■本報(bào)記者 賀駿

    作為二手車(chē)電商第一股，赴納斯達(dá)克上市后的優(yōu)信，并沒(méi)有從此過(guò)上優(yōu)哉游哉的日子。相反，定期“必須”公布的財(cái)報(bào)，使得業(yè)界有更多的信息對(duì)其品頭論足。

    日前，JCapitalResearch（美奇金投資）分析師AnneStevenson-Yang發(fā)布報(bào)告稱，優(yōu)信聲稱2018年共售出814498輛汽車(chē)，如果數(shù)據(jù)屬實(shí)，將占中國(guó)在線二手車(chē)銷售的59%，或整個(gè)中國(guó)二手車(chē)市場(chǎng)的6%。但報(bào)告結(jié)合財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)和優(yōu)信員工的采訪推算，優(yōu)信或?qū)⑵?chē)銷量夸大了至多40%。

    報(bào)告指出，優(yōu)信董事長(zhǎng)兼CEO戴琨在公司上市前套現(xiàn)1億美元，上市后又通過(guò)一系列操作，在股票被“強(qiáng)制”出售的過(guò)程中賺得1.8億美元。

    報(bào)告還質(zhì)疑，優(yōu)信子公司存在高達(dá)241億元的隱藏債務(wù)、優(yōu)信蓄意抬高汽車(chē)賬面價(jià)值以獲得更高貸款金額、優(yōu)信利用一種特殊的POS機(jī)將其他無(wú)關(guān)交易計(jì)入優(yōu)信的收入、優(yōu)信的庫(kù)存數(shù)量被夸大了一半等等。

    除了財(cái)務(wù)層面，在市場(chǎng)層面，報(bào)告認(rèn)為，在中國(guó)，二手車(chē)銷售和融資是一個(gè)擁擠的領(lǐng)域，至少有9家資金充足的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，包括瓜子二手車(chē)、58同城、人人車(chē)、易鑫等。優(yōu)信在國(guó)內(nèi)糟糕的口碑和信譽(yù)是不為西方投資者所熟知的，但通過(guò)簡(jiǎn)單的中文搜索，就可以看到數(shù)百條指控優(yōu)信欺詐的新聞、博客文章和法律訴訟。

    在多個(gè)理由的支撐下，AnneStevenson-Yang認(rèn)為，由于優(yōu)信毫無(wú)誠(chéng)信，以至于無(wú)法對(duì)其估值，建議投資者加速離場(chǎng)。

    該做空?qǐng)?bào)告發(fā)布后，隨即在市場(chǎng)上顯示出“建議”的后果。4月16日，優(yōu)信股價(jià)盤(pán)中一度跌幅超過(guò)50%，收盤(pán)時(shí)跌幅收窄至36.07%，收盤(pán)價(jià)為1.95美元。

    財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)連續(xù)下跌

    公開(kāi)信息顯示，JCapitalResearch曾多次發(fā)布做空中概股的研究報(bào)告。通常而言，做空機(jī)構(gòu)多選擇公司財(cái)報(bào)發(fā)布后進(jìn)行做空，此次亦不例外。今年3月14日，優(yōu)信發(fā)布了2018年全年財(cái)報(bào)。盡管優(yōu)信在財(cái)報(bào)中展示了諸多利好，但并沒(méi)有獲得市場(chǎng)的認(rèn)可。

    財(cái)報(bào)發(fā)布后，優(yōu)信股價(jià)連續(xù)下跌，最終又回到了去年12月6日，優(yōu)信宣布與淘寶達(dá)成戰(zhàn)略合作前的價(jià)位。彼時(shí)，受該利好影響，優(yōu)信的股價(jià)一度從3.2美元暴漲至9.87美元，一舉超過(guò)了9美元的IPO發(fā)行價(jià)。

    就在人們認(rèn)為優(yōu)信就此搭上阿里的快車(chē)時(shí)，沒(méi)成想股價(jià)再次一路下行。值得一提的是，在優(yōu)信宣布與淘寶達(dá)成合作之后，大搜車(chē)、瓜子等也相繼與淘寶達(dá)成了合作。在業(yè)界看來(lái)，這些大大對(duì)沖了優(yōu)信與淘寶合作的“含金量”。在做空?qǐng)?bào)告發(fā)布前，優(yōu)信股價(jià)已跌至3.05美元，再度創(chuàng)出新低。而此次做空?qǐng)?bào)告的發(fā)布，讓優(yōu)信股價(jià)再度遭重創(chuàng)。

    優(yōu)信否認(rèn)創(chuàng)始人主動(dòng)套現(xiàn)

    對(duì)于突如其來(lái)的做空?qǐng)?bào)告，優(yōu)信隨即予以反駁。

    4月17日，優(yōu)信在發(fā)給《證券日?qǐng)?bào)》的公開(kāi)聲明中表示：JCapitalResearch發(fā)布了針對(duì)優(yōu)信的嚴(yán)重失實(shí)做空?qǐng)?bào)告，我司相信隨后出現(xiàn)的股價(jià)大幅異動(dòng)與這份報(bào)告有直接關(guān)系。該報(bào)告不負(fù)責(zé)任的對(duì)我司提出了多項(xiàng)指控，我司強(qiáng)烈譴責(zé)此等發(fā)布誤導(dǎo)性虛假信息的行為，并認(rèn)為這些歪曲事實(shí)的解讀和惡意指控毫無(wú)價(jià)值。我司堅(jiān)決否認(rèn)數(shù)據(jù)造假等一系列毫無(wú)事實(shí)依據(jù)的指控。

    聲明還表示，報(bào)告中聲稱的優(yōu)信創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官戴琨先生在上市前期出售公司股票套現(xiàn)一事，更是無(wú)稽之談。戴琨不曾在任何時(shí)間以任何形式主動(dòng)出售公司股票獲取一分錢(qián)利益。為了保障所有股東及投資者利益，我司在仔細(xì)審查做空?qǐng)?bào)告后，將以公開(kāi)透明的方式在近期作出單獨(dú)聲明。

    優(yōu)信相關(guān)負(fù)責(zé)人接受《證券日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，這個(gè)“單獨(dú)聲明”正在緊急準(zhǔn)備中，時(shí)間上還不確定，當(dāng)然是越快越好。

    提升市場(chǎng)信心迫在眉睫

    盡管從去年至今，很多IPO公司都遭遇了破發(fā)，但對(duì)優(yōu)信而言，大幅破發(fā)還有更多一層的影響。

    公開(kāi)信息顯示，優(yōu)信2018年6月27日IPO時(shí)融資2.25億美元，發(fā)行可轉(zhuǎn)債融資1.75億美元。根據(jù)協(xié)議，今年6月27日，如果優(yōu)信的股價(jià)沒(méi)有達(dá)到9.72美元—9.855美元，上述1.75億美元將無(wú)法轉(zhuǎn)換為股票，屆時(shí)將變成需要償還的債務(wù)。而優(yōu)信2018年財(cái)報(bào)顯示，優(yōu)信的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物約為1.167億美元。

    事實(shí)上，這也是業(yè)界一直替優(yōu)信擔(dān)憂的地方。彼時(shí)，優(yōu)信與淘寶合作后，股價(jià)上沖至9.87美元時(shí)，業(yè)界一度以為這個(gè)擔(dān)憂已經(jīng)迎刃而解。

    美國(guó)時(shí)間4月17日開(kāi)盤(pán)，優(yōu)信股價(jià)高開(kāi)高走，截至發(fā)稿時(shí)，漲幅達(dá)42%，幾近收復(fù)前日的失地。