本報記者 杜雨萌

    近期，部分資本市場“明星”企業(yè)相繼表態(tài)，將啟動子公司分拆上市工作。而《證券日報》記者注意到，在滬深交易所投資者互動平臺上，不少投資者都在就“分拆上市”展開“花式追問”。

    據(jù)《證券日報》記者整理，今年以來，截至7月28日16時，上證e互動中以“分拆”為關(guān)鍵詞的問答數(shù)量已經(jīng)達514個。同期深交所互動易上的詞條數(shù)量為974條，也就是說，今年以來投資者約1500次追問上市公司分拆計劃。

    私募排排網(wǎng)資深研究員劉有華在接受《證券日報》記者采訪時表示，從公司層面來看，分拆上市是上市公司實現(xiàn)資產(chǎn)剝離的手段之一。首先，上市公司通過分拆與主業(yè)相關(guān)性不強的業(yè)務(wù)，不僅有利于聚焦主業(yè)，同時也提高了經(jīng)營效率、拓寬了公司的融資渠道；其次，從上市公司具體的分拆情況看，一般情況下，母公司會選擇盈利能力較強的資產(chǎn)做分拆上市，進而保證股票發(fā)行和融資過程會更為順利，而隨著子公司盈利能力和成長空間得到市場認可后，母公司因持有其股份，估值及股價也有可能水漲船高。

    記者在滬深交易所互動平臺上梳理發(fā)現(xiàn)，除了有較大比例的投資者簡單追問“某某上市公司是否有分拆上市計劃”外，還有一小部分投資者則是明顯做了提前“準備”工作，即針對上市公司的發(fā)展現(xiàn)狀和對未來的預判，建議公司考慮分拆上市，或干脆對公司分拆上市的方案提出建議。

    比如，有投資者給上市公司留言稱，由于上市公司主營業(yè)務(wù)較為龐雜，嚴重影響到公司未來發(fā)展，并也使得公司市值持續(xù)低迷，建議公司可將一些競爭激烈的行業(yè)，如新能源業(yè)務(wù)、鋰電池子公司和光伏等進行獨立分拆上市，以免錯過行業(yè)發(fā)展黃金期。

    再比如，有投資者結(jié)合自身訴求稱，“從公開資料可看出貴公司擬分拆的子公司資產(chǎn)較為優(yōu)質(zhì)，其分拆上市后對母公司的權(quán)益勢必會有所攤薄，這對公司原有股東非常不利且不公，迫切希望公司在進行分拆上市時，能充分考慮廣大中小投資者利益：一是對母公司原有股東按一定比例配送分拆上市公司的股份；二是對母公司原有股東按一定比例發(fā)行面值或配售分拆上市公司的股份。三是公司能以個股期權(quán)或現(xiàn)金等方式對原股東進行補償”。

    當然，還有一部分投資者的建議出發(fā)點則更加“直奔主題”，即對標同類企業(yè)來看，由于該上市公司市值與股價較低但質(zhì)地優(yōu)良，故希望該公司能將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)進行分拆上市，進而從概念上對公司估值進行提升。

    國信證券高級研究員張立超在接受《證券日報》記者采訪時分析稱，投資者對于上市公司分拆上市的花樣訴求，源于上市公司宣布分拆上市計劃后，母公司股價可能會得到短期的提振效應(yīng)，特別是對具有較高科技含量和政策導向的新興領(lǐng)域來說，其母公司的股價在中長期內(nèi)也有望獲得不錯的表現(xiàn)。

    值得關(guān)注的是，雖然投資者們“催促”上市公司分拆上市的熱情持續(xù)高漲，但一個比較有意思的現(xiàn)象是，截至7月28日，今年A股僅有32家上市公司正式表態(tài)將實施分拆上市，其中包括27家正式發(fā)布分拆預案的，以及5家雖未發(fā)布分拆預案，但均明確表態(tài)公司正處于啟動分拆上市工作前的籌備期。

    僅從文中這兩組差距較大的數(shù)據(jù)中似乎也能感受得到，投資者非常希望“自家公司”能加入到分拆上市隊伍中，然而，上市公司卻對此表現(xiàn)得相當謹慎。

    如某食品行業(yè)上市公司在回復中表示，“首先我們非常理解您對公司股價和估值不匹配所表達出的不滿，但從公司角度來說，我們不能為了迎合市場口味去炒作概念。并且對于2017年才劃入該公司的子公司來說，短短幾年時間再將其分拆出去，似乎稍顯不合理。”該公司認為，對股東最好的回報，首先應(yīng)該是在遵法的前提下去更好的經(jīng)營企業(yè)，而市場自然會給公司相應(yīng)的估值。

    張立超稱，分拆上市是資本市場優(yōu)化資源配置的重要手段，對于母子公司理順業(yè)務(wù)架構(gòu)、拓寬融資渠道、優(yōu)化公司治理、提高經(jīng)營效率等具有積極意義。但從具體上市公司角度來說，是否要啟動分拆上市，其實要與其長期發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合來看，而不能是簡單地為了分拆而分拆。