本報記者 劉琪

    4月15日，中國人民銀行（下稱“央行”）發(fā)布公告，為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，當(dāng)日開展1500億元中期借貸便利（MLF）操作和100億元公開市場逆回購操作，操作利率分別維持2.85%、2.1%不變。鑒于本月MLF到期資金為1500億元，因此此次續(xù)作為等量操作。

    在操作利率方面，在MLF利率1月份下調(diào)后，至今已經(jīng)3個月維持2.85%的水平。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為，這意味著在1月政策性降息后，貨幣政策在價格型工具方面持續(xù)處于觀察期，

    王青同時對《證券日報》記者分析稱，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力進(jìn)一步加大，財政政策中的退稅減稅、貨幣政策中的全面降準(zhǔn)都在陸續(xù)加碼，但美聯(lián)儲加息提速在即，貨幣政策在“以我為主”的基調(diào)下，仍力求內(nèi)外兼顧，保持內(nèi)部均衡與外部均衡之間的平衡。其中，降息是否會以及會多大程度加劇資本外流和觸發(fā)人民幣匯率貶值，是當(dāng)前的主要權(quán)衡因素。另外，本輪疫情的持續(xù)時間和影響程度都有待觀察，經(jīng)濟(jì)下行的緊迫程度或尚不足以促使監(jiān)管層在4個月內(nèi)兩次動用降息“大招”。

    東吳證券認(rèn)為，4月份等量續(xù)作MLF并保持利率不變與預(yù)期一致。通過釋放LPR改革潛力的方式降低貸款利率和企業(yè)融資成本，應(yīng)是現(xiàn)階段貨幣政策的主要發(fā)力方式。

    值得一提的是，央行貨幣政策司司長孫國峰4月14日在央行舉行的2022年第一季度金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)新聞發(fā)布會上強調(diào)，下一步，“在價格上，發(fā)揮貸款市場報價利率改革效能，推動降低企業(yè)融資成本”。

    在MLF落地后，市場的關(guān)注點也轉(zhuǎn)向4月20日即將公布的最新一期LPR是否可能調(diào)整。對此，分析人士持有不同觀點。

    王青認(rèn)為，考慮到通常需要兩次全面降準(zhǔn)才能觸發(fā)報價行下調(diào)LPR報價（2021年7月和12月兩次降準(zhǔn)，觸發(fā)1年期LPR報價在12月下調(diào)5個基點），4月份MLF利率不動意味著，將于本月20日公布的最新一期1年期和5年期以上LPR報價將大概率保持不變。

    “短期內(nèi)引導(dǎo)企業(yè)和居民貸款利率下行主要依靠兩種方式：一是金融讓利實體，銀行將降準(zhǔn)帶來的成本下降效應(yīng)向貸款客戶傳導(dǎo)；二是央行加大結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具實施力度，通過再貸款向銀行提供更多低成本資金，進(jìn)而引導(dǎo)銀行以低利率向小微企業(yè)、綠色發(fā)展和科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域投放信貸。”王青補充道。

    亦有分析人士認(rèn)為，本月LPR仍存下調(diào)可能。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，本月LPR利率仍有望下調(diào)。一方面，近兩個月金融數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)與居民信貸需求不夠理想；另一方面，近年來銀行盈利情況改善，資產(chǎn)質(zhì)量良好，負(fù)債成本保持穩(wěn)定，銀行有條件向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步合理讓利。此外，近期金融管理部門釋放了引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)合理讓利實體經(jīng)濟(jì)，降低綜合成本等積極信號。

    值得關(guān)注的是，4月15日央行宣布將于4月25日實施全面降準(zhǔn)落地。本次降準(zhǔn)0.25個百分點，共計釋放長期資金約5300億元。英大證券研究所所長鄭后成對《證券日報》記者表示，在此背景下，雖然4月15日未下調(diào)MLF利率，但是4月20日1年期LPR可能會迎來下調(diào)。

（編輯 才山丹）