價(jià)格下跌疊加利潤(rùn)縮水，讓鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)積極性不佳，過(guò)去六周間，鋼材社會(huì)庫(kù)存持續(xù)下移。另一方面，7月底以來(lái)，鐵礦石、雙焦等成本端有所上漲，對(duì)孱弱鋼市帶來(lái)支撐。

    在此背景下，金九銀十旺季臨近，市場(chǎng)對(duì)鋼市預(yù)期轉(zhuǎn)好。

    庫(kù)存下降成本支撐增強(qiáng)

    弱成本、高供應(yīng)、低需求下，7月份鋼鐵市場(chǎng)整體承壓下行。

    據(jù)金聯(lián)創(chuàng)監(jiān)測(cè)，截至7月末，全國(guó)22個(gè)主要城市熱卷平均價(jià)格達(dá)3962元/噸，較上月末均價(jià)跌456元/噸，較去年同期下跌1967元/噸。

    價(jià)格下行背景下，鋼企面臨虧損窘境，紛紛減產(chǎn)。目前全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存已連續(xù)6周下降。據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2022年7月29日，全國(guó)鋼材社會(huì)庫(kù)存指數(shù)為132.9點(diǎn)，比上周下降4.38%，較上月下降12.33%，比去年同期下降10.01%。

    “從6月份開始鋼鐵生產(chǎn)就處于持續(xù)收縮的狀態(tài)。在前期鋼廠自發(fā)性大幅減產(chǎn)后，高爐開工率持續(xù)下降。”蘭格鋼鐵網(wǎng)高級(jí)分析師王思雅分析，7月28日，全國(guó)主要鋼鐵企業(yè)高爐開工率為75.3%，較去年同期下降了5.1%；目前全國(guó)主要鋼企高爐開工率已出現(xiàn)“七連降”，累計(jì)下降7.1個(gè)百分點(diǎn)。

    王思雅提及，7月上旬原料價(jià)格大幅下跌，國(guó)內(nèi)鋼廠虧損幅度不斷減小，部分鋼廠已經(jīng)扭虧為盈。因此，7月底部分鋼廠的生產(chǎn)有所恢復(fù)。但從目前總體情況來(lái)看，即便利潤(rùn)出現(xiàn)了恢復(fù)，產(chǎn)量也難以出現(xiàn)快速上升，因此產(chǎn)量會(huì)有一定的增量但整體壓力不會(huì)太大。

    鋼材庫(kù)存下行的同時(shí)，已低迷多時(shí)的上游原材料市場(chǎng)，近期出現(xiàn)顯著反彈。

    8月2日，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)上焦煤、焦炭?jī)r(jià)格再度走強(qiáng)，單日分別錄得3.7%、2.11%的漲幅。從7月22日至今，雙焦期貨價(jià)格漲勢(shì)明顯，已分別錄得超22%、18%的漲幅。

    7月下旬，除焦煤焦炭?jī)r(jià)格外，鐵礦石和廢鋼價(jià)格也出現(xiàn)了小幅反彈。

    據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月1日，日照港鐵礦石價(jià)格為790元/噸，較上周一累計(jì)上漲70元/噸，漲幅為9.72%；唐山廢鋼價(jià)格為2640元/噸，較上周一累計(jì)上漲200元/噸，漲幅達(dá)到了8.2%。

    金聯(lián)創(chuàng)分析師燕丹丹認(rèn)為，7月底焦炭第五輪提降落地，累計(jì)降幅超1000元/噸，由于焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)下跌，焦企出現(xiàn)大面積虧損，焦化企業(yè)紛紛減產(chǎn)，隨著限產(chǎn)力度增強(qiáng)，焦炭供應(yīng)整體縮緊，因此后期進(jìn)一步下跌空間有限。

    不過(guò)對(duì)于近期價(jià)格反彈明顯的鐵礦石市場(chǎng)，百川盈孚分析，近期礦價(jià)基本處于震蕩調(diào)整的運(yùn)行狀態(tài)，現(xiàn)貨礦交投氛圍不佳，礦石孱弱跟鋼廠大面積停產(chǎn)有關(guān)，部分鋼廠開始檢修，加之鋼材需求遲遲不見(jiàn)回暖，抑制了鋼廠生產(chǎn)的動(dòng)力，港上不少礦商目前都是空倉(cāng)觀望的狀態(tài)。

    總體看，礦價(jià)上方壓力重重，預(yù)計(jì)短期仍將偏弱震蕩運(yùn)行。

    鋼鐵市場(chǎng)現(xiàn)超跌回漲

    成本支撐增強(qiáng)，疊加庫(kù)存緩步下行，使得近期鋼鐵市場(chǎng)出現(xiàn)回漲勢(shì)頭。

    8月1日，鋼市迎來(lái)了“開門紅”行情。其中螺紋鋼現(xiàn)貨價(jià)格上漲百余元，重新回歸4200元關(guān)口上方，創(chuàng)7月中旬此輪上漲以來(lái)單日最大漲幅。

    據(jù)蘭格鋼鐵云商平臺(tái)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，8月1日，國(guó)內(nèi)十大重點(diǎn)城市三級(jí)螺紋鋼（Φ25mm）平均價(jià)格為4208元/噸，較上周五上漲105元/噸。8月1日，上期所螺紋鋼期貨主力合約震蕩上漲，收?qǐng)?bào)4093元/噸，上漲79元/噸，漲幅為1.97%。

    王思雅分析，近期鋼價(jià)出現(xiàn)了持續(xù)上漲。半個(gè)月間螺紋鋼期貨價(jià)格上漲504元/噸，現(xiàn)貨價(jià)格也出現(xiàn)了329元/噸的漲幅。二季度以來(lái)，在國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情多點(diǎn)散發(fā)、需求持續(xù)疲軟、美聯(lián)儲(chǔ)加息等一系列利空因素的動(dòng)擾之下，市場(chǎng)悲觀情緒不斷蔓延，鋼價(jià)也進(jìn)入了下跌通道，截至目前年內(nèi)最高點(diǎn)至年內(nèi)最低點(diǎn)，鋼價(jià)累計(jì)跌幅超過(guò)了一千元每噸。目前，隨著國(guó)內(nèi)疫情的逐步好轉(zhuǎn)，通行限制的取消和國(guó)家疫情防控措施的進(jìn)一步完善，目前疫情對(duì)于市場(chǎng)需求的影響明顯減弱。

    同時(shí)，7月份美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)是在預(yù)期之內(nèi)的，并且美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的發(fā)言被市場(chǎng)解讀為釋放“鴿派”信號(hào)，因此當(dāng)天美股、美債市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，從而也帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)黑色系期貨價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲。隨著前期一系列利空因素的逐步兌現(xiàn)，目前鋼市已經(jīng)基本度過(guò)了最為黑暗的時(shí)期，市場(chǎng)情緒得到了明顯好轉(zhuǎn)。

    燕丹丹認(rèn)為，進(jìn)入下半月，鋼價(jià)呈現(xiàn)小幅反彈之勢(shì)，主要原因一是受國(guó)際原油價(jià)格大漲帶動(dòng)，黑色系期貨超跌反彈。二是原料價(jià)格強(qiáng)勁回漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒有所好轉(zhuǎn)。

    此外，隨著鋼廠主動(dòng)檢修減產(chǎn)，市場(chǎng)供應(yīng)壓力稍有緩解。疊加月末美聯(lián)儲(chǔ)加息靴子落地，幅度處在市場(chǎng)的正常預(yù)期之內(nèi)，利空出盡下，期貨盤面大幅反彈，從而帶動(dòng)現(xiàn)貨鋼價(jià)走高。

    8月鋼市需求預(yù)期看漲

    經(jīng)歷7月份市場(chǎng)大跌后，鋼鐵行業(yè)即將進(jìn)入作為傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的8月份。當(dāng)前市場(chǎng)供需格局下，部分分析機(jī)構(gòu)對(duì)于鋼市給于看漲預(yù)期。

    燕丹丹認(rèn)為，近期隨鋼價(jià)反彈，鋼企利潤(rùn)有所回升，部分鋼廠有復(fù)產(chǎn)預(yù)期。但近日國(guó)家發(fā)改委也表示，下半年鋼鐵行業(yè)要繼續(xù)壓減粗鋼產(chǎn)量，鋼材供應(yīng)端面臨政策干預(yù)，因此預(yù)計(jì)供應(yīng)量不會(huì)大幅回升。

    從需求方面看，近期市價(jià)雖不斷上行，市場(chǎng)投機(jī)需求明顯增多，但目前大環(huán)境仍處于高溫多雨天氣中，下游生產(chǎn)積極性較弱，終端采購(gòu)多維持按需補(bǔ)庫(kù)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)有價(jià)無(wú)市的狀態(tài)；后期隨著高溫多雨天氣逐步消退，工地開工率或?qū)⒂兴黾?，需求或?qū)⒅鸩胶棉D(zhuǎn)，鋼價(jià)有望觸底反彈，反彈高度需看鋼廠限產(chǎn)力度以及需求恢復(fù)程度。

    王思雅認(rèn)為，近期召開的國(guó)常會(huì)上對(duì)持續(xù)擴(kuò)大有效需求的政策舉措進(jìn)行了部署，并要求各地保質(zhì)保量加快項(xiàng)目進(jìn)度，確保建設(shè)工地不停工、相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈不間斷，在三季度形成更多實(shí)物工作量。后期需關(guān)注鋼價(jià)是否具備持續(xù)上漲的動(dòng)力，不排除出現(xiàn)價(jià)格震蕩反復(fù)的可能。

    國(guó)信證券分析師劉孟巒認(rèn)為，年初以來(lái)，在需求弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的博弈下，鋼材價(jià)格走勢(shì)一波三折。截至7月15日，Mysteel數(shù)據(jù)顯示鋼廠盈利率為13.85%，已連續(xù)四周低于20%。行業(yè)虧損面擴(kuò)大下，鋼廠檢修停工意愿提升，行業(yè)開工率呈下降趨勢(shì)。從短期來(lái)看，需求弱化對(duì)行業(yè)仍存在較大沖擊；但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策逐步落地，鋼材消費(fèi)存在改善預(yù)期，且在供給有頂?shù)母窬窒?，黑色產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)有望再度向鋼廠端傾斜。