個(gè)人投資者參與北交所市場新股網(wǎng)下詢價(jià)的資金門檻為1000萬元。業(yè)內(nèi)人士表示，北交所公司將以中小企業(yè)為主，社保、公募這些大戶參與程度相對低，而滿足這一資金門檻的個(gè)人投資者也算大戶了，讓他們參與新股網(wǎng)下詢價(jià)可擴(kuò)大定價(jià)群體規(guī)模，形成博弈，促進(jìn)價(jià)格發(fā)現(xiàn)。

    沿用精選層資金門檻

    日前，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)就《向不特定合格投資者公開發(fā)行股票并在北京證券交易所上市網(wǎng)下投資者管理規(guī)則（征求意見稿）》向券商征求意見，以規(guī)范網(wǎng)下投資者參與向不特定合格投資者公開發(fā)行并在北交所上市股票的網(wǎng)下詢價(jià)配售業(yè)務(wù)。

    根據(jù)征求意見稿，除證券公司、基金管理公司、信托公司、財(cái)務(wù)公司、保險(xiǎn)公司、合格境外投資者等六類機(jī)構(gòu)投資者之外的其他機(jī)構(gòu)投資者的證券賬戶資產(chǎn)或其所管理的產(chǎn)品凈資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬元；個(gè)人投資者的證券賬戶資產(chǎn)應(yīng)不低于1000萬元。

    在精選層新股發(fā)行時(shí)，個(gè)人投資者參與網(wǎng)下詢價(jià)的賬戶資產(chǎn)門檻便是1000萬元。

    指南基金董事長王軍國分析，個(gè)人投資者參與北交所市場新股網(wǎng)下詢價(jià)，可讓市場主體更加多元化。很多個(gè)人投資者一直堅(jiān)守新三板，他們對市場的理解不亞于機(jī)構(gòu)投資者。

    思考基金創(chuàng)始人岳志斌認(rèn)為，參與北交所市場新股網(wǎng)下詢價(jià)的個(gè)人投資者有一定風(fēng)險(xiǎn)承受力，他們的參與更有利于形成市場化的發(fā)行價(jià)格，體現(xiàn)新股發(fā)行制度市場化改革效果，也有利于提升北交所的市場活躍度。

    1000萬元并非個(gè)人投資者參與北交所新股網(wǎng)上打新及二級(jí)市場交易資金門檻。根據(jù)《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法》的相關(guān)規(guī)定，個(gè)人投資者參與北交所市場股票交易，應(yīng)當(dāng)符合下列條件：一是申請權(quán)限開通前20個(gè)交易日證券賬戶和資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均不低于人民幣50萬元（不包括該投資者通過融資融券融入的資金和證券）；二是參與證券交易24個(gè)月以上。

    機(jī)構(gòu)定價(jià)權(quán)有望增加

    精選層股票公開發(fā)行，可通過發(fā)行人和主承銷商自主協(xié)商直接定價(jià)、合格投資者網(wǎng)上競價(jià)或網(wǎng)下詢價(jià)等方式確定發(fā)行價(jià)格。截至10月26日，共有38只精選層新股采用網(wǎng)下詢價(jià)方式發(fā)行，占比為46.91%。

    從精選層網(wǎng)下詢價(jià)制度運(yùn)行情況看，個(gè)人投資者參與度極高。東財(cái)Choice數(shù)據(jù)顯示，上述38只股票發(fā)行時(shí)對應(yīng)的網(wǎng)下有效申購賬戶數(shù)合計(jì)為1.63萬戶，其中個(gè)人有效賬戶數(shù)為1.47萬戶，占比為90%。

    參與精選層股票網(wǎng)下詢價(jià)的投資者大致分為三大類：專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、一般機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者。“從精選層情況看，現(xiàn)在前兩類投資者還沒有大批涌入，個(gè)人投資者在網(wǎng)下詢價(jià)階段具備相當(dāng)程度的定價(jià)權(quán)。”王軍國認(rèn)為，北交所的地位與精選層不可同日而語。相信會(huì)有更多專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入北交所市場并參與網(wǎng)下詢價(jià)，屆時(shí)這些機(jī)構(gòu)的定價(jià)權(quán)會(huì)隨之增加。

    在精選層開市之初，采用網(wǎng)下詢價(jià)發(fā)行的公司居多，今年以來更多公司采取直接定價(jià)方式。“直接定價(jià)比詢價(jià)方式更節(jié)約時(shí)間，在發(fā)行價(jià)格上更方便讓利于二級(jí)市場。”北京南山投資創(chuàng)始人周運(yùn)南說。

    安信證券認(rèn)為，近一年的申購歷史數(shù)據(jù)顯示，投資人在對精選層新發(fā)公司看法整體趨于理性和穩(wěn)定的同時(shí)，保持了高度熱情，這為北交所形成一個(gè)企業(yè)端和投資人端共贏的市場生態(tài)打下基礎(chǔ)。