本報(bào)見習(xí)記者 郭冀川

    “刑法修正案（十一）草案（下稱“草案”）對(duì)證券犯罪所做修訂主要是提高了部分證券犯罪的刑罰，與新證券法顯著提高證券違法違規(guī)成本的內(nèi)容形成了相互呼應(yīng)，這樣就實(shí)現(xiàn)了從行政、刑事、民事等多維度對(duì)證券違法行為的打擊。”北京市證信律師事務(wù)所金融證券部高級(jí)顧問陳高慧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，草案通過自由成本和經(jīng)濟(jì)成本的提高，可以對(duì)證券犯罪形成嚴(yán)厲震懾。

    行政處罰與刑事處罰互補(bǔ)

    大幅提高違法成本

    為進(jìn)一步防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，草案完善了證券犯罪規(guī)定，提高欺詐發(fā)行股票、債券罪和違規(guī)披露、不披露重要信息罪的刑罰，明確控股股東、實(shí)際控制人的刑事責(zé)任，大幅提高了資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本。

    陳高慧表示，刑事處罰是打擊證券違法犯罪行為的重要手段，草案明確相關(guān)人員的刑事責(zé)任，以及提高了部分證券犯罪的刑罰，使金融違法犯罪的處罰細(xì)則進(jìn)一步明晰，處罰力度進(jìn)一步加大。而新證券法的修訂內(nèi)容，主要是大幅提高了對(duì)證券違法行為的行政處罰力度，同時(shí)也對(duì)證券違法的民事賠償責(zé)任做了完善，作為證券領(lǐng)域兩個(gè)重要的法律參考，此次草案內(nèi)容和新證券修訂內(nèi)容形成了聯(lián)動(dòng)互補(bǔ)。

    上海財(cái)經(jīng)大學(xué)法學(xué)院副教授李睿對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，此次草案考慮了與相關(guān)前置法律法規(guī)條款的對(duì)接，既對(duì)相關(guān)的犯罪構(gòu)成予以調(diào)整，也加大了與其它法規(guī)聯(lián)動(dòng)。

    如草案提高違規(guī)披露犯罪的刑罰，即是對(duì)加大懲戒力度、防范金融風(fēng)險(xiǎn)的回應(yīng)，在行政罰款之外，也構(gòu)建起民事追償和刑事懲戒的立體化從嚴(yán)懲戒體系。而新證券法對(duì)虛假陳述或者隱瞞相關(guān)事項(xiàng)導(dǎo)致虛假陳述的，均大幅提高了罰款比例和數(shù)額。

    另外草案中對(duì)于欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露的懲戒，也是落實(shí)上市公司在發(fā)行階段和持續(xù)經(jīng)營(yíng)階段信息披露制度的重要法治保障。而新證券法設(shè)專章規(guī)定信息披露制度，系統(tǒng)完善了信息披露制度。

    李睿說：“在對(duì)投資者保護(hù)方面，新證券法對(duì)普通投資者和專業(yè)投資者，做出了區(qū)別性的權(quán)益保護(hù)安排，此次草案也大幅提高非法吸收公眾存款罪法定刑，同時(shí)調(diào)整集資詐騙罪的刑法結(jié)構(gòu)，既是對(duì)投資者的保護(hù)，也是增強(qiáng)對(duì)非法集資犯罪的刑事威懾。”

    壓實(shí)“看門人”法律職責(zé)

    還需賞罰分明

    草案除了提高資本市場(chǎng)違法違規(guī)成本，也對(duì)證券市場(chǎng)“看門人”的法律責(zé)任進(jìn)一步強(qiáng)化，對(duì)保薦等中介機(jī)構(gòu)在證券發(fā)行、重大資產(chǎn)交易中提供虛假證明文件等犯罪加重處罰。

    中國(guó)金融智庫首席金融學(xué)家宏皓在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，不論是新證券法還是草案，都在約束上市公司和控股股東的同時(shí)，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)市場(chǎng)“看門人”的法律職責(zé)，對(duì)他們的勤勉盡責(zé)越發(fā)看重。

    宏皓說：“雖然近年來對(duì)證券領(lǐng)域的法律法規(guī)進(jìn)行了幾次修訂，加強(qiáng)了對(duì)上市公司和控股股東的監(jiān)督與處罰力度，但與歐美國(guó)家‘一罰到底’相比，我們的法律制度在面對(duì)數(shù)十億、數(shù)百億的違法所得面前，威懾力度依然不夠。因此加強(qiáng)對(duì)中介機(jī)構(gòu)的處罰，就從另一個(gè)層面提高了違法成本，因?yàn)闆]有這些中介機(jī)構(gòu)的幫助或者知情不報(bào)，僅憑上市公司和少數(shù)大股東，很難實(shí)施欺詐發(fā)行和違規(guī)披露犯罪行為。”

    宏皓表示，過去中介機(jī)構(gòu)作為“看門人”，卻沒有動(dòng)力主動(dòng)曝光企業(yè)客戶的黑暗面，在上市公司舞弊行為中睜一只眼閉一只眼，在事情爆發(fā)后反而以受害者的身份博取同情，這種行為將在未來資本市場(chǎng)被杜絕。因?yàn)樘幜P力度的加大，讓中介機(jī)構(gòu)在巨大的法律風(fēng)險(xiǎn)面前，不得不站出來舉報(bào)違法行為，履行自己的義務(wù)，不敢逃避自己的法律職責(zé)。

    也有會(huì)計(jì)師事務(wù)所的從業(yè)人員向《證券日?qǐng)?bào)》記者訴苦，在有限的時(shí)間內(nèi)，對(duì)上市公司的財(cái)報(bào)進(jìn)行全年審計(jì)，不僅工作壓力大，還要與上市公司“斗智斗勇”。即便審計(jì)中發(fā)現(xiàn)問題，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為了減少事端，往往選擇解約而不是舉報(bào)。

    中國(guó)政法大學(xué)博士生導(dǎo)師胡繼曄對(duì)記者表示，在處罰力度日益嚴(yán)格的情況下，也要相應(yīng)為中介機(jī)構(gòu)提供一個(gè)“吹哨人”保護(hù)機(jī)制，鼓勵(lì)他們能夠勇于揭發(fā)問題，對(duì)違法違規(guī)舉報(bào)人予以特殊的保護(hù)和獎(jiǎng)勵(lì)，通過懲罰與獎(jiǎng)勵(lì)的雙管齊下，大大增加證券違法違規(guī)行為的難度。

（編輯 張明富 白寶玉）