本報(bào)記者 孟珂

    4月25日晚，北交所上市公司威博液壓披露可轉(zhuǎn)債再融資預(yù)案，擬通過向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金1億元，用于項(xiàng)目建設(shè)和補(bǔ)充流動(dòng)資金。這是繼今年優(yōu)機(jī)股份和萬通液壓先后在2月份、3月份披露定向可轉(zhuǎn)債再融資項(xiàng)目以來，連續(xù)三個(gè)月內(nèi)在北交所市場披露的第三單定向可轉(zhuǎn)債再融資項(xiàng)目。

    市場人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，定向可轉(zhuǎn)債作為具有股債二重性、兼顧投融兩端利益且在規(guī)則設(shè)置上更加重視對(duì)中小投資者保護(hù)的再融資工具，正在吸引更多的市場主體，北交所在探索再融資品種均衡發(fā)展、服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)融資等方面的成效逐漸顯現(xiàn)。

    威博液壓從事液壓動(dòng)力單元及高端液壓元件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，產(chǎn)品主要應(yīng)用于倉儲(chǔ)物流、高空作業(yè)平臺(tái)及汽車機(jī)械等領(lǐng)域，是國家級(jí)“專精特新”小巨人企業(yè)。自上市以來，公司盈利能力和資產(chǎn)規(guī)模保持穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率處于健康水平，前次募集資金已使用完畢。

    有市場人士在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，威博液壓本單發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債再融資具有幾個(gè)特點(diǎn)，一是初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)率方面，設(shè)置了120%的初始轉(zhuǎn)股溢價(jià)率。二是贖回回售條件方面，設(shè)置了140%的有條件贖回比率；同時(shí)，設(shè)置了70%的回售比例要求。三是債券存續(xù)期限方面，本次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債的存續(xù)期限為自發(fā)行之日起5年，系發(fā)行人和投資人協(xié)商溝通結(jié)果。

    “從相關(guān)制度及案例可以看出，與定向發(fā)行普通股相比，定向可轉(zhuǎn)債的中小投資者保護(hù)特色更加鮮明。”該市場人士認(rèn)為，一是通過6個(gè)月后方可轉(zhuǎn)股、18個(gè)月的轉(zhuǎn)股限售期等制度設(shè)計(jì)，在幫助企業(yè)融資的同時(shí)，能夠有效延緩股權(quán)稀釋速度。二是關(guān)于轉(zhuǎn)股價(jià)格修正的安排有利于防范發(fā)行人在經(jīng)營惡化時(shí)，通過下修轉(zhuǎn)股價(jià)格降低轉(zhuǎn)股門檻，損害中小投資者利益。三是定向可轉(zhuǎn)債只能通過“拉手成交”進(jìn)行非公開轉(zhuǎn)讓，二級(jí)市場流動(dòng)性弱，對(duì)正股市場的影響有限。四是120%轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的設(shè)置，在減少發(fā)行人股權(quán)稀釋的同時(shí)，確保轉(zhuǎn)股發(fā)生在股價(jià)大幅提升時(shí)，可適當(dāng)抑制可轉(zhuǎn)債投資者短期套利動(dòng)機(jī)，也更能夠激勵(lì)發(fā)行人努力經(jīng)營，實(shí)現(xiàn)與投資者的共贏。

    業(yè)內(nèi)人士表示，以上設(shè)置充分體現(xiàn)發(fā)行人和可轉(zhuǎn)債投資者對(duì)企業(yè)未來發(fā)展前景的信心，其條款設(shè)置與之前已披露的兩單可轉(zhuǎn)債大致相同，但具體參數(shù)略有差異，體現(xiàn)出定向可轉(zhuǎn)債作為再融資品種，在條款設(shè)置上的靈活性，更符合發(fā)行人與投資者的實(shí)際投融需求。前期披露的優(yōu)機(jī)股份、萬通液壓定向可轉(zhuǎn)債已經(jīng)申報(bào)并獲受理，威博液壓定向可轉(zhuǎn)債再融資方案的披露，體現(xiàn)出北交所再融資市場正在逐漸自發(fā)形成可轉(zhuǎn)債發(fā)行實(shí)踐，以及市場對(duì)北交所再融資品種均衡理念的積極響應(yīng)。

（編輯 賀俊）