●本報記者 黃一靈

    日前寧波銀行以99.13%的認配率完成配股發(fā)行。中國證券報記者發(fā)現(xiàn)，自2020年以來，上市銀行逐漸開始采用配股方式進行融資，該方式今年一直保持升溫趨勢。

    業(yè)內(nèi)人士認為，在注冊制不斷推進以及監(jiān)管層鼓勵多渠道補充商業(yè)銀行資本金的環(huán)境下，上市銀行配股對市場流動性的影響不大，由于配股募資效率更高，使其重新成為亟待“補血”的上市銀行的重要選擇。

    兩家銀行配股“在路上”

    12月1日晚，寧波銀行公告表示已完成配股發(fā)行，并于12月2日復(fù)牌開市。公告顯示，此次配股有效認購股數(shù)5.96億股，有效認購資金總額118.94億元，占可配售股份總數(shù)比例為99.13%。

    根據(jù)寧波銀行此前公告，此次配股價格為19.97元/股，配股募集資金扣除相關(guān)發(fā)行費用后將全部用于補充公司核心一級資本，提高公司資本充足率水平，提升公司抵御風(fēng)險的能力，促進公司各項業(yè)務(wù)健康發(fā)展。

    廣發(fā)證券表示，本次配股完成后，寧波銀行資本實力將上升至可比同業(yè)前列，對后續(xù)業(yè)務(wù)拓展、規(guī)模擴張和盈利增長提供有力支撐。

    “配股給予了原股東以低價配置公司股份的機會，長期來看對原股東權(quán)益的攤薄效應(yīng)較小，我們更應(yīng)該關(guān)注配股完成后，公司資產(chǎn)擴張空間的進一步打開?；仡櫣練v次再融資，每次完成后都是配置的較好時間點。”天風(fēng)證券研報指出，以寧波銀行最近一次定增為例，其定增新股于5月15日上市流通，其后1個月/3個月/6個月公司股價上漲4.29%/42.04%/35.29%。

    拉長時間維度來看，寧波銀行不是近年來第一家以“配股”方式完成資本補充的上市銀行。2020年，時隔7年A股上市銀行再次迎來配股，江蘇銀行去年年末完成配股發(fā)行，募集資金凈額共147.72億元。與此同時，青島銀行和浙商銀行的配股方案也“在路上”，兩家上市銀行均在今年發(fā)布配股預(yù)案公告。截至目前，從進度來看，前者已通過證監(jiān)會發(fā)審委的審核，后者則已由股東大會通過。

    存在三大特點

    寧波銀行配股完成前，A股共有10家上市銀行進行過11次配股，其中7次在2010年，2000年、2011年、2013年、2020年各有一次。

    據(jù)中信證券統(tǒng)計，此前上市銀行配股存在三大特點，首先是均為折價發(fā)行。2010年以來的配股價格相對公告日價格均有明顯折價，平均折價率為31%，最高折價率為46%，最低折價率為12%。其次，除2020年江蘇銀行的配股方案外，2010年后配股價格均高于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)。最后，配股對股價表現(xiàn)影響相對有限，數(shù)據(jù)顯示配股公告對個股股價的影響在90日后已基本消化。

    寧波銀行也大致如此，寧波銀行本次配股價格為19.97元/股，配股價相當(dāng)于配股公告日（11月18日晚）收盤股價（38.12元/股）的5.24折，相當(dāng)于該行股權(quán)登記日（11月23日）收盤價（37.17元/股）的5.37折。股價表現(xiàn)方面，自配股公告發(fā)布后到配股完成復(fù)牌，即11月19日至12月2日，寧波銀行累計漲幅為0.48%。與此同時，寧波銀行配股價格也高于最近一期經(jīng)審計的每股凈資產(chǎn)。

    折價配股是所有上市公司吸引老股東參與的重要方式，一般而言，由于配股新增加了上市公司股票數(shù)，后續(xù)需要除權(quán)處理，若配股價格低于市價，無疑會增加全體股東認購信心從而使配股可以順利完成。

    募資效率更高

    商業(yè)銀行資本補充分為內(nèi)生性資本補充和外源性資本補充。其中，內(nèi)生性資本補充主要依靠公司經(jīng)營獲得的利潤留存；外源性資本補充工具多樣，對銀行最為關(guān)鍵的是核心一級資本補充工具，包括IPO、配股、增發(fā)、發(fā)行可轉(zhuǎn)債（權(quán)益部分計入）等。其他一級資本補充工具包括發(fā)行優(yōu)先股或永續(xù)債。

    “銀行資本壓力直接影響到信貸投放，擴充資本可有效提升銀行信貸投放對實體經(jīng)濟恢復(fù)和發(fā)展的支持。今年以來，監(jiān)管層在多場合鼓勵支持商業(yè)銀行補充資本。”天風(fēng)證券分析師郭其偉表示。

    為何上市銀行對配股會從多年前的“無人問津”到如今的“爭先恐后”？郭其偉稱，過往擔(dān)憂該方式可能影響資本市場短期流動性，上市銀行極少采用配股方式補充資本。隨著注冊制的推進，IPO融資進程加快，上市銀行配股對市場流動性的影響效應(yīng)削弱，銀行配股迎來“解禁”。

    與此同時，在當(dāng)前41家A股上市銀行破凈率近九成的情況下，選擇配股的方式進行資本補充無疑效率更高。中銀證券指出，如果通過可轉(zhuǎn)債方式補充資本金可能存在耗時長的問題，若采取定增會攤薄部分股東股權(quán)占比，而通過配股來補充資本金更加及時，并且能夠保護股權(quán)結(jié)構(gòu)的穩(wěn)定性，提升方案執(zhí)行的可行性。光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，“相對于其他融資工具，配股財務(wù)成本相對較低，不會稀釋原股東及參與配股的原股東的權(quán)益，資金使用限制相對少一些。”