針對(duì)近期的信用債違約潮，私募認(rèn)為應(yīng)該冷靜看待，本輪信用債違約是去杠桿過(guò)程中的正常出清，會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成脈沖式影響，但引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的概率極低。

    冷靜看待債券違約事件

    藍(lán)石資產(chǎn)認(rèn)為本輪債券熊市從2016年10月開(kāi)啟，即使截至今年1月也持續(xù)了長(zhǎng)達(dá)14個(gè)月之久。如此長(zhǎng)時(shí)間的債市低迷，本身就對(duì)企業(yè)再融資形成較大壓力。原本是信用事件引發(fā)的沖擊，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致機(jī)構(gòu)流動(dòng)性枯竭，從而使得暫時(shí)沒(méi)有信用風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)行人也受到波及，其發(fā)行的債券收益率也會(huì)大幅抬升，甚至出現(xiàn)發(fā)行失敗。但信用事件僅會(huì)造成脈沖式影響，不會(huì)引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

    朱雀投資認(rèn)為本輪信用違約背景是經(jīng)濟(jì)增速平穩(wěn)中，由去杠桿導(dǎo)致外部融資整體收緊，公司融資渠道收緊形成的流動(dòng)性危機(jī)。整體違約形勢(shì)可控，信用違約率很低，出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)概率不大。必需消費(fèi)行業(yè)的有息負(fù)債率低、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流充沛，是信用風(fēng)險(xiǎn)“陣痛期”最好的“避風(fēng)港”。

    尚雅投資認(rèn)為周日披露的中國(guó)工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)數(shù)據(jù)從三月的3.1%迅速飆升至4月的21.9%，屬于過(guò)去6個(gè)月高點(diǎn)。這一數(shù)據(jù)意味著3月超低增速很大概率是開(kāi)工日分布原因，證偽了經(jīng)濟(jì)二季度快速變冷的預(yù)期。而不斷頻繁曝出的信用違約潮又形成行情延續(xù)的阻力，因此震蕩盤(pán)整還將是近期的主要特征。

    星石投資稱(chēng)，今年以來(lái)集中爆發(fā)的企業(yè)債券違約潮、美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏以及國(guó)際地緣政治風(fēng)險(xiǎn)等，值得投資者關(guān)注。在宏觀經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)中性、可見(jiàn)風(fēng)險(xiǎn)逐步釋放的背景下，這幾大隱憂(yōu)處于總體可控態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)對(duì)此也有了一定的預(yù)期和消化。

    布局價(jià)值洼地

    泊通投資認(rèn)為股票市場(chǎng)的投資者，無(wú)論機(jī)構(gòu)還是散戶(hù)往往都有羊群特征，一看債券市場(chǎng)出現(xiàn)資金面緊張，自己也害怕得想出貨。這樣的背景下，這次的底部會(huì)很扎實(shí)。

    北京成泉資本表示，未來(lái)市場(chǎng)不管怎么變化，始終會(huì)遵循跌多了會(huì)漲，漲多了會(huì)跌的道理，所以，尋找未來(lái)的價(jià)值洼地是關(guān)鍵。而通過(guò)對(duì)宏觀數(shù)據(jù)、產(chǎn)業(yè)政策、行業(yè)景氣度以及對(duì)一些細(xì)化數(shù)據(jù)的跟蹤，預(yù)計(jì)未來(lái)的機(jī)會(huì)更多偏向于成長(zhǎng)股，同時(shí)，要謹(jǐn)慎對(duì)待市場(chǎng)偏離度較大的股票。

    深圳菁英時(shí)代表示，更看好未來(lái)兩三年一些需要補(bǔ)短板行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。比如研究發(fā)現(xiàn)更多資源正在往半導(dǎo)體行業(yè)配置。半導(dǎo)體行業(yè)不僅得到了國(guó)家大基金的支持，同時(shí)，也得到了政策的大力扶持。

    星石投資認(rèn)為，雖然A股短期內(nèi)系統(tǒng)性機(jī)會(huì)難以顯現(xiàn)，但在很多領(lǐng)域存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。我們看好有明顯護(hù)城河和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的價(jià)值成長(zhǎng)股，從以下三大邏輯進(jìn)行挑選：一是進(jìn)口替代。中美貿(mào)易摩擦是一記警鐘，再次提醒中國(guó)重視自主高端技術(shù)的研發(fā)；二是受益于互聯(lián)網(wǎng)+的傳統(tǒng)行業(yè)。“互聯(lián)網(wǎng)+”正從消費(fèi)向更寬領(lǐng)域滲透，全面改善企業(yè)盈利所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)；三是受益消費(fèi)升級(jí)下沉、有品牌壟斷優(yōu)勢(shì)的大眾消費(fèi)品。