“中國經(jīng)濟并不屬于K型發(fā)展，而是整體向上增長的趨勢。”全國政協(xié)委員、中國證監(jiān)會原主席肖鋼日前在2021清華五道口首席經(jīng)濟學家論壇上表示，2020年以來，我國防控疫情取得決定性勝利，經(jīng)濟率先復蘇，成為全球唯一實現(xiàn)正增長的大型經(jīng)濟體。進入2021年以來，我國經(jīng)濟運行穩(wěn)中有進，整體延續(xù)穩(wěn)定恢復態(tài)勢。

    關于未來的經(jīng)濟復蘇、結構調整、宏觀政策目標、利率匯率走勢，經(jīng)濟學家們亮出最新觀點。

    清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織原副總裁朱民在論壇上表示，財政政策歷來是調結構最有力和最關鍵的工具。今年，一方面需要對疫情造成的新的不平衡進行修補、恢復，另一方面要面向未來進行結構調整，引領未來的經(jīng)濟發(fā)展，在這個節(jié)點上，財政政策的精準性和力度是非常重要的。

    朱民認為，抓好結構轉型是大事，總量刺激不是今年最主要政策目標，再平衡和結構恢復、發(fā)展、轉型是政策的主要目標。他認為，2021年是經(jīng)濟結構轉型的一個重要基礎年，更多推動結構的平衡，引領結構的轉型，把中國經(jīng)濟放到綠色的、可持續(xù)的新發(fā)展模式上，這是今年宏觀政策的挑戰(zhàn)和目標。

    實際上，我國經(jīng)濟復蘇步伐加快，但經(jīng)濟恢復仍存在不平衡的問題。肖鋼認為，應當全面貫徹落實新發(fā)展理念，構建新發(fā)展格局，堅持以供給側結構性改革為主線，同時加強需求側管理以擴大內需為戰(zhàn)略基點，尊重經(jīng)濟發(fā)展的規(guī)律，實現(xiàn)有效市場和有為政府的更好結合，全面落實十四五規(guī)劃確定的各項重點任務。

    如疫情防控逐步見效，全球市場面臨經(jīng)濟刺激政策退出帶來的挑戰(zhàn)。“美聯(lián)儲貨幣政策的溢出效應，仍然是新興市場必須直面的現(xiàn)實。”中銀證券全球首席經(jīng)濟學家管濤認為，后期美元流動性逐漸回收，會對全球金融市場、國際資本的流向造成較大影響。十年期美債收益率上行，在部分新興市場引發(fā)資本外流就是預演。

    管濤認為，中國在應對這種溢出效應方面處于相對有利位置，一方面，我國應對跨境資本流動性的抗沖擊能力增強，人民幣匯率靈活性增強，貨幣政策獨立性也增強，另一方面，預計后續(xù)我國經(jīng)常項目仍然有較大盈余，國際收支基礎比較強勁，可為應對外部沖擊提供有力支撐。

    展望后續(xù)人民幣匯率走勢，管濤認為，目前內外部不確定性因素仍然較多，二季度人民幣匯率或維持雙向波動偏弱的局面，美債收益率上行短期看不會有大的變化，隨著疫苗接種，美國經(jīng)濟加速重啟，對資本流動、市場形勢也會造成一定影響。

    展望我國的貨幣政策、利率走勢，多位首席經(jīng)濟學家認為，今年加息的可能性不大，但宏觀政策、貨幣信貸投放整體趨于正常化。

    長江證券首席經(jīng)濟學家伍戈判斷，二季度銀行間市場短端利率易上不易下，長端利率、十年期國債收益率在下半年的上升動能會稍弱一些。

    廣發(fā)證券首席經(jīng)濟學家郭磊認為，后續(xù)利率可能存在兩種走勢，一種是高位徘徊，另外一種是二季度末之前再升一波，目前不太建議判斷利率見頂。他認為，影響利率的風險包括兩方面，一是PPI走勢還不明朗，二是碳中和帶來的產(chǎn)業(yè)結構調整，比如粗鋼去產(chǎn)能，可能會給工業(yè)品價格帶來一定影響，這些影響也會向利率進行傳遞。

    天風證券首席宏觀分析師宋雪濤認為，利率方面，大多數(shù)利空因素已經(jīng)充分反映到價格中，十年期國債利率對PPI上升、美債收益率上升等因素反應較弱，當十年期國債利率升至3.3%以上時，市場出現(xiàn)了較強的配置力量，基本在3.2%至3.3%的位置徘徊。

    “無風險利率可能在3.3%至3.4%會形成高位，未來向上的空間不大。”宋雪濤認為，接下來大多數(shù)利空因素不會給債券市場帶來太大波動，低評級包括弱資質企業(yè)的融資利率還是會向上；貨幣政策方面，預計今年不會出現(xiàn)顯性加息。