本報記者 吳曉璐

    10月11日，證監(jiān)會副主席陳華平在2023科創(chuàng)大會上表示，下一步，證監(jiān)會將適時出臺資本市場支持高水平科技自立自強(qiáng)的系列政策措施，進(jìn)一步強(qiáng)化各板塊對不同類型、不同發(fā)展階段的科創(chuàng)企業(yè)的融資支持。

    實際上，自今年6月份，證監(jiān)會主席易會滿在第十四屆陸家嘴論壇上提出，“適時出臺資本市場進(jìn)一步支持高水平科技自立自強(qiáng)的政策措施”之后，證監(jiān)會曾多次提及正在研究制定資本市場服務(wù)高水平科技自立自強(qiáng)的行動方案。8月18日，證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人答記者問時曾介紹行動方案總的思路，即健全資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新的支持機(jī)制，引導(dǎo)資源向科技創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，激發(fā)市場科技創(chuàng)新活力，助推科技企業(yè)做優(yōu)做強(qiáng)，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

    中國人民大學(xué)財政金融學(xué)院金融學(xué)教授鄭志剛在接受《證券日報》記者采訪時表示，從政策出臺的背景來看，支持高水平科技自立自強(qiáng)短期內(nèi)不僅有助于提振股市，長期來看，也有助于提高我國科技核心競爭力，在國際競爭中贏得有利地位，具有短期和長期價值，預(yù)計監(jiān)管部門將加快出臺進(jìn)程。

    “股債”雙輪驅(qū)動

    精準(zhǔn)支持科技創(chuàng)新

    今年，全面注冊制改革實施后，多層次資本市場體系不斷完善，搭建了科技企業(yè)全生命周期的服務(wù)體系，一批科技領(lǐng)先、市場認(rèn)可的科技創(chuàng)新企業(yè)陸續(xù)登陸資本市場。今年以來，上市新股中，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板和北交所公司數(shù)量和募資金額占比均超過八成。

    鄭志剛表示，從金融工具的屬性來看，權(quán)益融資的特點(diǎn)是無需抵押和擔(dān)保提供資金支持，所以資本市場對于扶持高科技企業(yè)的發(fā)展具有獨(dú)特優(yōu)勢。此外，IPO也為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資硬科技項目提供了退出渠道，激勵其加大對創(chuàng)新項目的投資，也為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)更好發(fā)揮其在識別高風(fēng)險潛在項目方面，提供更好的外部環(huán)境。

    交易所債市方面，去年，科技創(chuàng)新公司債成功推出后，資本市場建立了“股債雙輪驅(qū)動”服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略的格局。今年4月份，證監(jiān)會發(fā)布《推動科技創(chuàng)新公司債券高質(zhì)量發(fā)展工作方案》，此后科技創(chuàng)新公司債發(fā)行加速。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至10月12日，今年以來，科技創(chuàng)新公司債發(fā)行2461.9億元。

    優(yōu)化制度機(jī)制

    引導(dǎo)資源向科技領(lǐng)域集聚

    對于資本市場支持高水平科技自立自強(qiáng)的系列政策措施，據(jù)證監(jiān)會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，包括為突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科技型企業(yè)建立“綠色通道”，提高上市融資、債券發(fā)行、并購重組審核注冊效率；完善股權(quán)激勵制度機(jī)制；研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式；適當(dāng)提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性；加強(qiáng)債券市場對科技創(chuàng)新的精準(zhǔn)支持；引導(dǎo)創(chuàng)投基金更多投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域等。

    財通證券首席策略分析師李美岑對《證券日報》記者表示，資本市場支持高水平科技自立自強(qiáng)的重點(diǎn)工作，可以劃分為兩個環(huán)節(jié)，即進(jìn)入資本市場前的培育、以及進(jìn)入資本市場后提供的支持。

    進(jìn)入資本市場前，對于高科技公司要提供培育和孵化服務(wù)，同時對于進(jìn)入的門檻設(shè)計更加靈活?？梢詮娜矫嫒胧郑皇前l(fā)揮私募創(chuàng)投培育作用，在上市前為科技公司提供資金支持；二是健全多層次資本市場體系，發(fā)揮區(qū)域性股權(quán)市場的培育作用，推動科技公司從區(qū)域性股權(quán)市場進(jìn)入高層次資本市場；三是靈活調(diào)整進(jìn)入門檻，推動突破關(guān)鍵核心技術(shù)的科創(chuàng)企業(yè)快速登陸資本市場。

    進(jìn)入資本市場后，需要加強(qiáng)對高科技公司融資支持，包括積極研究更多滿足科技型企業(yè)需求的融資品種和方式，提高輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組估值包容性等。

    中原證券策略分析師周建華對《證券日報》記者表示，科技產(chǎn)業(yè)投資存在一定風(fēng)險，回報周期較長，需要采用新的思路進(jìn)行支持，股權(quán)激勵和私募股權(quán)創(chuàng)投基金等方面的措施可能更適合科技業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)。

    創(chuàng)造良好市場環(huán)境

    激發(fā)創(chuàng)投基金動力

    注冊制改革實施以來，超過九成的科創(chuàng)板上市企業(yè)、超六成創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)以及99%的北交所上市企業(yè)在上市前都得到了私募股權(quán)創(chuàng)投基金的資金支持。

    9月1日，《私募投資基金監(jiān)督管理條例》（以下簡稱《條例》）正式實施?！稐l例》規(guī)定對創(chuàng)業(yè)投資基金實施差異化監(jiān)管和自律管理，在投資退出等方面提供更多便利，吸引更多資金“投小、投早、投科技”，暢通“科技-產(chǎn)業(yè)-金融”良性循環(huán)。

    此次支持科技創(chuàng)新的一攬子政策舉措，還包括“積極支持私募股權(quán)創(chuàng)投基金發(fā)展，落實差異化監(jiān)管政策，對優(yōu)質(zhì)私募股權(quán)創(chuàng)投基金簡化登記備案，引導(dǎo)創(chuàng)投基金更多投向科技創(chuàng)新領(lǐng)域”。

    鄭志剛認(rèn)為，為私募股權(quán)創(chuàng)投基金投資高科技企業(yè)創(chuàng)造良好的環(huán)境，打通“募投管退”各環(huán)節(jié)的痛點(diǎn)堵點(diǎn)，穩(wěn)定其預(yù)期，降低風(fēng)險投資成本，是未來的重點(diǎn)。

    在周建華看來，資本市場更好地支持高水平科技自立自強(qiáng)的重點(diǎn)是處理好一二級市場關(guān)系，平衡好股東、戰(zhàn)略投資者和普通投資者的利益，企業(yè)要努力實現(xiàn)良好的經(jīng)營效益。同時，嚴(yán)格落實退市制度，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得更多支持，讓落后企業(yè)逐步淘汰。