本報(bào)記者 蘭雪慶

    11月11日，恒順醋業(yè)發(fā)布公告稱(chēng)，擬定增募資不超20億元，用于投資公司食醋、料酒、醬油、復(fù)合調(diào)味料等業(yè)務(wù)的擴(kuò)產(chǎn)建設(shè)與配套項(xiàng)目，及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    談及本次定增目的，恒順醋業(yè)表示，近年來(lái)，隨著公司產(chǎn)品的市占率進(jìn)一步擴(kuò)大，在手訂單日益增多，品類(lèi)增加形成產(chǎn)品矩陣的需求日漸緊迫，現(xiàn)有產(chǎn)能與市場(chǎng)需求量不匹配的矛盾逐漸凸顯。通過(guò)本次發(fā)行，公司將有效緩解現(xiàn)有產(chǎn)能瓶頸，實(shí)現(xiàn)多品種布局，搶占更多市場(chǎng)份額，實(shí)現(xiàn)由醋企龍頭向調(diào)味品龍頭的跨越。

    擴(kuò)產(chǎn)搶市場(chǎng)    

    漲價(jià)保利潤(rùn)

    資料顯示，恒順醋業(yè)地處“中國(guó)醋都”—江蘇鎮(zhèn)江，是目前國(guó)內(nèi)唯一一家A股食醋上市企業(yè)，公司主要從事食醋、料酒、醬油、復(fù)合調(diào)味料等系列產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。目前，恒順的食醋產(chǎn)品銷(xiāo)售占總營(yíng)收的比重約為80%，是公司主要收入來(lái)源；料酒產(chǎn)品銷(xiāo)售占總營(yíng)收比重約17%，醬油及復(fù)合調(diào)味料等業(yè)務(wù)尚未形成較大規(guī)模。

    據(jù)悉，本次定增中，恒順將加碼建設(shè)香醋擴(kuò)產(chǎn)續(xù)建工程（二期）項(xiàng)目、年產(chǎn)3萬(wàn)噸釀造食醋擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、10萬(wàn)噸黃酒和料酒擴(kuò)建項(xiàng)目、子公司年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸原釀醬油醋智能化產(chǎn)線(xiàn)項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬(wàn)噸調(diào)味品智能化生產(chǎn)項(xiàng)目、年產(chǎn)10萬(wàn)噸復(fù)合調(diào)味料建設(shè)項(xiàng)目、智能立體庫(kù)建設(shè)項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。

    “越來(lái)越多的企業(yè)開(kāi)始將業(yè)務(wù)拓展到其他調(diào)味品品類(lèi)，各品類(lèi)中的品牌數(shù)量越來(lái)越多，競(jìng)爭(zhēng)也就越來(lái)越激烈，跨品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。”在恒順醋業(yè)看來(lái)，調(diào)味品行業(yè)市場(chǎng)容量廣闊并且集中度較低，高端化、健康化趨勢(shì)明顯，頭部調(diào)味品企業(yè)急需通過(guò)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升產(chǎn)品質(zhì)量、擴(kuò)張生產(chǎn)規(guī)模以搶占市場(chǎng)空間。

    值得一提的是，除了擴(kuò)產(chǎn)豐富品類(lèi)、搶占市場(chǎng)份額的同時(shí)，恒順產(chǎn)品價(jià)格也將進(jìn)一步提高。今年11月2日，公司公告稱(chēng)，鑒于原輔材料、運(yùn)輸?shù)瘸杀敬蠓蠞q，公司決定20日起對(duì)部分產(chǎn)品進(jìn)行價(jià)格調(diào)整，調(diào)整幅度5%-15%不等。

    記者注意到，受漲價(jià)消息影響，11月2日至4日，恒順股價(jià)三連漲。然而定增消息發(fā)布當(dāng)天，恒順股價(jià)并不盡如人意，截至11日收盤(pán)，公司股價(jià)報(bào)16.31元/股，與今年1月份盤(pán)中最高價(jià)26.84元/股相比，跌幅達(dá)39%。

    談及恒順漲價(jià)、擴(kuò)產(chǎn)的戰(zhàn)略布局，IPG中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“通過(guò)提價(jià)和擴(kuò)產(chǎn)是強(qiáng)勢(shì)品牌增加利潤(rùn)、搶占市場(chǎng)份額的重要方式，恒順香醋的市場(chǎng)影響力具備強(qiáng)勢(shì)品牌特征。然而，其擺脫利潤(rùn)下滑困境的難點(diǎn)在于提價(jià)與擴(kuò)產(chǎn)會(huì)不會(huì)引發(fā)市場(chǎng)份額的降低與銷(xiāo)售不暢。”

    對(duì)于產(chǎn)品的漲價(jià)，終端消費(fèi)者能否買(mǎi)賬？以及擴(kuò)產(chǎn)多品類(lèi)調(diào)味品后的產(chǎn)能消化，成了恒順面臨的難題。柏文喜表示，恒順未來(lái)的出路仍在于強(qiáng)化品質(zhì)、提升品牌與加強(qiáng)營(yíng)銷(xiāo)。

    行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇    

    跨品類(lèi)成“主流”手段

    近年來(lái)，我國(guó)調(diào)味品市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了突破性的發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模不斷壯大，各品類(lèi)中的品牌數(shù)量越來(lái)越多，競(jìng)爭(zhēng)也越來(lái)越激烈，品牌間的競(jìng)爭(zhēng)不再局限于某一兩個(gè)品類(lèi)，跨品類(lèi)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代已經(jīng)來(lái)臨。而中小企業(yè)在產(chǎn)業(yè)分化中受市場(chǎng)份額和利潤(rùn)率下降的壓力，生存空間將受到擠壓。

    就食醋產(chǎn)業(yè)而言，隨著水塔、紫林等山西陳醋向華東、華中、華南地區(qū)布局滲透，以及海天味業(yè)、千禾味業(yè)紛紛并購(gòu)進(jìn)軍食醋產(chǎn)業(yè)，恒順醋業(yè)作為頭部企業(yè)，面臨的擠壓式競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。

    據(jù)中國(guó)調(diào)味品協(xié)會(huì)（百?gòu)?qiáng)企業(yè)）統(tǒng)計(jì)，參與2020年中國(guó)調(diào)味品著名品牌企業(yè)100強(qiáng)統(tǒng)計(jì)的食醋企業(yè)有37家，食醋生產(chǎn)總量為160萬(wàn)噸，頭部企業(yè)產(chǎn)量占比21%。恒順的“鎮(zhèn)江香醋”作為食醋行業(yè)的龍頭，其市場(chǎng)占有率僅為10%左右。由此看來(lái)，食醋行業(yè)整合空間巨大，其面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)也更大。

    在此背景下，對(duì)于恒順醋業(yè)漲價(jià)、擴(kuò)產(chǎn)，并布局多品種的舉措，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬分析：“恒順醋業(yè)目前占總營(yíng)收80%的食醋主業(yè)沒(méi)有達(dá)到一定的市占率（食醋市占率僅10%），公司近一半的營(yíng)收來(lái)自華東大區(qū)，在主流產(chǎn)品單一、客戶(hù)區(qū)域單一的情況下，再去盲目布局其他品類(lèi)可能會(huì)加速蠶食公司的利潤(rùn)。”

    在朱丹蓬看來(lái)，“如果恒順的副業(yè)太多，戰(zhàn)線(xiàn)太長(zhǎng)，會(huì)讓他整體的業(yè)績(jī)、利潤(rùn)、股價(jià)都不能夠達(dá)到預(yù)期。”公司當(dāng)務(wù)之急仍是如何在主流食醋領(lǐng)域搶奪更多的市場(chǎng)份額，降本增效，增加利潤(rùn)空間。

    而談及國(guó)內(nèi)調(diào)味品市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展格局，朱丹蓬表示：“隨著整個(gè)餐飲市場(chǎng)的持續(xù)火爆，國(guó)內(nèi)的調(diào)味品市場(chǎng)將會(huì)進(jìn)入高速發(fā)展、高速擴(kuò)容、高速增長(zhǎng)的節(jié)點(diǎn)。伴隨著行業(yè)優(yōu)勝劣汰，未來(lái)調(diào)味品市場(chǎng)強(qiáng)者恒強(qiáng)弱者更弱的定律會(huì)越來(lái)越明顯。”

（編輯 崔漫 白寶玉）