10月31日，“證券時(shí)報(bào)社專家委員會(huì)2020年秋季座談會(huì)”在京舉辦，與會(huì)專家圍繞“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展、持續(xù)深化資本市場改革等話題展開熱烈討論。

    與會(huì)專家表示，“十四五”開局仍面臨經(jīng)濟(jì)下行壓力，金融風(fēng)險(xiǎn)防治任務(wù)依舊艱巨。當(dāng)前我國應(yīng)在持續(xù)深化結(jié)構(gòu)性改革、穩(wěn)步推進(jìn)開放的同時(shí)，進(jìn)一步防范好周期性、結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)，做到發(fā)展與安全并重，讓市場形成穩(wěn)定預(yù)期。

    “十四五”經(jīng)濟(jì)有下行壓力

    應(yīng)兼顧發(fā)展和安全

    中國社會(huì)科學(xué)院副院長、學(xué)部委員高培勇表示，“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)的一個(gè)重要內(nèi)容是統(tǒng)籌發(fā)展和安全。這可從三方面來理解。

    一是宏觀經(jīng)濟(jì)政策的布局考慮將在既往應(yīng)對周期性和結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)基礎(chǔ)上做加法。未來一段時(shí)間，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的不穩(wěn)定性、不確定性明顯增強(qiáng)，必須從安全角度做出相應(yīng)部署。二是市場主體安全是最重要、最具基礎(chǔ)意義的。目前減稅降費(fèi)執(zhí)行效果較好，未來金融政策安排也應(yīng)該把保企業(yè)保市場主體的基礎(chǔ)性和支撐性作用明確地提出來。三是財(cái)政安全是最后一道防線。面對復(fù)雜嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢，財(cái)政必須擴(kuò)張。擴(kuò)張操作不能只看收益，還要看成本，須在進(jìn)行成本效益分析基礎(chǔ)上，基于統(tǒng)籌發(fā)展和安全的考量加以抉擇。

    國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長陳道富指出，從當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和對微觀主體的調(diào)研感受看，目前工業(yè)生產(chǎn)能力恢復(fù)得比較快，部分行業(yè)的供給能力已接近疫情前的水平，但需求側(cè)仍相對較弱。當(dāng)前需求側(cè)刺激政策在邊際減弱，包括貨幣政策在內(nèi)的刺激政策短期內(nèi)不需要再加力了，不過，很多前期出臺的臨時(shí)政策到明年一季度就要到期，要對這些政策的到期有提前過渡性的安排，以平滑臨時(shí)性政策集中退出對明年經(jīng)濟(jì)的影響。

    中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤表示，當(dāng)前海外疫情的二次暴發(fā)對全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的影響不能低估，經(jīng)濟(jì)增長前景的不明朗會(huì)加劇全球金融風(fēng)險(xiǎn)，疫情對世界經(jīng)濟(jì)造成的影響和沖擊可能會(huì)是中長期的。中國由于疫情防控得當(dāng)率先實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，外資今年以來不斷贊揚(yáng)人民幣資產(chǎn)是不可或缺的投資機(jī)會(huì)，但這也有可能會(huì)造成資本的過度流入和資產(chǎn)泡沫，為未來埋下風(fēng)險(xiǎn)隱患，需要警惕。

    中國社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院院長何德旭認(rèn)為，“十四五”時(shí)期經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的主要目標(biāo)之一是不斷健全防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)的體制機(jī)制，其中也包括防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。受疫情影響，防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)更加艱巨繁重。當(dāng)前和今后一段時(shí)期，要密切關(guān)注地方政府、企業(yè)，包括房地產(chǎn)企業(yè)和中小商業(yè)銀行等三類主體的金融風(fēng)險(xiǎn)，也要高度關(guān)注金融風(fēng)險(xiǎn)的傳染問題。

    談及“十四五”規(guī)劃，陳道富認(rèn)為，中國未來5～10年的表現(xiàn)或?qū)⑹鞘澜缃?jīng)濟(jì)發(fā)展的亮點(diǎn)，是中國能否實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和騰飛的重要窗口。如果能抓住這個(gè)窗口期，解決一些結(jié)構(gòu)性問題，未來中國的經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力和空間可能會(huì)更好。在這一窗口期，如果宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展能熬過調(diào)整期，在微觀上讓市場主體自主成長，不同主體之間能夠發(fā)揮應(yīng)有的功能，中國在“十四五”期間就能抓住機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)更好的發(fā)展。

    雙循環(huán)新格局下

    資本市場發(fā)展可期

    中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，發(fā)展資本市場這個(gè)大的邏輯是不會(huì)變化的。當(dāng)前資本市場堅(jiān)持市場化、法治化原則探索出了一套改革路徑，未來要引導(dǎo)資本市場更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，這要求資本市場、金融市場和國民經(jīng)濟(jì)、金融改革、經(jīng)濟(jì)體制改革相互促進(jìn)，也希望A股市場在這樣一種國內(nèi)國際雙循環(huán)背景下不斷走向發(fā)展。

    上海重陽投資管理股份有限公司總裁王慶表示，從政策角度，央行堅(jiān)持穩(wěn)健、中性的貨幣政策，在總體上不斷收縮杠桿的前提下，盡可能保證市場資金供應(yīng)的平衡，充分滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需要。隨著我國經(jīng)濟(jì)增速換擋，貨幣政策不再“大水漫灌”，而是保持更加精準(zhǔn)、科學(xué)的逆周期調(diào)節(jié)力度。

    “中國股票市場今年以來在全球表現(xiàn)幾乎是最好的。”王慶指出，我國資本市場已從新冠肺炎疫情中逐步復(fù)蘇，隨著更高的國際化和市場化發(fā)展、更科學(xué)的宏觀政策，資本市場平穩(wěn)健康的基礎(chǔ)將更加穩(wěn)固。當(dāng)然長牛、慢牛的實(shí)現(xiàn)還需要更多高質(zhì)量、代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的企業(yè)在A股融資，打造中國版本的“FAANG”（美國市場上五大最受歡迎和表現(xiàn)最佳的科技股的首字母縮寫），使它們成為中國市場長期增長、吸引中長線基金價(jià)值投資的壓艙石，成為A股市場長期健康增長的壓艙石。同時(shí)，輔之以退市制度等一系列資本市場政策的完善，既能引入活水，又能排出污水，如此，中國資本市場的長期健康發(fā)展可期。

    談到未來資本市場發(fā)展，銀華基金管理股份有限公司總經(jīng)理王立新表示，現(xiàn)在中央對資本市場的重視前所未有，明年的資本市場可能會(huì)面臨一定壓力，但還是會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情。從公募基金的角度，對于資本市場在“十四五”期間的發(fā)展，銀華基金提出兩點(diǎn)建議：一是深化注冊制改革和退市制度，統(tǒng)一交易制度，補(bǔ)齊多層次資本市場體系短板；二是推進(jìn)更高水平的資本市場開放。

    對于十九屆五中全會(huì)公報(bào)里提出要建設(shè)交通強(qiáng)國，中國中車董事會(huì)秘書謝紀(jì)龍指出，在“十四五”期間打通鐵路投融資通道非常重要，包括民營資本、社會(huì)資本如何進(jìn)入鐵路建設(shè)中來，資本市場通道怎么打開，還有國鐵的資本金怎樣給予支持等問題的解決，可使這個(gè)產(chǎn)業(yè)得到科學(xué)的發(fā)展。

    人民日報(bào)海外版原總編輯詹國樞認(rèn)為，消費(fèi)升級是實(shí)現(xiàn)“雙循環(huán)”戰(zhàn)略的重要抓手。隨著全球疫情的不斷蔓延，我國多年來依靠出口、投資、消費(fèi)三駕馬車?yán)瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)的模式應(yīng)該會(huì)出現(xiàn)一定的不適應(yīng)。正是在此背景下，中央適時(shí)提出，必須依靠國內(nèi)國際雙循環(huán)發(fā)展戰(zhàn)略，以推動(dòng)和促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。國內(nèi)消費(fèi)升級顯得更加重要，也更為迫切。