■本報記者 傅蘇穎
5月7日,央行發(fā)布公告稱,目前銀行體系流動性總量處于較高水平,可吸收金融機構(gòu)繳存法定存款準備金等因素的影響,2018年5月7日不開展公開市場操作。
對此,東方金誠研究發(fā)展部副總經(jīng)理王青昨日對《證券日報》記者表示,上周定向降準效應(yīng)逐步顯現(xiàn),流動性壓力邊際緩解,貨幣市場利率整體回落??傮w來看,5月初資金面壓力明顯緩解。本周一,貨幣市場利率整體延續(xù)小幅下行之勢。這與周一央行稱“目前銀行體系流動性總量處于較高水平,可吸收金融機構(gòu)繳存法定存款準備金等因素的影響,今日不開展公開市場操作”相印證。
中國銀行國際金融研究所外匯研究員王有鑫昨日對《證券日報》記者表示,在月底沖時點壓力過后,最近一周市場流動性整體穩(wěn)定,市場緊張情緒有所緩解,同業(yè)拆借和中長期國債收益率出現(xiàn)小幅回調(diào)。其中,Shibor隔夜拆借利率連續(xù)5個交易日下行,從4月27日的2.92%降至2.58%,下降34個基點,銀行體系流動性相對充裕。因此,央行本周并未采取額外動作釋放流動性。
本周將有2700億元逆回購到期,1200億元國庫定存到期。對此,王青表示,考慮到當前資金面較為寬裕,央行本周可能繼續(xù)保持凈回籠態(tài)勢;此外,5月份仍為財政存款回籠月份,稅期因素對資金面也將施加一定壓力。由此,短期內(nèi)貨幣市場利率或?qū)⒙杂谢厣?梢耘袛?,接下來央行將對流動性采取更為精細化的管理,在削峰填谷的同時優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu),避免向市場傳達“偏向?qū)捤?rdquo;信號。
不過,王有鑫表示,目前我國貨幣市場呈現(xiàn)“信貸利率上行和同業(yè)拆借利率下行”的奇特現(xiàn)象,背后反映的是市場風險偏好和流動性供需不匹配之間的矛盾。
究其原因,在王有鑫看來,一方面是企業(yè)存在較大融資缺口,資金可獲得性下降,融資成本提高。金融機構(gòu)人民幣貸款加權(quán)平均利率從2016年年底的5.27%升至2017年年底的5.74%,增加了47個基點。另一方面是金融去杠桿和防風險背景下,金融機構(gòu)存在惜貸現(xiàn)象,對實體部門的信貸投放增速放緩。
王有鑫認為,面對復(fù)雜的國內(nèi)外形勢,央行貨幣政策制定要更加講究平衡和適度,要綜合利用價格和數(shù)量兩種工具,以維護流動性適度平衡和金融穩(wěn)定為第一要務(wù),既要實現(xiàn)去杠桿、去產(chǎn)能目標,又要防止經(jīng)濟增速過度下行。在市場利率逐漸走高背景下,央行可考慮進一步降準,同時結(jié)合逆回購、中期借貸便利(MLF)、短期流動性調(diào)節(jié)工具(SLO)、臨時準備金動用安排等創(chuàng)新貨幣政策工具,提高流動性調(diào)控的穩(wěn)定性和靈活性。
5年后再啟航 全面實施自貿(mào)區(qū)提升戰(zhàn)略
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