2022年，我國加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場，加強(qiáng)制度供給、健全市場基礎(chǔ)功能、加快投資端改革，資本市場在助力穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、促進(jìn)“科技—產(chǎn)業(yè)—金融”良性循環(huán)方面發(fā)揮了重要作用，交出了提升直接融資比重的新答卷。

    Choice數(shù)據(jù)顯示，前11個月，資本市場共實現(xiàn)股債融資6.68萬億元，其中IPO和再融資合計達(dá)到1.45萬億元，交易所債券融資規(guī)模為5.23萬億元。

    專家預(yù)計，2023年建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場的步伐將進(jìn)一步加快，全面深化資本市場改革將進(jìn)一步走穩(wěn)走深走實，投融兩端改革將更見成效，服務(wù)更多企業(yè)通過資本市場實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

    完善制度供給

    加快建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場

    黨的二十大報告提出“健全資本市場功能，提高直接融資比重”，為優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)金融服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力水平指明了方向。“提高直接融資比重”是方向、結(jié)果，“健全資本市場功能”是其路徑和過程。

    2022年，我國資本市場完善制度供給，推出一系列改革創(chuàng)新舉措，在股債市場發(fā)行、多層次市場建設(shè)、私募股權(quán)融資等方面作出機(jī)制安排，不斷推升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的能力。

    年中，證監(jiān)會全面實施新一輪推動提高上市公司質(zhì)量三年行動方案，完善了上市公司退市后監(jiān)管，優(yōu)化了上市公司股份回購規(guī)則；科創(chuàng)板引入做市商交易機(jī)制，北交所混合交易制度改革推出。

    與此同時，證監(jiān)會推動科技創(chuàng)新公司債券試點(diǎn)轉(zhuǎn)常規(guī)，將創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司債券納入科技創(chuàng)新公司債統(tǒng)籌管理，并對深化公司債券注冊制改革作出了系統(tǒng)性制度安排，提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效；啟動私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點(diǎn)工作；為加強(qiáng)多層次資本市場建設(shè)，證監(jiān)會、工業(yè)和信息化部辦公廳聯(lián)合印發(fā)通知，推動區(qū)域性股權(quán)市場設(shè)立“專精特新”專板。

    直接融資規(guī)模持續(xù)攀升

    為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入動能

    制度改革促進(jìn)資本市場增強(qiáng)了韌性、釋放出活力。2022年，資本市場融資和資源配置功能更好發(fā)揮，為穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)大盤、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)注入新動能。

    這一年，股債融資穩(wěn)步增長。Choice數(shù)據(jù)顯示，前11個月，交易所債市發(fā)行規(guī)模達(dá)到5.23萬億元，IPO和再融資規(guī)模合計超過1.45萬億元。其間，364家企業(yè)在滬深交易所IPO，累計融資5425億元，上市公司再融資規(guī)模達(dá)9094億元。在全球主要市場股權(quán)融資普遍低迷的背景下，今年A股市場融資功能有效發(fā)揮，“風(fēng)景這邊獨(dú)好”。

    這一年，資本市場結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，一大批科技含量高、發(fā)展?jié)摿Υ蟮?ldquo;新動能”上市公司相繼涌現(xiàn)。數(shù)據(jù)顯示，年中IPO融資規(guī)模位居前三的行業(yè)分別為，電子、醫(yī)藥生物、電力設(shè)備。目前，A股上市公司總量較2019年初增長1360余家，戰(zhàn)略新興行業(yè)上市公司已達(dá)2300余家，集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等重要行業(yè)逐步形成集群效應(yīng)。

    這一年，資本市場基礎(chǔ)性制度的適應(yīng)性、包容性明顯提升，市場化激勵約束機(jī)制不斷完善。資本市場并購重組主渠道的作用不斷強(qiáng)化，Choice數(shù)據(jù)顯示，前三季度，交易所上市公司共披露各類并購交易2172單，交易規(guī)模達(dá)1.07萬億元；年中有42家公司強(qiáng)制退市，進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)正加速形成。

    中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，我國資本市場進(jìn)一步提高直接投融資效率，應(yīng)從三方面著手：一是防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險，健全規(guī)章制度，二是進(jìn)一步轉(zhuǎn)向投融資并重，提升上市公司質(zhì)量、完善上市公司結(jié)構(gòu)，三是強(qiáng)化中小投資者保護(hù)，提升信息披露質(zhì)量。

    場外市場服務(wù)實體

    “塔基”作用不斷增強(qiáng)

    宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，不同類型、不同生命周期企業(yè)的多元化、差異化融資需求日益迫切。提高直接融資比重、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)，離不開多層次資本市場，尤其是場外市場“塔基”作用的完善。

    截至2022年三季度末，全國共有35家區(qū)域性股權(quán)市場運(yùn)營機(jī)構(gòu)，掛牌股份公司累計14949家。在中國基金業(yè)協(xié)會備案且正常存續(xù)的私募基金共有13.95萬只，管理規(guī)模19.99萬億元，其中私募股權(quán)投資基金、創(chuàng)業(yè)投資基金管理規(guī)模分別達(dá)到5.56萬億元和2.79萬億元。

    光大證券非銀金融分析師王思敏認(rèn)為，當(dāng)前，資本市場體系中，主板突出大盤藍(lán)籌定位，科創(chuàng)板支持更多硬科技企業(yè)脫穎而出，創(chuàng)業(yè)板服務(wù)于自主創(chuàng)新和其他成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)，北交所和新三板定位于打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，區(qū)域性股權(quán)市場對中小企業(yè)融資服務(wù)的主動性和創(chuàng)造性則不斷提高。

    王思敏表示，未來，我國將形成股權(quán)與債權(quán)、場內(nèi)與場外、現(xiàn)貨與期貨、公募與私募有機(jī)聯(lián)系、錯位發(fā)展的資本市場格局，構(gòu)建包括股票市場、風(fēng)險投資、債券市場、期貨衍生品市場、場外市場在內(nèi)的全方位、多層次的市場體系，更好服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。