昨日，中國證監(jiān)會、上海證券交易所（下稱“上交所”）分別以答問形式發(fā)布信息，介紹了在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制的具體考慮，以及大致工作流程等相關情況。

    綜合來看，證監(jiān)會、上交所發(fā)布的答問信息透露了以下三方面核心內容：

    首先，在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制改革將是資本市場推出的一項“增量改革”，并不涉及存量部分。證監(jiān)會負責人在答問中表示，設立科創(chuàng)板旨在補齊資本市場服務科技創(chuàng)新的短板，是資本市場的增量改革。上交所在答問中也明確，科創(chuàng)板是獨立于現有主板市場的新設板塊，并將在該板塊內進行注冊制試點。

    其次，除試點注冊制外，科創(chuàng)板還將作出一系列創(chuàng)新制度安排。證監(jiān)會明確，科創(chuàng)板將在公司盈利狀況、股權結構要求等方面做出更為妥善的差異化安排，增強對創(chuàng)新企業(yè)的包容性和適應性。證監(jiān)會將指導上交所針對創(chuàng)新企業(yè)的特點，在資產、投資經驗、風險承受能力等方面加強科創(chuàng)板投資者適當性管理，引導投資者理性參與；同時鼓勵中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果。

    上交所明確，將通過發(fā)行、交易、退市、投資者適當性、證券公司資本約束等新制度以及引入中長期資金等配套措施，循序漸進推進科創(chuàng)板的增量試點。

    再者，作為深化多層次資本市場改革的一項重要工作，科創(chuàng)板的推出將把握好試點力度與節(jié)奏，采用新增資金與試點進展同步匹配的方式，促進現有市場形成良好預期，力爭實現“三個平衡”，即投融資平衡、一二級市場平衡、公司新老股東利益平衡。

    從實施程序來看，證監(jiān)會負責人表示，證監(jiān)會和上交所將依據國家有關法律法規(guī)和政策，抓緊完善科創(chuàng)板的相關制度規(guī)則安排，特別是借鑒國際成功經驗，完善上市公司信息披露。同時，證監(jiān)會將繼續(xù)推動長期增量資金入市，嚴厲打擊欺詐發(fā)行等違法違規(guī)行為，強化中介機構責任，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。

    上交所則將積極研究制訂科創(chuàng)板和注冊制試點方案，向市場征求意見并履行報批程序后實施。此外，上交所還將制訂工作方案、各項規(guī)則以及配套制度，完成相關技術系統(tǒng)開發(fā)工作，積極穩(wěn)妥推進科創(chuàng)板和注冊制試點順利落地。

    設立科創(chuàng)板并試點注冊制，也使我國資本市場推進注冊制改革的路徑明朗化。2015年12月，全國人大常委會對實施股票發(fā)行注冊制作出授權決定，授權期兩年。后因市場不具備條件，授權期滿后，注冊制改革授權決定又進行了兩年的延期，到2020年2月為止。

    證監(jiān)會負責人表示，在科創(chuàng)板試點注冊制有充分的法律依據。幾年來，依法、全面、從嚴監(jiān)管資本市場和相應的制度建設，為注冊制試點創(chuàng)造了相應條件。同時，注冊制的試點有嚴格的標準和程序，在受理、審核、注冊、發(fā)行、交易等各個環(huán)節(jié)都會更加注重信息披露的真實全面，更加注重上市公司質量，更加注重激發(fā)市場活力，更加注重投資者權益保護。

    上交所表示，中央決定在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制，對于完善多層次資本市場體系，提升資本市場服務實體經濟的能力，促進上海國際金融中心、科創(chuàng)中心建設，具有重要意義，為上交所發(fā)揮市場功能，彌補制度短板，增強包容性提供了至關重要的突破口和實現路徑。