本報(bào)記者 李亞男

    5月11日晚間，和晶科技公告稱，公司向李雙喜1元轉(zhuǎn)讓控股子公司深圳市和晶教育科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“和晶教育”）36%股權(quán)事項(xiàng)已完成工商變更登記，公司對(duì)和晶教育的持股比例由60%變更為24%，和晶教育不再納入公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。

    同一家公司股權(quán)，和晶科技2020年轉(zhuǎn)讓40%股權(quán)給深圳市志同智合科技合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡(jiǎn)稱“志同智合”），交易對(duì)價(jià)320萬(wàn)元。在轉(zhuǎn)讓36%股權(quán)給李雙喜時(shí)，股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格僅1元。5月11日晚間，深交所也向和晶科技下發(fā)關(guān)注函，要求公司說(shuō)明本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1元且遠(yuǎn)低于評(píng)估值的原因及合理性、是否嚴(yán)重?fù)p害上市公司利益、是否存在其他利益或協(xié)議安排等事項(xiàng)。

    1元轉(zhuǎn)讓認(rèn)繳出資權(quán)

    記者查閱過(guò)往公告發(fā)現(xiàn)，4月29日，和晶科技公告稱，公司與志同智合、李雙喜簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《投資協(xié)議》，公司將持有的和晶教育36%股權(quán)以1元的交易對(duì)價(jià)轉(zhuǎn)讓給李雙喜。

    和晶教育注冊(cè)資本為2000萬(wàn)元，本次交易前和晶科技持股比例為60%，志同智合持股比例為40%。交易完成后，和晶科技持股比例變?yōu)?4%，志同智合持股比例仍為40%，李雙喜持股比例為36%。

    IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“1元的交易對(duì)價(jià)如果是雙方同意并經(jīng)過(guò)上市公司有關(guān)程序如董事會(huì)批準(zhǔn)，則也是合規(guī)合理的。”

    《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》顯示，和晶科技向李雙喜轉(zhuǎn)讓36%股權(quán)的認(rèn)繳出資權(quán)，該部分股權(quán)并未實(shí)繳出資。本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓基準(zhǔn)日為2022年3月31日，交易雙方認(rèn)可的標(biāo)的公司整體估值為人民幣2000萬(wàn)元（即認(rèn)繳注冊(cè)資金金額為準(zhǔn)）。按2000萬(wàn)元估值來(lái)看，和晶教育36%股權(quán)估值共計(jì)人民幣720萬(wàn)元。不過(guò)，經(jīng)交易雙方協(xié)商確定，該部分未實(shí)繳股權(quán)交易對(duì)價(jià)為1元。

    此外，李雙喜通過(guò)購(gòu)買和晶科技持有股權(quán)的方式對(duì)和晶教育進(jìn)行投資，不再另行增資。李雙喜的投資總額為1500萬(wàn)元，投資完成后李雙喜獲得和晶教育36%的股權(quán)，其中720萬(wàn)元計(jì)入和晶教育注冊(cè)資本，其余共計(jì)780萬(wàn)元計(jì)入和晶教育資本公積金，各股東共享。本次投資完成后，和晶教育注冊(cè)資本不變。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，和晶教育2021年僅實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8萬(wàn)元，凈利潤(rùn)-117.76萬(wàn)元，2022年第一季度無(wú)收入，凈利潤(rùn)-31.98萬(wàn)元。2021年末，和晶教育經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)為706.11萬(wàn)元。截至2022年3月末，和晶教育未經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)為674.13萬(wàn)元。

    深交所要求公司說(shuō)明李雙喜受讓和晶教育股權(quán)作價(jià)與本次投資總額的關(guān)系，投資總額遠(yuǎn)高于受讓作價(jià)的原因及合理性、本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格為1元且遠(yuǎn)低于評(píng)估值的原因及合理性，是否嚴(yán)重?fù)p害上市公司利益等。

    透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，“按凈資產(chǎn)算，李雙喜投資前的標(biāo)的公司60%股權(quán)值400萬(wàn)元出頭；投資后，上市公司持股比例降到24%，但這部分股權(quán)對(duì)應(yīng)的凈資產(chǎn)在資本公積增加780萬(wàn)元后反而超過(guò)400萬(wàn)元。而且標(biāo)的公司看起來(lái)不具有持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力，不見(jiàn)得構(gòu)成損害上市公司利益。”

    柏文喜也認(rèn)為，“如果上市公司的決策不存在合規(guī)問(wèn)題，上市公司曾以自有資金增資1900萬(wàn)元，且和晶教育仍有凈資產(chǎn)674萬(wàn)元（未審計(jì)），1元轉(zhuǎn)讓未實(shí)繳部分股權(quán)，也并不對(duì)上市公司的利益造成損害。”

    專家提示仍需識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)

    記者查閱2020年年度報(bào)告發(fā)現(xiàn)，2020年1月份和晶教育成立，2020年和晶科技以自有資金對(duì)和晶教育增資1900萬(wàn)元，和晶教育的注冊(cè)資本由100萬(wàn)元增至2000萬(wàn)元。2020年，為推動(dòng)戰(zhàn)略發(fā)展，公司以320萬(wàn)元將和晶教育40%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給志同智合。彼時(shí)，和晶科技在2020年年報(bào)中稱320萬(wàn)元是公司已實(shí)繳出資額800萬(wàn)元的40%。

    前次轉(zhuǎn)讓40%股權(quán)對(duì)價(jià)320萬(wàn)元，本次轉(zhuǎn)讓36%股權(quán)對(duì)價(jià)僅1元，對(duì)此，上海明倫律師事務(wù)所律師王智斌向《證券日?qǐng)?bào)》記者分析稱，“上市公司轉(zhuǎn)讓的是股權(quán)及認(rèn)繳出資權(quán)，受讓方在受讓股權(quán)后還需要履行出資義務(wù)。受讓方其實(shí)總的對(duì)價(jià)為1500萬(wàn)元減去其資本公積對(duì)應(yīng)的份額，經(jīng)計(jì)算可知其實(shí)際對(duì)價(jià)為1219.2萬(wàn)元。該交易是否公允，取決于1219.2萬(wàn)元的對(duì)價(jià)與36%股權(quán)評(píng)估值之間是否存在重大差異。”

    企業(yè)為何會(huì)選擇1元轉(zhuǎn)讓股權(quán)？在柏文喜看來(lái)，企業(yè)選擇1元轉(zhuǎn)讓股權(quán)，往往意味著不看好該項(xiàng)投資而實(shí)質(zhì)性放棄的意思，但是也不排除一些以回購(gòu)為前提的旨在特殊目的的階段性轉(zhuǎn)讓安排。

    在本次交易中，李雙喜及志同智合承諾，自該協(xié)議簽署完三年之后，和晶科技有權(quán)提出將本次交易完成后持有的24%股權(quán)出售給李雙喜和志同智合，交易對(duì)價(jià)為和晶科技實(shí)繳款項(xiàng)480萬(wàn)元及不低于同期三年期銀行貸款利率計(jì)算的利息（單利）。李雙喜還承諾2022年至2026年和晶教育每年凈利潤(rùn)為正值，否則其將根據(jù)各年度和晶教育以權(quán)益法合并報(bào)表的凈利潤(rùn)的絕對(duì)值通過(guò)現(xiàn)金補(bǔ)償上市公司。

    王智斌表示，“1元轉(zhuǎn)讓股權(quán)，更多可能是基于當(dāng)期財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、稅收以及目標(biāo)公司資金使用規(guī)劃等方面的考慮，如果是轉(zhuǎn)讓款直接支付上市公司，那么上市公司應(yīng)當(dāng)履行后續(xù)出資義務(wù)，并應(yīng)當(dāng)就該部分轉(zhuǎn)讓收益繳納相應(yīng)稅收，該部分轉(zhuǎn)讓收益也會(huì)計(jì)入當(dāng)期非經(jīng)常性損益。”

    在1元轉(zhuǎn)讓股權(quán)的過(guò)程中是否也存在相應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)？柏文喜稱，“要識(shí)別1元轉(zhuǎn)讓股權(quán)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，主要要看決策程序是否合規(guī)合法以及進(jìn)行信息披露。”

    “1元轉(zhuǎn)讓股權(quán)的話，通常情況都會(huì)附有相應(yīng)交易條件。如果轉(zhuǎn)讓過(guò)程和交易條件在履行過(guò)程中脫節(jié)，在沒(méi)有相應(yīng)條款保障的情況下，就會(huì)出現(xiàn)股權(quán)已經(jīng)轉(zhuǎn)讓了，但是后續(xù)交易方不再履行相應(yīng)交易條件。像和晶教育的交易過(guò)程中存在繳付資本公積的義務(wù)，可能會(huì)產(chǎn)生相應(yīng)交易風(fēng)險(xiǎn)。但這些交易風(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)比較完善的合同和交易流程安排進(jìn)行規(guī)避。”王智斌說(shuō)道。

    對(duì)此，深交所也在關(guān)注函中要求公司說(shuō)明本次交易關(guān)于投資款項(xiàng)支付、業(yè)績(jī)補(bǔ)償?shù)仁欠窦s定明確的履約期限，并說(shuō)明公司擬采取何種措施保障李雙喜履行業(yè)績(jī)補(bǔ)償承諾。

（編輯 喬川川）