本報記者 趙學毅 見習記者 張曉玉

    4月1日，冀東水泥（000401.SZ）發(fā)布《唐山冀東水泥股份有限公司吸收合并金冀水泥水泥（唐山）有限責任公司并募集配套資金暨關聯(lián)交易預案》（以下簡稱“預案”）。預案顯示，冀東水泥擬通過向金隅集團發(fā)行股份的方式，購買其所持金冀水泥47.09%股權并吸收合并金冀水泥。金隅集團所持金冀水泥47.09%股權的預估交易價格約為136.33億元。

    公告顯示，本次交易由發(fā)行股份吸收合并金冀水泥和募集配套資金兩部分組成。冀東水泥擬向包括北京國管中心在內(nèi)的不超過35名符合條件的特定投資者以非公開發(fā)行股票方式募集配套資金，北京國管中心擬認購不超過5億元。其中，本次吸收合并中發(fā)行股份的發(fā)行價格為13.28元/股。

    吸收合并金冀水泥47.09%股份

    將發(fā)揮規(guī)模效應

    資料顯示，冀東水泥是中國北方最大的水泥生產(chǎn)廠商，也是國家重點支持水泥結構調(diào)整的12家大型水泥企業(yè)集團之一，年熟料產(chǎn)能達到1.17億噸，水泥產(chǎn)能達到1.7億噸，位居中國水泥前三甲。2020年，冀東水泥實現(xiàn)營業(yè)收入354.80億元，同比增長2.82%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤28.50億元，同比增長5.53%。

    標的公司金冀水泥從事水泥及水泥熟料制造與銷售以及一般廢棄物、危險廢棄物處置等環(huán)保固廢處理業(yè)務。2020年，金冀水泥年熟料產(chǎn)能約8100萬噸，約占冀東水泥熟料總產(chǎn)能的69%；水泥產(chǎn)能約1.26億噸，約占冀東水泥水泥總產(chǎn)能的74%。

    添翼數(shù)字經(jīng)濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者說道：“若本次收購順利完成，冀東水泥完全將金隅集團旗下全部水泥業(yè)務收入囊中，這將在財務收入和經(jīng)營效率兩方面同時利好冀東水泥的發(fā)展。一方面，金冀水泥是冀東水泥的主要盈利來源，2020年實現(xiàn)營業(yè)收入281億元，凈利潤45億元，收購完成后或將大幅提升冀東水泥的歸母凈利潤水平。另一方面，本次并購或將提升冀東水泥在生產(chǎn)和經(jīng)營兩個維度的規(guī)模經(jīng)濟效應，有助于減少管理層級、提高管理效率和市場影響力，為冀東水泥進一步做強做優(yōu)做大打下堅實基礎。”

    獨立經(jīng)濟學家王赤坤對記者表示，“參照國際市場經(jīng)驗，水泥行業(yè)基本上是頭部通吃。一系列的并購操作可以看出，無論天山股份還是冀東水泥等要想占據(jù)或坐穩(wěn)行業(yè)頭部，都需要跑馬圈地，迅速擴張。對于謀取市場擴展的水泥企業(yè)來講，并購是最好的選擇。更重要的是，采取并購方式，可以擺脫運輸半徑和市場半徑的約束。冀東水泥的實控人本就是金隅集團，冀東水泥收購金隅集團持有的金冀水泥，更像是一個集團內(nèi)部的股權整合或梳理，通過股權方面的調(diào)整，實現(xiàn)財務報表的調(diào)整。”

    京津冀協(xié)同發(fā)展

    區(qū)域水泥需求強烈

    作為國家重點建設的城市圈，京津冀地區(qū)基建投資有望穩(wěn)定提升，而碳中和背景下當?shù)丨h(huán)保限產(chǎn)力度將保持較為嚴格，從而使得京津冀地區(qū)供需格局持續(xù)改善。

    在我國穩(wěn)投資政策持續(xù)加碼的背景下，華北地區(qū)基建表現(xiàn)突出。一方面，政府加大逆周期調(diào)節(jié)力度，區(qū)域基建投資保持較高增速；另一方面，以雄安新區(qū)為代表的京津冀一體化建設進程持續(xù)推進，未來發(fā)展有望進一步加快。

    冀東水泥市場覆蓋河北、北京、天津、陜西、山西、內(nèi)蒙古、吉林、重慶、河南等13個省（直轄市、自治區(qū)），在所布局的區(qū)域形成了規(guī)模上的比較優(yōu)勢并擁有接續(xù)保供大工程、大客戶的能力，尤其在京津冀地區(qū)，產(chǎn)能占比超過50%。

    此前，天風證券研究員鮑榮富與王濤表示，冀東水泥作為華北水泥龍頭，在華北地區(qū)市占率高達31%，其中在河北地區(qū)市占率達50%，在2021年華北地區(qū)水泥需求繼續(xù)增長的前提下，且公司加快危固廢、骨料業(yè)務布局，中長期發(fā)展可期。

    在區(qū)域水泥需求強烈的背景下，冀東水泥表示，本次募集資金擬用于下屬水泥企業(yè)產(chǎn)能置換及遷建項目建設、上市公司補充流動資金、償還債務等。通過本次交易，公司通過產(chǎn)能置換，核心競爭力和行業(yè)影響力將進一步增強。此外，通過本次募集資金，公司資金實力有望進一步增強，財務費用將繼續(xù)下降，通過搬遷及產(chǎn)能置換生產(chǎn)線，將顯著提升綜合效益、構建新增長點。

（編輯 上官夢露）