⊙記者 趙一蕙 ○編輯 邱江

    長航油運(yùn)（簡稱“長油”）將成為A股市場首家重新上市公司。11月2日晚間，長油披露，其重新上市申請獲得上交所同意。在暌違4年之后，長油將以“熟悉又陌生”的面孔重新踏入A股市場，從而令2012年退市制度改革時(shí)確立的重新上市制度在現(xiàn)實(shí)中“靠岸”，意味著不同層次市場間“能上能下”的市場機(jī)制按下了“運(yùn)轉(zhuǎn)鍵”。

    作為重新上市的“樣本”，長油的重新上市流程、后續(xù)交易表現(xiàn)等無疑為市場所關(guān)注，公司在最新的提示公告中透露了不少信息。

    “放行”經(jīng)嚴(yán)格審核

    為了獲得“回歸”通行證，長油等待了將近5個(gè)月。根據(jù)流程，公司于6月4日申請重新上市，6月21日提交了補(bǔ)正材料，上交所于6月22日正式受理公司的申請。根據(jù)規(guī)定，上交所自受理申請之日起的60個(gè)交易日內(nèi)，作出是否同意重新上市的決定（不包括補(bǔ)充材料的30個(gè)交易日），即公司的命運(yùn)將在90個(gè)交易日內(nèi)見分曉。

    簡單回顧，2014年6月5日，因連續(xù)4年虧損，長油以“央企第一退市股”的身份被摘牌。退市后，長油于2014年快速實(shí)施破產(chǎn)重整。重整后，長油的主營業(yè)務(wù)仍主要為國際市場成品油運(yùn)輸和國內(nèi)原油運(yùn)輸。2015年至2017年，公司連續(xù)三年實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)盈利，恢復(fù)了持續(xù)經(jīng)營能力，2016年、2017年和2018年1-6月分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入57.81億元、37.29億元和16.93億元，歸屬于母公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤5.29億元、3.8億元和1.8億元。截至2018年6月底，公司總資產(chǎn)78億元、凈資產(chǎn)36.8億元。

    盡管上述指標(biāo)給重新上市加分不少，條件相對過硬，但要重新在A股掛牌，免不了監(jiān)管的嚴(yán)格審核。長油重新上市審核工作經(jīng)歷了業(yè)務(wù)部門初審、上市委員會審核以及上交所審議決定三個(gè)環(huán)節(jié)。在初審環(huán)節(jié)，上交所前后發(fā)出四輪反饋意見。在上市委員會審核環(huán)節(jié)，以外部委員為主的7名法律、會計(jì)、金融專家，重點(diǎn)就公司是否符合重新上市條件以及公司持續(xù)經(jīng)營能力、經(jīng)營發(fā)展前景、經(jīng)營管理團(tuán)隊(duì)等事項(xiàng)進(jìn)行了深入討論，并對公司進(jìn)行了必要的聆訊。

    重新上市藏亮點(diǎn)

    重新上市決定已下，長油的“返航”安排將會成為關(guān)注點(diǎn)。

    據(jù)公告，公司A股股本為50.2億股（每股面值1.00元），應(yīng)當(dāng)在3個(gè)月內(nèi)按照《上海證券交易所退市公司重新上市實(shí)施辦法》的規(guī)定辦理完畢公司股份的重新確認(rèn)、登記、托管等相關(guān)手續(xù)后申請重新上市交易。重新上市后，公司股票將在上交所風(fēng)險(xiǎn)警示板至少交易到公司披露重新上市后首份年度報(bào)告。

    接下來，公司需按上交所規(guī)定和程序做好上市準(zhǔn)備工作；簽訂上市協(xié)議；按有關(guān)規(guī)定繳納上市費(fèi)用；做好對董監(jiān)高的業(yè)務(wù)規(guī)則的培訓(xùn)工作。

    與此同時(shí)，公司的提示性公告還透露了不少信息。一是未來業(yè)績。根據(jù)預(yù)測，公司2018至2020年?duì)I業(yè)收入分別為33.7億、34.8億和35.6億元，歸母凈利潤分別為2.9億、2.2億和2.4億元。

    二是股東利益方面的安排。截至2018年6月30日，公司合并口徑的未分配利潤近-58億元。為此，公司實(shí)控人招商局集團(tuán)承諾，在公司股票重新上市后，集團(tuán)方面將擇機(jī)向長油提出實(shí)施公司股份回購事宜，并推動(dòng)在滿足相關(guān)法規(guī)后的12個(gè)月內(nèi)實(shí)施，回購方案中公司回購股份注銷減資的資金不低于股份回購方案公告當(dāng)年前三個(gè)完整會計(jì)年度平均歸屬于母公司股東凈利潤的30%。

    此外，還有股價(jià)穩(wěn)定計(jì)劃?？毓晒蓶|中外運(yùn)長航集團(tuán)已出具承諾函，如重新上市后6個(gè)月內(nèi)公司股票連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于基準(zhǔn)價(jià)格（每股4.31元）的50%，控股股東持有的股份鎖定期將自動(dòng)延長6個(gè)月。

    杜絕劣質(zhì)公司“回歸”

    既然重新上市首例已經(jīng)落地，其他退市公司顯然希望能“效仿”。但是，長油的“回歸”仍然是退市公司中的個(gè)別情況。

    業(yè)內(nèi)人士指出，一方面，長油“走向新生”主要依靠經(jīng)營戰(zhàn)略調(diào)整、債務(wù)重組等手段，亦未發(fā)生易主，即并非通過績差公司慣常采用的資產(chǎn)重組“改頭換面”、“更名改姓”，這一點(diǎn)為諸多退市公司難以效仿。另一方面，長油當(dāng)年退市原因之一在于市場周期性波動(dòng)導(dǎo)致運(yùn)價(jià)大幅下降和自身規(guī)模擴(kuò)張過快，退市并未動(dòng)搖其行業(yè)龍頭地位。根據(jù)重新上市報(bào)告書，長油是遠(yuǎn)東領(lǐng)先的MR船東；國內(nèi)的原油運(yùn)輸方面，在寡頭競爭局勢下，公司運(yùn)力規(guī)模、市場份額排在第二位。

    上交所特別強(qiáng)調(diào)，重新上市制度主要是支持退市公司在恢復(fù)持續(xù)經(jīng)營能力、健全治理結(jié)構(gòu)，真正達(dá)到上市公司規(guī)范運(yùn)行要求后，再回到主板市場。相應(yīng)的，退市公司必須專注主業(yè)、努力改善經(jīng)營，真正恢復(fù)公司造血能力，才能滿足規(guī)定的重新上市條件。如果只是通過變更實(shí)控人、主業(yè)等手段，在形式上、數(shù)字上達(dá)到部分重新上市申請條件，但公司主業(yè)不夠扎實(shí)，仍缺乏持續(xù)經(jīng)營能力，也未建立有效公司治理，其在實(shí)質(zhì)上仍不符合重新上市條件。上交所將堅(jiān)決杜絕制度套利行為，對于一些經(jīng)營空殼化、僵尸化，主營不突出的公司，將依法依規(guī)不予受理或者不予同意其重新上市。

    上交所同時(shí)表示，在做好重新上市相關(guān)工作的同時(shí)，上交所將繼續(xù)嚴(yán)格執(zhí)行退市制度，對于觸及退市條件的公司，“有一家退一家”，努力培育市場優(yōu)勝劣汰機(jī)制，凈化市場生態(tài)秩序。