證券時報記者 胡飛軍 潘玉蓉

    在上交所的問詢函催促之下，西水股份披露踩雷信托產(chǎn)品的新進(jìn)展。

    8月11日，西水股份以跌停價開盤，盤中雖然大部分時間處于打開跌停的狀態(tài)，但尾盤仍封住跌停直至收盤。西水股份股價大跳水，顯然與其踩雷大量信托產(chǎn)品難逃干系。

    西水股份披露，子公司天安財險認(rèn)購的信托產(chǎn)品全部來自新時代信托，截至今年6月末，賬面價值296.2億元，其中共有11筆信托產(chǎn)品逾期，合計126.5億元。經(jīng)過初步核實，這些信托產(chǎn)品存在重大減值跡象。

    據(jù)證券時報記者此前調(diào)查，新時代信托藍(lán)海計劃相關(guān)產(chǎn)品，存在用保險公司保險資金認(rèn)購信托公司產(chǎn)品，再用于明天系其他公司自融的嫌疑，信托公司可能充當(dāng)了“暗度陳倉”的通道。

    對于天安財險而言，2019年因變賣投資資產(chǎn)導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模大幅收縮，2020年需兌付的理財金額為16.44億元，較2019年同期兌付壓力大幅減小，但最艱難時期是否已經(jīng)過去，尚不可知。

    逾期產(chǎn)品增至127億

    僅僅過去不到一個月，西水股份旗下天安財險投資信托產(chǎn)品的逾期金額幾乎翻倍。

    據(jù)了解，西水股份作為投資控股型公司，主要通過控股子公司從事保險、貿(mào)易、投資管理等業(yè)務(wù)，西水股份的大部分資產(chǎn)都投資于金融資產(chǎn)。8月11日，西水股份回復(fù)上交所問詢函披露，截至6月30日賬面價值調(diào)整為296.2億元，其中本金284.44億元，應(yīng)計利息11.76億元，全部都是新時代信托產(chǎn)品。

    截至8月11日，天安財險持有新時代信托發(fā)行的“新時代信托藍(lán)海信托計劃”共有11筆信托產(chǎn)品到期且未收到本金及投資收益，合計金額126.5億元。

    值得注意的是，西水股份7月20日披露的信息顯示，截至今年6月，逾期的信托產(chǎn)品合計投資本金為60.4億元。

    這也意味著，西水股份通過天安財險持有新時代信托逾期產(chǎn)品從6月末的60億元，增加至目前的126.5億元。同時，經(jīng)初步核實，這些逾期信托產(chǎn)品存在重大減值跡象，天安財險正與新時代信托進(jìn)行溝通協(xié)商，并進(jìn)行減值測試。

    西水股份解釋，今年6月，天安財險購買的新時代信托發(fā)行的信托產(chǎn)品部分到期后，新時代信托積極與天安財險商談進(jìn)行展期，并且雙方已經(jīng)啟動辦理展期合同的相關(guān)手續(xù)。因辦理過程細(xì)節(jié)復(fù)雜，節(jié)奏較慢，天安財險公司認(rèn)為展期合同簽署后即視為業(yè)務(wù)正常，不構(gòu)成逾期，因此在展期過程中沒有按照構(gòu)成信托產(chǎn)品違約處理。

    而在7月17日，當(dāng)西水股份看到天安財險以及新時代信托同時被銀保監(jiān)會接管公告后，判斷雙方已無法簽署展期合同，于是在發(fā)布接管公告的同時披露了信托產(chǎn)品逾期的公告。

    “清一色”新時代信托

    作為投資控股型公司，天安財險將大部分資產(chǎn)投資于金融資產(chǎn)。

    西水股份披露，經(jīng)自查，2019年報告期末持有金融投資資產(chǎn)（含信托產(chǎn)品）合計486.35億元，其中天安財險的金融投資資產(chǎn)為461.49億元，包括集合信托投資計劃、不動產(chǎn)投資計劃、銀行理財、未上市企業(yè)股權(quán)等。其中，信托產(chǎn)品為278.99億元，占整個金融投資資產(chǎn)的57.36%。

    在行業(yè)內(nèi)，為防范理財風(fēng)險，上市公司或者保險公司購買信托產(chǎn)品或銀行理財產(chǎn)品一般都會尋找多家實力較強的信托公司，分別購買多只信托產(chǎn)品。

    然而，天安財險選擇了“將雞蛋放在一個籃子里”，截至6月30日持有信托產(chǎn)品賬面價值296.2億元，其中本金284.44億元，應(yīng)計利息11.76億元，這些產(chǎn)品全部為新時代信托產(chǎn)品。

    最終，天安財險購買的信托產(chǎn)品中，新時代信托藍(lán)海計劃1109號、1308號、1273號、1291號等11只信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期，逾期金額達(dá)到126.5億元。

    然而，數(shù)百億的信托計劃又都投向了哪里？西水股份表示，天安財險所持新時代信托產(chǎn)品均是新時代的集合資金信托計劃，底層資產(chǎn)為非上市權(quán)益類資產(chǎn)，每一個信托產(chǎn)品對應(yīng)的都有股權(quán)質(zhì)押等擔(dān)保增信措施。不過，從初步核查情況看，底層資產(chǎn)的擔(dān)保物可能存在擔(dān)保不足情況，其擔(dān)保有效性需要進(jìn)一步核實。

    證券時報記者注意到，回復(fù)函披露的11只新時代藍(lán)海信托計劃產(chǎn)品名稱在市場上鮮有蹤跡，看不到公開募集信息，但是此前新時代信托藍(lán)海計劃多只產(chǎn)品已經(jīng)曝出有自融的嫌疑。

    以新時代信托發(fā)行的“藍(lán)海907號”集合資金信托計劃為例，該產(chǎn)品發(fā)行于2017年3月，規(guī)模約7600萬元，信托資金用于包頭廣通達(dá)商貿(mào)有限責(zé)任公司（簡稱“包頭廣通達(dá)”），而包頭廣通達(dá)大股東包頭市實創(chuàng)經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)有限公司（簡稱“包頭實創(chuàng)經(jīng)濟”）則用包商銀行427.2萬股股權(quán)質(zhì)押給新時代信托，保管人為包商銀行包頭分行。

    記者查詢了解到，包頭實創(chuàng)經(jīng)濟的兩家股東正是明天控股有限公司和肖建華的堂弟肖衛(wèi)華，而該產(chǎn)品以包商銀行的股權(quán)作為質(zhì)押，在當(dāng)下來看，包商銀行已經(jīng)破產(chǎn)，顯然存在擔(dān)保不足情況。

    接管組托管天安財險

    7月17日，包括天安財險在內(nèi)的6家保險機構(gòu)被銀保監(jiān)會接管。接管組委托財險業(yè)“老三家”之一的太平洋財險組建托管組，按照托管協(xié)議，托管天安財險業(yè)務(wù)。

    從接管之日起，天安財險原有的股東大會、董事會、監(jiān)事會停止履行職責(zé)，相關(guān)職能全部由接管組承擔(dān)。根據(jù)規(guī)定，接管組行使被接管機構(gòu)經(jīng)營管理權(quán)，接管組組長行使被接管機構(gòu)法定代表人的職責(zé)。

    接管后，被接管的保險公司的債權(quán)債務(wù)關(guān)系不因接管而變化。但是天安財險仍有不少舊賬要繼續(xù)處理，本次違約的60億信托產(chǎn)品，就是其中重要的一塊資產(chǎn)。

    天安財險剛剛經(jīng)歷了一場“大瘦身”。天安財險自2013年開始銷售理財險，伴隨著理財險的兌付高峰，近年公司資產(chǎn)一直處在縮水中。西水股份和天安財險的年報都顯示，天安財險2019年年末總資產(chǎn)為611.39億元，同比下降45%；凈資產(chǎn)為298.03億元（其中，歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為160.84億元），同比下降7.5%。

    2019年，天安財險因為變賣投資資產(chǎn)導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模大幅收縮，其中包括出清興業(yè)銀行股權(quán)，套現(xiàn)至少135億元。盡管如此，2019年天安財險仍然出現(xiàn)40.68億元的凈虧損。當(dāng)年，西水股份在回復(fù)上交所問詢中表示，2019年需要兌付的理財險為559億元，2020年需兌付的金額僅有16.44億元。隨著理財險兌付完成，天安財險的壓力將進(jìn)一步減小。

    天安財險最艱難的時候是否已經(jīng)過去，現(xiàn)在還未可知，但是在基本兌付完理財險后，天安財險的償付能力并沒有出現(xiàn)不足。天安財險至今未披露2020年二季度償付能力信息，但一季度數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，公司核心和綜合償付能力充足率分別為191.74%和237.24%，基本與上季度持平，符合監(jiān)管要求。