■本報記者 傅蘇穎

    日前，《關于規(guī)范金融機構資產管理業(yè)務的指導意見》（以下簡稱“資管新規(guī)”）獲中央全面深化改革委員會審議通過，釋放了從嚴監(jiān)管的強烈信號。對此，前華夏銀行金融市場部產品經(jīng)理羅祉琦昨日對《證券日報》記者表示，這關系到100萬億元資管行業(yè)的大洗牌。

    首創(chuàng)證券研發(fā)部總經(jīng)理王劍輝表示，資管新規(guī)審議通過將于近日正式對外公布。預計資管新規(guī)仍然會聚焦在限制剛性兌付、資金池、多層嵌套方面，最大程度消除監(jiān)管套利空間，促進資產管理業(yè)務規(guī)范發(fā)展。而根據(jù)此前的預測，資管新規(guī)的過渡期可能延長至2019年年底，以平滑政策變動對市場的影響。實際上，監(jiān)管層對資管業(yè)務的規(guī)范從2017年5月份已經(jīng)開始，疊加充分的過渡期，預計資管新規(guī)落地對市場的沖擊較為緩和。從中長期來看，資管新規(guī)有助于化解行業(yè)風險，但會加劇證券行業(yè)內部分化。

    羅祉琦認為，此次資管新規(guī)將“資產管理業(yè)務”界定為：銀行、信托、證券、基金、期貨、保險資產管理機構等金融機構接受投資者委托，對受托的投資者財產進行投資和管理的金融服務。同時加強了非金融機構的持牌準入，對其發(fā)行資管產品采取了史無前例的嚴格管控。以“一行兩會”為首的金融監(jiān)管機構頒布了一系列新規(guī)，將16000多家已登記私募投資機構、互聯(lián)網(wǎng)金融公司、融資擔保公司等類金融機構納入了大資管監(jiān)管框架。

    如今年4月3日，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發(fā)了《關于加大通過互聯(lián)網(wǎng)開展資產管理業(yè)務整治力度及開展驗收工作的通知》（以下稱《通知》），明確互聯(lián)網(wǎng)資管需持牌經(jīng)營并對不符合條件的平臺業(yè)務進行整改。

    對此，中國銀河證券非銀分析師武平平表示，《通知》的發(fā)布，有助防范監(jiān)管套利，保護投資者合法權益。隨著整治工作的開展，正規(guī)持牌金融機構或將受益于資金回流。

    而在4月2日，中國銀行保險監(jiān)督管理委員會下發(fā)首個文件，即《關于印發(fā)〈融資擔保公司監(jiān)督管理條例〉四項配套制度的通知》。配套文件明確要求融資擔保業(yè)務必須持牌經(jīng)營，并進一步明確了ABS、債券和資管計劃等擔保業(yè)務的風險權重，而且這些權重有進一步收緊趨勢。

    在羅祉琦看來，這一系列新規(guī)總的原則是貫徹十九大報告中對金融業(yè)防風險、降杠桿、服務實體的基本要求，一是通過資金端的降杠桿壓低貨幣乘數(shù)、從資產端逐步化解金融資產估值風險和房地產泡沫，限制并規(guī)范銀行表外套利，嚴厲打擊資本市場違法違規(guī)行為，平滑金融周期；二是推動金融資源的優(yōu)化配置，向實體經(jīng)濟和環(huán)保創(chuàng)新產業(yè)傾斜，縮短融資環(huán)節(jié)、降低企業(yè)融資成本，實現(xiàn)金融和經(jīng)濟的良性互動；三是通過分階段積極穩(wěn)妥打破剛性兌付，促進信用風險和利率的市場化匹配，將政府信用從剛兌壓抑中解放出來，厘清政府和市場的權責關系；四是清理整頓互聯(lián)網(wǎng)金融和地方金交所等所謂創(chuàng)新資管業(yè)務，嚴格執(zhí)行持牌經(jīng)營要求，嚴厲打擊突破《證券法》違法分拆金融產品、以眾籌之名大肆進行社會融資投資于地產和過剩產能、擾亂“一行兩會”金融監(jiān)管秩序的行為。同時對大數(shù)據(jù)、云計算、移動支付等十九大報告中鼓勵的金融科技創(chuàng)新進行重點扶持，鼓勵信貸資產通過信貸資產證券化等新興模式依法進行陽光公允的轉讓，通過MPA（宏觀審慎評估體系）考核等監(jiān)管創(chuàng)新促進非標轉標、表外轉表內，提升金融產品標準化程度。