本報(bào)記者 昌校宇

    2020年3月1日至今，新證券法正式施行將滿周年。新證券法對(duì)證券交易制度予以精準(zhǔn)優(yōu)化，同時(shí)劍指各類二級(jí)市場(chǎng)交易違規(guī)，為證券交易活動(dòng)進(jìn)一步劃定了法律紅線，意義深遠(yuǎn)。

    中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，新證券法在證券交易制度方面進(jìn)行了諸多完善，如優(yōu)化了有關(guān)上市條件和退市情形的規(guī)定；完善了有關(guān)內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)、利用未公開(kāi)信息的法律禁止性規(guī)定；強(qiáng)化了證券交易實(shí)名制要求，禁止任何單位和個(gè)人出借證券賬戶或者借用他人證券賬戶從事證券交易；完善了上市公司股東減持制度；規(guī)定了證券交易停復(fù)牌制度和程序化交易制度等。

    在入口端，新證券法實(shí)施后，去年6月12日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)制度規(guī)則；去年8月24日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制首批首發(fā)企業(yè)上市交易。

    “從新股發(fā)行節(jié)奏來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地后，創(chuàng)業(yè)板新股發(fā)行節(jié)奏明顯加快”，董忠云解釋，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)梳理，按上市日期統(tǒng)計(jì)，去年8月24日至今年2月26日，創(chuàng)業(yè)板的月均新股上市數(shù)量為12.3家，高于2020年前7個(gè)月的月均6.1家和2019年的月均4.2家。“這說(shuō)明注冊(cè)制下，更多優(yōu)質(zhì)公司能夠通過(guò)資本市場(chǎng)融資實(shí)現(xiàn)更快發(fā)展。”

    另一方面，新證券法進(jìn)一步完善出口端的退市制度。去年12月31日，滬深交易所分別正式發(fā)布退市新規(guī)。董忠云分析，“預(yù)計(jì)未來(lái)退市公司數(shù)量會(huì)進(jìn)一步提升，劣質(zhì)公司退市將逐步成為市場(chǎng)常態(tài)，助力資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。”

    “注冊(cè)制的實(shí)施和退市制度的完善共同導(dǎo)致上市公司的‘殼價(jià)值’大幅下降，同時(shí)新證券法也通過(guò)延長(zhǎng)收購(gòu)?fù)瓿珊蠼燮谙薜拇胧﹣?lái)加強(qiáng)對(duì)倒殼、賣殼、炒殼的限制”，董忠云表示，從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，2020年申萬(wàn)低價(jià)股指數(shù)僅上漲了5.84%，而高價(jià)股指數(shù)上漲57.53%，同時(shí)低價(jià)股指數(shù)也明顯跑輸了上證、深證、創(chuàng)業(yè)板等市場(chǎng)主要指數(shù)，反映炒殼現(xiàn)象得到遏制，有助于市場(chǎng)價(jià)值投資理念的逐步加強(qiáng)。

    南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)分析稱，新證券法體現(xiàn)了市場(chǎng)化改革和監(jiān)管約束適度的原則，在一定程度上實(shí)現(xiàn)了服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、價(jià)值投資和市場(chǎng)主導(dǎo)資源配置的理念。通過(guò)資本市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰，有效防止了炒殼炒差的炒作之風(fēng)，推動(dòng)著價(jià)值投資。股東減持制度幾經(jīng)修改，體現(xiàn)了尊重市場(chǎng)和呵護(hù)市場(chǎng)的平衡，逐步形成了既不過(guò)度從緊、又不放任變現(xiàn)的平衡性，推行了適度監(jiān)管。

    談及新證券法完善證券交易制度對(duì)資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期健康發(fā)展有何重要意義，董忠云認(rèn)為，在新證券法下，注冊(cè)制不斷推進(jìn)，退市制度持續(xù)完善，在為市場(chǎng)源源不斷補(bǔ)充“新鮮血液”的同時(shí)，劣質(zhì)公司得以清退，金融資源的配置效率得到加強(qiáng)，同時(shí)交易機(jī)制更加靈活，有助于提升市場(chǎng)活躍度。此外，新證券法對(duì)大股東減持條件、信息披露以及相關(guān)處罰的要求都更加明確，大股東行為將更加規(guī)范，有助于降低市場(chǎng)信息不對(duì)稱風(fēng)險(xiǎn)，有效加強(qiáng)了投資者保護(hù)，進(jìn)而有利于資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期健康發(fā)展。

    在田利輝看來(lái)，新證券法通過(guò)優(yōu)化上市、退市、減持和交易等基礎(chǔ)制度，形成市場(chǎng)對(duì)于資源配置的主導(dǎo)地位，實(shí)現(xiàn)有效競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰，能夠形成中國(guó)資本市場(chǎng)穩(wěn)定成長(zhǎng)和健康發(fā)展的基石。