本報(bào)記者 毛藝融

    今年以來(lái)，并購(gòu)重組政策暖風(fēng)頻吹。

    “科創(chuàng)板八條”“并購(gòu)六條”等一系列監(jiān)管政策出臺(tái)落地，進(jìn)一步豐富交易支付方式，方案設(shè)計(jì)更貼合市場(chǎng)需求，估值和業(yè)績(jī)補(bǔ)償更尊重市場(chǎng)化博弈，展現(xiàn)出制度的包容性、市場(chǎng)化。

    與此同時(shí)，各地積極響應(yīng)，將其視為區(qū)域經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)、實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手。僅10月份以來(lái)，已有浙江、深圳、北京、廣東、上海、江西、四川、湖南、湖北等地的政府機(jī)構(gòu)、國(guó)資監(jiān)管部門(mén)以及行業(yè)自律組織等，積極對(duì)上市公司并購(gòu)重組工作給予支持和引導(dǎo)。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，多方合力多措并舉活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)，有助于上市公司發(fā)起產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，進(jìn)一步支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

    各地并購(gòu)政策顯效

    今年以來(lái)，多地紛紛出臺(tái)并購(gòu)重組政策。

    例如，廣東在推進(jìn)重大并購(gòu)重組項(xiàng)目方面走在全國(guó)前列。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年10月份，廣東轄區(qū)上市公司今年已完成并購(gòu)重組交易超30家次，涉及金額100多億元。近期廣東印發(fā)的《廣東省貫徹落實(shí)“9·24金融新政”行動(dòng)計(jì)劃》，圍繞“推動(dòng)廣東上市公司圍繞培育新質(zhì)生產(chǎn)力開(kāi)展并購(gòu)重組”作出系列部署安排。

    近日，《浙江省人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)關(guān)于省屬?lài)?guó)有企業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整情況報(bào)告的決議》明確，大力推動(dòng)省屬?lài)?guó)有企業(yè)之間重組整合，采用強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合、拆分重組、混合參股等多種整合方式，推進(jìn)資源和要素向優(yōu)勢(shì)企業(yè)、頭部企業(yè)和上市公司集中。

    隨著地方政策落地顯效，各地上市公司積極響應(yīng)，大力推進(jìn)并購(gòu)重組。

    在四川，11月29日，川投能源、川能動(dòng)力、華海清科披露，公司接到通知，獲悉四川省人民政府?dāng)M啟動(dòng)四川省投資集團(tuán)有限責(zé)任公司與四川省能源投資集團(tuán)有限責(zé)任公司的戰(zhàn)略重組事宜。

    在上海，國(guó)泰君安、海通證券等上市公司接連發(fā)布并購(gòu)相關(guān)公告。值得注意的是，國(guó)泰君安、海通證券同屬上海國(guó)資，目前吸收合并方案已獲得上海國(guó)資委的批復(fù)。

    地方國(guó)企并購(gòu)活躍度提升

    在各地積極探索下，國(guó)資國(guó)企已成為各地并購(gòu)重組的先鋒，積極推動(dòng)并購(gòu)重組取得一系列實(shí)質(zhì)性成果，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)力。

    一方面，地方國(guó)企主導(dǎo)的并購(gòu)重組案例時(shí)有出現(xiàn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，按首次披露日期計(jì)，9月24日至12月5日期間，有40家A股公司首次披露重大資產(chǎn)重組計(jì)劃，其中，有6家的競(jìng)買(mǎi)方或者出讓方是地方國(guó)企。

    另一方面，地方國(guó)資積極推動(dòng)設(shè)立產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金。例如，11月21日，重慶渝創(chuàng)科永私募股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）注冊(cè)成立，總規(guī)模30.015億元，該基金由重慶科創(chuàng)投集團(tuán)旗下重慶產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金發(fā)起，聚焦智能網(wǎng)聯(lián)新能源汽車(chē)、電子信息產(chǎn)業(yè)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等投資并購(gòu)。

    此外，地方國(guó)資還積極推動(dòng)上市公司進(jìn)行重組。例如，海聯(lián)訊12月3日在投資者互動(dòng)平臺(tái)回答關(guān)于吸收合并杭汽輪B的進(jìn)度時(shí)表示，目前公司正在有序推進(jìn)本次交易的相關(guān)工作。據(jù)悉，此次吸收合并是海聯(lián)訊的控股股東和杭汽輪B的間接控股股東杭州市國(guó)有資本投資運(yùn)營(yíng)有限公司發(fā)起籌劃。

    “上市地方國(guó)企在資本市場(chǎng)的活躍度持續(xù)提高。”招商證券研究所智庫(kù)研究員林喜鵬認(rèn)為，地方國(guó)企并購(gòu)重組主要體現(xiàn)在三方面：一是央地間的整合，通過(guò)無(wú)償劃轉(zhuǎn)或協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式，將地方上市國(guó)企變更為央企控股；二是地方國(guó)企間的并購(gòu)整合；三是并購(gòu)優(yōu)質(zhì)的各類(lèi)企業(yè)。

    聚焦“硬科技”領(lǐng)域

    自“并購(gòu)六條”發(fā)布以來(lái)，上市公司并購(gòu)重組熱度回升。

    國(guó)泰君安證券研究所策略首席分析師方奕認(rèn)為，新一輪并購(gòu)重組聚焦“硬科技”和產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，央國(guó)企有望成為重要參與者。本輪并購(gòu)重組在制度安排上愈發(fā)友好，但在并購(gòu)方向上有明顯傾斜，且更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合，資本市場(chǎng)服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是內(nèi)在邏輯。

    其中，半導(dǎo)體領(lǐng)域并購(gòu)案例顯著增多，包括加快收購(gòu)?fù)赓Y在華企業(yè)、大股東頻頻將半導(dǎo)體資產(chǎn)裝入旗下上市平臺(tái)等。其中，華海誠(chéng)科11月14日公告稱(chēng)擬收購(gòu)華威電子30%股權(quán)，雙方有望實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，交易雙方都是半導(dǎo)體材料細(xì)分領(lǐng)域頭部企業(yè)；晶豐明源10月21日晚間公告稱(chēng)，正在籌劃購(gòu)買(mǎi)四川易沖科技有限公司控制權(quán)，此次并購(gòu)屬于芯片設(shè)計(jì)公司的同行業(yè)整合。

    海通證券電子行業(yè)首席分析師張曉飛認(rèn)為，優(yōu)質(zhì)半導(dǎo)體企業(yè)將通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)快速上市，從而整合產(chǎn)業(yè)鏈資源、提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    “各方市場(chǎng)參與者均存在并購(gòu)需求。”中信建投證券首席策略官陳果認(rèn)為，對(duì)收購(gòu)方來(lái)說(shuō)，短期來(lái)看，戰(zhàn)略并購(gòu)可以即時(shí)提升企業(yè)估值，中長(zhǎng)期來(lái)看，新資產(chǎn)注入提升內(nèi)在價(jià)值；對(duì)目標(biāo)公司來(lái)說(shuō)，在面臨營(yíng)運(yùn)和競(jìng)爭(zhēng)壓力時(shí)，依附于大平臺(tái)可以利用資源高效擴(kuò)展業(yè)務(wù)；對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，在IPO受限的情況下，并購(gòu)為更為便捷且可行的退出通道。

    張曉飛補(bǔ)充道，從產(chǎn)業(yè)演進(jìn)角度，“硬科技”領(lǐng)域的并購(gòu)重組將推動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈整合，有利于提升行業(yè)集中度，促進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)的發(fā)展。

（編輯 郭之宸 上官夢(mèng)露）