雖然開放式基金仍是公募基金行業(yè)發(fā)展主流，但在股市行情低迷的當(dāng)下，原本已是非主流產(chǎn)品的封閉式基金重新進(jìn)入投資者的視野。

    除了發(fā)行規(guī)模較大的興全合宜，今年以來還有東方紅睿澤三年定開、東方紅創(chuàng)新優(yōu)選、匯添富經(jīng)典成長、易方達(dá)科順等多只封閉3年的產(chǎn)品相繼面世。近期，東方紅資管發(fā)布公告稱，該公司旗下首只5年定期開放的偏股混合基金——東方紅恒元五年定開混合將于10月23日起發(fā)行，這也是業(yè)內(nèi)首只封閉期為5年的定開混合型產(chǎn)品。

    封閉運(yùn)作受熱捧

    多只產(chǎn)品相繼上架

    在公募基金行業(yè)發(fā)展初期，封閉式基金曾發(fā)展迅猛，后來，隨著開放式基金成為市場主流，傳統(tǒng)封閉式基金也走向衰落。但證券時(shí)報(bào)記者注意到，在近年來的震蕩行情下，封閉期為2~3年的權(quán)益類產(chǎn)品受到部分基金公司青睞，多家公募推出此類產(chǎn)品。

    去年11月8日發(fā)行的東方紅睿璽三年定開混合基金創(chuàng)下一日認(rèn)購申請金額178.22億元的盛況，發(fā)行當(dāng)日即結(jié)束募集并啟動(dòng)11.22%的配售比例確認(rèn)。

    去年10月24日發(fā)行的中歐恒利三年定開也只發(fā)行了一天便提前結(jié)募，募集份額超過74億元。

    今年以來，也有多只封閉式基金熱銷。1月16日發(fā)行的興全合宜，單日募集規(guī)模突破300億，引發(fā)巨大市場反響。此后，東方紅睿澤三年定開、東方紅創(chuàng)新優(yōu)選、匯添富經(jīng)典成長、易方達(dá)科順等多只封閉期為3年的產(chǎn)品陸續(xù)發(fā)行，近期發(fā)行且宣稱“賺錢才收管理費(fèi)”的南方瑞合，首募規(guī)模也達(dá)到14.3億元。

    即將推出的東方紅恒元五年定開混合是目前封閉期最長的定開混合型產(chǎn)品。對此，一位接近東方紅資管的人士表示，定期開放基金日益獲得市場認(rèn)可，主要是因?yàn)檫@類基金可以較好地發(fā)揮封閉運(yùn)作的優(yōu)勢，避免流動(dòng)性壓力，更好把握中長期投資機(jī)遇。此外，定期開放模式也客觀上起到引導(dǎo)投資者長期投資的作用，規(guī)避陷入追漲殺跌的擇時(shí)困境，避免因市場不理性導(dǎo)致的額外損失。

    上海一家大型公募產(chǎn)品部人士表示，在當(dāng)下市場環(huán)境中，3年期左右的封閉式產(chǎn)品熱銷，顯示了持有人對價(jià)值投資的認(rèn)可以及對績優(yōu)基金的渴求。從行業(yè)發(fā)展趨勢來看，雖然封閉式可以借由部分明星基金經(jīng)理做成爆款，但總體規(guī)模仍然很難做大。

    投資風(fēng)險(xiǎn)猶存

    關(guān)鍵還看投資能力

    對于目前業(yè)內(nèi)推出的多只采取封閉式運(yùn)作的基金，從部分產(chǎn)品的以往業(yè)績看，表現(xiàn)相對不俗。針對這類產(chǎn)品是否值得投資的問題，記者采訪了多位公募業(yè)內(nèi)人士。他們表示，雖然封閉式基金受益于一定期限內(nèi)封閉運(yùn)作，可以不受短期業(yè)績壓力制約，因而投資上相對靈活且更能從長遠(yuǎn)角度配置優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，但是也存在流動(dòng)性、投資不確定性等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，投資者在選擇亦需仔細(xì)考量。

    華南一家大型公募產(chǎn)品部人士告訴記者，推出封閉期較長的產(chǎn)品，一方面，能把投資管理期限拉長，有利于公司堅(jiān)持自己的投資理念和投資策略；另一方面，把投資者對于基金的評價(jià)期限也有所拉長，不用特別關(guān)注短期內(nèi)基金凈值的波動(dòng)。“封閉期較久的產(chǎn)品，進(jìn)一步降低了投資中擇時(shí)的成分，多數(shù)投資者將其作為一種資產(chǎn)配置，以期獲取長期超額收益。”

    該人士也坦言，雖然把投資周期拉長更能突出價(jià)值投資理念和選股能力，但其中也存在一些變數(shù)，例如，封閉期內(nèi)基金經(jīng)理是否會(huì)離職，以及封閉期過長帶來的投資不確定性同樣也在加大。

    好買研究中心總監(jiān)曾令華認(rèn)為，買封閉產(chǎn)品實(shí)際上是對管理人管理能力的一種“放杠桿”。雖然拉長時(shí)段來看，權(quán)益類資產(chǎn)取得正收益的可能性很高，但機(jī)會(huì)成本也很大，關(guān)鍵還是要看基金公司的管理能力。例如，買一款封閉期為5年的產(chǎn)品，以目前貨幣基金的年化收益率來計(jì)算，每年的機(jī)會(huì)成本大概是3%，5年復(fù)利計(jì)算的話大概為16%，如果所買的產(chǎn)品5年后收益低于16%，那投資者就是不劃算的。