貨幣ETF份額規(guī)?？s水明顯，僅本月以來，貨幣ETF整體資金凈流出近200億，若將時間拉長至兩個月區(qū)間，累計凈流出超過350億。

    截至11月19日，27只有規(guī)模數(shù)據(jù)的貨幣ETF合計份額為2515.73億份，自月初以來累計凈贖回193.98億份，凈贖回比例達5.30%。若將時間拉長至貨幣基金收益率跌破3%的兩個月內(nèi)，累計凈贖回達到352.09億份，凈贖回比例達13.21%。除了少數(shù)幾只份額有所增加之外，多數(shù)呈現(xiàn)縮水態(tài)勢。

    具體來看，規(guī)模最大的華寶添益目前份額為1368.24億份，自本月月初以來份額減少了124.30億份，縮水比例為8.45%，為本月內(nèi)縮水規(guī)模最大的貨幣ETF，若將時間拉長至兩個月，份額累計減少173.86億份，縮水比例達到11.43%。

    規(guī)模排在第二的銀華日利份額自月初以來縮水41.34億份，縮水比例達6.03%，該基金也是月內(nèi)縮水規(guī)模第二大的貨幣ETF，過去兩個月累計縮水89.18億份，縮水比例達到12.16%。

    從縮水比例來看，招商快線本月內(nèi)縮水比例超過30%，較月初規(guī)?？s水3.06億，此外，鵬華添利、富國貨幣月內(nèi)規(guī)模縮水在1億份以上，縮水比例在10%以上。

    業(yè)內(nèi)人士表示，貨幣ETF縮水與貨幣基金收益率下行有關(guān)。由于央行通過增量續(xù)作MLF和公開市場逆回購等方式向市場投放流動性，資金供求關(guān)系的改善帶來資金利率中樞水平下行。貨幣基金收益率持續(xù)走低，繼9月份貨幣基金收益率跌破3%后，11月份貨幣基金收益率又陸續(xù)跌破2.5%。

    據(jù)Wind統(tǒng)計顯示，截至11月19日，場內(nèi)貨幣ETF的平均7日年化收益率為2.460%，就在11月初這一收益率還為2.467%。

    另外，股市反彈權(quán)益市場活躍造成貨幣ETF份額縮水明顯。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至11月19日，11月以來上證綜指上漲4.35%。

    在某貨幣基金經(jīng)理看來，積極財政政策衍生的信用擴張難以抵御金融去杠桿引發(fā)的被動信用收縮，我國仍處于去杠桿的進程之中。同時，在消費難以回升、固定資產(chǎn)投資和中美貿(mào)易摩擦導致的出口增速疲軟等壓力下，中長期經(jīng)濟基本面回落風險將進一步加大。在內(nèi)憂外患的背景下，貨幣政策基調(diào)大概率將保持穩(wěn)健，資金面有望延續(xù)平穩(wěn)偏寬松狀態(tài)。

    “隨著外部壓力加大，國內(nèi)對沖政策存在進一步加碼的可能性，或?qū)⒂绊懯袌鰧久娴念A(yù)期，相對來看中短端品種可能更具確定性，貨幣基金仍具配置價值。在操作上，會增配高流動性資產(chǎn)，警惕股市反彈等擾動因素帶來的流動性沖擊。”

    據(jù)另一位固收研究人士表示，在當前復雜的形勢下，傳統(tǒng)的刺激經(jīng)濟手段不再具備使用空間，未來可能會推出結(jié)構(gòu)性的減稅、國企改革等政策去慢慢激活市場的力量。因此，將密切關(guān)注政策的落地和經(jīng)濟微觀到中觀的變化，并推導它們對利率的影響。“如果判斷利率下行空間打開，貨幣基金將重新拉長平均剩余期限，并且適當?shù)靥岣吒軛U率，如果判斷利率保持穩(wěn)定，則將繼續(xù)保持當前穩(wěn)健的操作策略。”

    場內(nèi)貨幣ETF整體縮水明顯，但也有個別品種規(guī)模逆勢增加，比如保證金、添富快線等。但由于這些基金總體規(guī)模并不大，因此，對貨幣ETF整體凈贖回的格局沒有太大影響。