從2021年12月首批6只同業(yè)存單基金成立，到2022年6月初基金總規(guī)模突破1000億元，再到2022年7月末突破2000億元，過去8個(gè)月的快速擴(kuò)容展現(xiàn)了同業(yè)存單基金蓬勃發(fā)展之勢。

    業(yè)內(nèi)人士分析，同業(yè)存單基金作為現(xiàn)金管理類產(chǎn)品的“新成員”，具有凈值波動(dòng)低、流動(dòng)性較好的特點(diǎn)，其風(fēng)險(xiǎn)收益特征較好匹配了穩(wěn)健型投資者對(duì)資產(chǎn)安全的需求，對(duì)貨幣基金、銀行現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品具有一定的替代作用，未來有望進(jìn)一步擴(kuò)容。

    投資者認(rèn)購熱情高

    數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日，全市場共有31只同業(yè)存單基金，存續(xù)基金份額總計(jì)1997.39億份，總規(guī)模達(dá)2003.69億元。

    從發(fā)行節(jié)奏上看，今年二季度，同業(yè)存單基金迎來成立高峰期，6月份尤其活躍。數(shù)據(jù)顯示，二季度共有23只同業(yè)存單基金成立，僅6月份就成立了15只。這23只同業(yè)存單基金共發(fā)行1604.98億份，其中，4月末成立的招商同業(yè)存單指數(shù)7天持有基金，是首只達(dá)到100億份發(fā)行份額上限的同業(yè)存單基金。

    “已發(fā)行的同業(yè)存單基金中，近半數(shù)的產(chǎn)品提前結(jié)束募集，多只產(chǎn)品調(diào)整認(rèn)購份額確認(rèn)比例，均反映出投資者認(rèn)購熱情高漲。”國金證券資深策略分析師艾熊峰稱。

    同業(yè)存單基金的發(fā)行也為二季度基金發(fā)行貢獻(xiàn)了一份力量。廣發(fā)證券研究報(bào)告顯示，4月、5月和6月同業(yè)存單基金分別發(fā)行100.00億份、471.39億份和1033.59億份，占所有基金月度發(fā)行總份額的12.0%、51.4%和43.8%，對(duì)基金發(fā)行總份額的增長產(chǎn)生較大推動(dòng)作用。

    近期，同業(yè)存單基金的發(fā)行進(jìn)入相對(duì)平緩期。數(shù)據(jù)顯示，7月份僅有2只同業(yè)存單基金成立，發(fā)行份額總計(jì)13.11億份。發(fā)行節(jié)奏放慢使得存續(xù)產(chǎn)品更受歡迎。廣發(fā)證券研報(bào)顯示，二季度，多只同業(yè)存單基金規(guī)模大幅增長。其中，富國基金管理有限公司、鵬華基金管理有限公司旗下2只同業(yè)存單基金的規(guī)模增幅最大，均較成立時(shí)增長了近70億元。此外，南方基金管理有限公司、華富基金管理有限公司、惠升基金管理有限責(zé)任公司旗下的3只同業(yè)存單基金在二季度規(guī)模增長也超過了20億元。

    具備多重優(yōu)勢

    凈值波動(dòng)低、流動(dòng)性較好、申贖費(fèi)率低、可替代貨幣基金等其他現(xiàn)金管理產(chǎn)品……市場人士稱，同業(yè)存單基金自身“魅力”較足，是其一經(jīng)推出便迅速“走紅”的根本原因。

    恒泰證券研究報(bào)告指出，2022年以來，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下降，公募基金整體發(fā)行降溫，現(xiàn)金理財(cái)產(chǎn)品和貨幣基金的收益率不斷下行，同業(yè)存單基金這類低凈值波動(dòng)產(chǎn)品受到市場追捧。

    “今年以來貨幣基金監(jiān)管加強(qiáng)，在產(chǎn)品凈值化的趨勢下，貨幣基金規(guī)模未來需進(jìn)一步壓降。因此，相關(guān)機(jī)構(gòu)大力推動(dòng)同業(yè)存單基金發(fā)行，使其作為現(xiàn)金管理的新產(chǎn)品承接貨幣基金。”艾熊峰如是說。

    此外，從自身投資優(yōu)勢上看，一方面，同業(yè)存單作為銀行短期融資工具，具有市場容量大、流動(dòng)性好等特點(diǎn)，投資成本整體要低于貨幣基金和純債基金平均水平。恒泰證券研報(bào)分析，同業(yè)存單基金流動(dòng)性較好，大多數(shù)最短僅設(shè)置7天持有期，7天之后投資者便可提出贖回，并且不收贖回費(fèi)，因此流動(dòng)性非常接近現(xiàn)金類管理產(chǎn)品，較好匹配了居民和企業(yè)的現(xiàn)金管理需求。

    另一方面，同業(yè)存單基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征較好。艾熊峰稱，同業(yè)存單基金屬于被動(dòng)指數(shù)型債券基金，跟蹤指數(shù)標(biāo)的主要是中證同業(yè)存單AAA指數(shù)，其年化收益率大于貨幣基金指數(shù)，波動(dòng)率小于短期純債型基金指數(shù)，回撤也比短期純債型基金更小，對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者有較強(qiáng)吸引力。

    有望繼續(xù)擴(kuò)容

    未來同業(yè)存單基金規(guī)模增長空間幾何？業(yè)內(nèi)人士表示，隨著產(chǎn)品凈值化不斷推進(jìn)及貨幣基金監(jiān)管持續(xù)加強(qiáng)，同業(yè)存單基金更具投資價(jià)值，將承接從貨幣基金流出的部分資金。此外，個(gè)人養(yǎng)老金制度的落地，預(yù)計(jì)也將推動(dòng)同業(yè)存單基金繼續(xù)擴(kuò)容。

    據(jù)廣發(fā)證券統(tǒng)計(jì)，截至7月29日，同業(yè)存單基金申請(qǐng)數(shù)量為118只，其中已成立31只，未成立或待審批共87只。廣發(fā)證券首席固收分析師劉郁測算，若按已成立的31只同業(yè)存單基金平均57.1億份的發(fā)行總份額計(jì)算，以及監(jiān)管限制同業(yè)存單最低持倉80%來測算，預(yù)計(jì)已申報(bào)的118只同業(yè)存單基金將帶來約5500億元的高信用等級(jí)同業(yè)存單需求。

    不過，劉郁提示，需密切關(guān)注監(jiān)管政策和審批節(jié)奏的變化。6月，監(jiān)管部門針對(duì)發(fā)行熱度不斷攀升的同業(yè)存單基金的銷售適當(dāng)性進(jìn)行了規(guī)范。例如，不能使用“類貨幣”“貨幣替代”等表述宣傳同業(yè)存單基金，還要求在宣介材料中充分揭示同業(yè)存單基金也存在凈值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)等。此后，同業(yè)存單基金發(fā)行有所放緩。