家電板塊一季報(bào)業(yè)績(jī)整體確定性較強(qiáng)。分板塊看：白電業(yè)績(jī)最為確定，面板價(jià)格下降黑電盈利修復(fù)，廚電受地產(chǎn)影響增速換擋，匯兌損失影響下小家電表現(xiàn)略為平淡。白電龍頭業(yè)績(jī)確定、分紅較高、估值相對(duì)便宜的邏輯不變。

    白電方面，受前期基數(shù)過(guò)高以及庫(kù)存周期影響，一季度空調(diào)增速有所回落，冰洗出貨表現(xiàn)相對(duì)平淡，但在企業(yè)高端化戰(zhàn)略推動(dòng)下，空冰洗產(chǎn)品升級(jí)、均價(jià)提升，推動(dòng)龍頭企業(yè)收入穩(wěn)健增長(zhǎng)。一季度家電主要原材價(jià)格高位回落，公司毛利率預(yù)計(jì)環(huán)比改善，人民幣升值較快對(duì)于具有海外業(yè)務(wù)的部分企業(yè)盈利有影響。總體看，一季度白電收入增長(zhǎng)穩(wěn)健，成本壓力略微緩解，盈利環(huán)比改善，業(yè)績(jī)?cè)鏊倨毡榭煊谑杖朐鏊?，確定性最強(qiáng)。

    廚電方面，地產(chǎn)調(diào)控下收入利潤(rùn)增速換擋，地產(chǎn)效應(yīng)以及基數(shù)影響下，廚電板塊整體收入利潤(rùn)增速換擋，廚電龍頭老板電器增速有所回落。

    黑電方面，面板價(jià)格持續(xù)下降，整機(jī)廠商盈利能力回升17Q1同期面板價(jià)格維持高位，黑電企業(yè)盈利承壓，自2017年下半年面板價(jià)格持續(xù)下降，大尺寸降幅更大，18Q1面板降價(jià)趨勢(shì)不變，黑電企業(yè)盈利能力將有恢復(fù)。同時(shí)，隨著世界杯年電視內(nèi)銷需求的恢復(fù)和海外出口的高增長(zhǎng)，黑電企業(yè)收入增長(zhǎng)一定程度上也將有所修復(fù)。

    小家電方面，受匯率大幅升值拖累，相關(guān)公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)平淡一季度人民幣快速升值對(duì)出口為主的小家電企業(yè)收入、利潤(rùn)增長(zhǎng)均有一定拖累。整體來(lái)看，小家電企業(yè)一季度收入業(yè)績(jī)表現(xiàn)均較為平淡，其中內(nèi)銷比重較高的蘇泊爾業(yè)績(jī)維持穩(wěn)健表現(xiàn)。

    堅(jiān)持兩條思路選股：一是增持有確定性業(yè)績(jī)的龍頭白馬；二是增持有安全邊際的成長(zhǎng)股和業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)股。