近年來(lái)三次原油價(jià)格大幅下跌

    據(jù)中信證券研究報(bào)告顯示，拋開(kāi)2008年全球金融危機(jī)油價(jià)大跌不談，2012年3月到6月、2014年6月到2016年1月和2018年10月至今，是2008年全球金融危機(jī)后的三次原油價(jià)格較大幅度下跌。

    2012年3月到2012年6月，油價(jià)在2008年全球金融危機(jī)后回升見(jiàn)頂，震蕩后第一次大幅下跌。油價(jià)從3月的130美元高位下跌到6月的90美元，跌幅31%。主要原因包含全球金融危機(jī)后全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢拖累油價(jià)；美國(guó)頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)引發(fā)北美原油產(chǎn)量大幅增加，非歐佩克供給出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化以及OPEC成員國(guó)原油供給量持續(xù)增加推動(dòng)油價(jià)下跌。

    2014年6月到2015年1月，在回升至100美元左右并持續(xù)波動(dòng)2年之后，油價(jià)開(kāi)始迅速下跌。緊接著在2015年5月到2016年1月油價(jià)大跌，跌至歷史最低點(diǎn)27.10美元。此次長(zhǎng)達(dá)2年的大幅下跌走勢(shì)主要因素是OPEC原油供給和美國(guó)頁(yè)巖油的產(chǎn)量增長(zhǎng)之間的競(jìng)爭(zhēng)所致。

    2018年10月油價(jià)達(dá)到高點(diǎn)86.74美元，隨后一路震蕩下跌。在中信證券看來(lái)，地緣政治博弈加劇是本次油價(jià)下跌的重要驅(qū)動(dòng)因素。自美國(guó)頁(yè)巖油技術(shù)革新以后，世界能源格局變?yōu)橐陨程貫槭椎腛PEC產(chǎn)油國(guó)、以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國(guó)和以美國(guó)為首的新型原油產(chǎn)油國(guó)的市場(chǎng)格局。

    據(jù)新華社報(bào)道，當(dāng)?shù)貢r(shí)間2020年3月6日，第八屆歐佩克與非歐佩克（OPEC+）部長(zhǎng)級(jí)會(huì)議在奧地利維也納召開(kāi)，對(duì)下一階段生產(chǎn)計(jì)劃進(jìn)行討論。最終各方未能就減產(chǎn)計(jì)劃達(dá)成一致，沒(méi)有達(dá)成任何協(xié)議。隨后，中東產(chǎn)油大國(guó)沙特率先開(kāi)啟了“石油價(jià)格戰(zhàn)”，于3月7日大幅降低售往歐洲、遠(yuǎn)東和美國(guó)等海外市場(chǎng)的原油價(jià)格，并對(duì)外宣稱將立即將日產(chǎn)石油量增至每天1000萬(wàn)桶以上。

    市場(chǎng)普遍認(rèn)為，石油價(jià)格暴跌主要有兩大原因：一方面受新冠疫情沖擊，全球經(jīng)濟(jì)前景堪憂，石油需求遭遇重創(chuàng)；另一方面，歐佩克與俄羅斯等產(chǎn)油國(guó)的減產(chǎn)協(xié)議無(wú)法達(dá)成，反而可能會(huì)增產(chǎn)，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)原油過(guò)剩的憂慮進(jìn)一步加劇。

    A股受原油價(jià)格大跌影響相對(duì)較小

    受國(guó)際油價(jià)大幅下跌影響，全球重要股市指數(shù)均不同程度受創(chuàng)，其中十多個(gè)重要指數(shù)下跌幅度超5%，尤其是奧地利ATX、英國(guó)富時(shí)100、澳大利亞標(biāo)普200指數(shù)等領(lǐng)跌。

    亞太股市也未能幸免，日經(jīng)225指數(shù)暴跌5.07%，報(bào)19698.76點(diǎn)，這是日本股市近幾年最大單日跌幅，并且刷新了2019年1月初以來(lái)低點(diǎn)。韓國(guó)綜合指數(shù)下跌4.19%，報(bào)1954.77，創(chuàng)2019年8月以來(lái)新低。A股相對(duì)還算抗跌，滬指跌3.01%報(bào)2943.29點(diǎn)。

    數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2012年以來(lái)ICE布油單日大跌超過(guò)6%的共有13次，其中標(biāo)普500下跌幅度大于上證指數(shù)的有7次。如果將歷史數(shù)據(jù)拉長(zhǎng)來(lái)看，數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)顯示，歷史上，ICE原油期貨連續(xù)合約大跌超過(guò)7%的共有11次，上證指數(shù)只有3次跌幅超過(guò)3%，而標(biāo)普500指數(shù)在11次原油大跌期間，大跌超3%達(dá)到5次。

    此外，再以前述原油大幅下跌的三個(gè)階段來(lái)看，其中僅2012年3月~6月上證指數(shù)跑輸標(biāo)普500。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)顯示，2012年3月~6月上證指數(shù)下跌8.36%，標(biāo)普500僅下跌0.26%。而2014年6月~2016年1月，上證指數(shù)上漲34.25%，標(biāo)普500僅上漲0.87%；2018年10月至今，上證指數(shù)上漲4.32%，標(biāo)普500上漲2%。

    因此，不難看出，原油價(jià)格大跌對(duì)美國(guó)股市的影響要大于A股市場(chǎng)。

    前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，國(guó)際油價(jià)重挫對(duì)A股的影響是短暫的，雖然短期來(lái)看，A股可能也會(huì)形成比較大的震蕩，但是考慮到A股的慢牛長(zhǎng)牛行情已經(jīng)形成，市場(chǎng)熱點(diǎn)活躍，提供了良好的賺錢(qián)效應(yīng)，增量資金源源不斷入市，推動(dòng)了A股市場(chǎng)多個(gè)板塊的重心回升。雖然市場(chǎng)震蕩加劇，波動(dòng)較大，但是只要持有優(yōu)質(zhì)股票，就可以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)。市場(chǎng)大跌所產(chǎn)生的震蕩，其實(shí)給價(jià)值投資者提供了一個(gè)低位抄底的機(jī)會(huì)。