本報記者 吳曉璐

    12月14日，證監(jiān)會召開黨委（擴大）會議時提出，大力推進投資端改革，推動健全有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，引導投資機構(gòu)強化逆周期布局，壯大“耐心資本”。

    中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超在接受《證券日報》記者采訪時表示：“壯大‘耐心資本’，旨在通過政策引導，為長期資金提供良好的投資環(huán)境，增強長期資金穩(wěn)定資本市場的作用，同時促進實體經(jīng)濟穩(wěn)定發(fā)展。”

    “未來，對我國資本市場具備中長期投資信心，配置重視逆周期調(diào)整，注重理性投資和價值投資的機構(gòu)，有望在未來獲得更多的政策支持。”中金公司研究部首席國內(nèi)策略分析師、董事總經(jīng)理李求索對記者表示。

    對于如何理解“耐心資本”，中信建投證券首席策略官陳果對《證券日報》記者表示：“耐心資本應該是指從投資理念到考核機制，可以承受短期波動或回撤的資本，包括社保基金、基本養(yǎng)老金、企業(yè)年金、職業(yè)年金、產(chǎn)業(yè)資本以及具有長期投資理念的個人投資者等。”

    9月份以來，多部門發(fā)力，推動中長期資金入市，壯大“耐心資本”。國家金融監(jiān)督管理總局、財政部等部門先后發(fā)文，降低保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板上市普通股票的風險因子；對國有商業(yè)保險公司凈資產(chǎn)收益率實施3年長周期考核；擬優(yōu)化社保基金投資范圍，股票類資產(chǎn)最大投資比例提升至40%。

    引導“耐心資本”參與資本市場投資，具有多重意義。李求索表示，一方面有助于優(yōu)化投資者結(jié)構(gòu)，降低市場波動；另一方面，引導“耐心資本”積極參與上市公司治理，也有助于提升其權(quán)益資產(chǎn)配置，改善資產(chǎn)回報率，助力實現(xiàn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。

    投資機構(gòu)進行逆周期布局，對維護投資者利益、穩(wěn)定資本市場具有重要意義。

    一方面，逆周期布局有助于提高投資者投資體驗。陳果表示，普通投資者更傾向于順周期投資，專業(yè)投資機構(gòu)應該進行逆周期布局，在市場低位的時候發(fā)行基金，平滑投資曲線，改善投資者投資體驗，幫助投資者穿越市場周期。

    李求索表示，推動“逆周期布局”、建立相關(guān)激勵約束機制，有利于投資機構(gòu)在市場偏高位時，綜合衡量產(chǎn)品的發(fā)行節(jié)奏，緩和發(fā)行與市場表現(xiàn)的順周期性，同時在市場低迷時逆市布局。

    另一方面，逆周期布局對維護市場穩(wěn)定具有重要意義。楊超表示，引導投資機構(gòu)強化逆周期布局，旨在維護金融市場穩(wěn)定，保護投資者利益，促進經(jīng)濟穩(wěn)定健康發(fā)展，同時為國家整體發(fā)展戰(zhàn)略的實施，提供強有力的支撐。

    今年8月份，證監(jiān)會有關(guān)負責人答記者問時曾表示，建立公募基金管理人“逆周期布局”激勵約束機制，減少順周期共振。在監(jiān)管部門鼓勵和引導下，公募基金加強逆周期布局。

    據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月16日，今年以來，公募基金發(fā)行權(quán)益類基金1024只，發(fā)行規(guī)模合計2409.09億元。尤其是8月份以來，權(quán)益類基金產(chǎn)品注冊和發(fā)行節(jié)奏明顯加快。8月份至11月份，權(quán)益類基金平均每月發(fā)行101只，較前7個月的月均值增長17.44%。

    楊超表示，下半年基金產(chǎn)品注冊和發(fā)行節(jié)奏加快，主要原因有三方面，首先，政策正在推動健全有利于中長期資金入市的環(huán)境，監(jiān)管部門鼓勵基金公司加快公募基金的注冊和發(fā)行。其次，當前A股估值處于歷史中低水平，基金公司加快產(chǎn)品推出速度，在底部區(qū)間建倉抓住市場機遇。最后，在“穩(wěn)增長”政策下經(jīng)濟正在逐步修復，投資者對資本市場信心也有所恢復。