今年以來，一向以平穩(wěn)著稱的債券市場(chǎng)可謂跌宕起伏，信用債違約偶有發(fā)生，可轉(zhuǎn)債交易也出現(xiàn)異常波動(dòng)、觸發(fā)熔斷等情況。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，對(duì)于債券市場(chǎng)接下來的投資機(jī)會(huì)，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，債市后續(xù)或?qū)⒕S持震蕩格局。

    12月債市多空因素交織。諾德基金分析道，首先，從歷史情況來看，12月銀行同業(yè)存單到期量較大，加上結(jié)構(gòu)性存款的壓縮，銀行負(fù)債端的壓力依然較大。其次，經(jīng)濟(jì)基本面呈現(xiàn)持續(xù)向好的勢(shì)頭，大宗商品近期漲勢(shì)較好，這說明市場(chǎng)看好未來經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景。再次，央行公開市場(chǎng)操作值得關(guān)注。例如，11月底，央行開展2000億元中期借貸便利操作，這超出市場(chǎng)預(yù)期。最后，從往年來看，12月也是財(cái)政資金投放“大月”，預(yù)計(jì)會(huì)對(duì)資金面產(chǎn)生積極影響。

    在多位業(yè)內(nèi)人士看來，近期債市將以震蕩為主。博道盛利6個(gè)月持有期混合擬任基金經(jīng)理高凱表示，目前市場(chǎng)較為關(guān)注經(jīng)濟(jì)邊際修復(fù)力度和寬信用的拐點(diǎn)。“預(yù)計(jì)近期債市仍以震蕩為主，當(dāng)前安全邊際增大，存在階段性邊際做多的機(jī)會(huì)。同時(shí)，由債基贖回拋壓導(dǎo)致的收益率上行也給高等級(jí)優(yōu)質(zhì)信用債帶來較好建倉時(shí)機(jī)。”

    對(duì)于債市后續(xù)投資機(jī)會(huì)，中信保誠基金表示，預(yù)計(jì)到明年一季度海外需求復(fù)蘇，海內(nèi)外補(bǔ)庫存周期共振，短期內(nèi)債市基本面仍難言樂觀。此外，11月利率債收益率和信用利差均明顯上行，高等級(jí)品種調(diào)整幅度相對(duì)小于中低等級(jí)品種。

    數(shù)據(jù)顯示，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)明年將繼續(xù)擴(kuò)容，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)的潛在供給約為4800多億元。中信保誠基金認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面和企業(yè)盈利等仍處于正常復(fù)蘇通道，鑒于當(dāng)前權(quán)益市場(chǎng)估值相對(duì)較高，并且明年流動(dòng)性可能邊際收緊，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期內(nèi)震蕩概率較大，以結(jié)構(gòu)性行情為主。“轉(zhuǎn)債市場(chǎng)整體上依然偏股性，可積極把握其中的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，但需更加重視個(gè)券性價(jià)比和正股基本面，關(guān)注業(yè)績(jī)能夠支撐估值的品種。”

    在具體機(jī)會(huì)的把握上，財(cái)通資管鑫銳回報(bào)混合型基金經(jīng)理顧宇笛表示，第一，目前轉(zhuǎn)債市場(chǎng)估值仍具性價(jià)比，但價(jià)格依舊不低，若股市回調(diào)，高價(jià)品種依然面臨較大的下行風(fēng)險(xiǎn)，所以應(yīng)關(guān)注價(jià)格和估值都適中的攻守兼?zhèn)淦贩N。第二，基于對(duì)正股的研究，選擇行業(yè)景氣度高、公司成長(zhǎng)邏輯清晰、有業(yè)績(jī)支撐的白馬龍頭標(biāo)的，并做好價(jià)格擇時(shí)，控制下行風(fēng)險(xiǎn)。第三，轉(zhuǎn)債發(fā)行人多希望轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股而非還本付息，在正股價(jià)格走勢(shì)不及預(yù)期時(shí)，發(fā)行人會(huì)通過下修轉(zhuǎn)股價(jià)格兌現(xiàn)彈性、助力轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股，因此可提前布局該類標(biāo)的。