在貨幣政策加大逆周期調(diào)節(jié)力度的基調(diào)下，降準、專項債出爐，不少投資者關心降準對股市、樓市有何影響？降準來了，降息會遠嗎？專項債對基建投資有何影響？

    降準落地

    9月6日，央行發(fā)布消息，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，降低社會融資實際成本，中國人民銀行決定于2019年9月16日全面下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

    在此之外，為促進加大對小微、民營企業(yè)的支持力度，再額外對僅在省級行政區(qū)域內(nèi)經(jīng)營的城市商業(yè)銀行定向下調(diào)存款準備金率1個百分點，于10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調(diào)0.5個百分點。

    央行有關負責人表示，此次降準釋放長期資金約9000億元，其中全面降準釋放資金約8000億元，定向降準釋放資金約1000億元。財務公司、金融租賃公司和汽車金融公司的法定準備金率為6%，是金融機構(gòu)中最低的，已處于較低水平，因此此次全面降準不包含這三類金融機構(gòu)。

    事實上，9月4日召開的國務院常務會議已經(jīng)透露降準信號。會議指出，堅持實施穩(wěn)健貨幣政策并適時預調(diào)微調(diào)，加快落實降低實際利率水平的措施，及時運用普遍降準和定向降準等政策工具，引導金融機構(gòu)完善考核激勵機制，將資金更多用于普惠金融，加大金融對實體經(jīng)濟特別是小微企業(yè)的支持力度。

    當時，券商普遍分析普遍降準和定向降準可能組合出現(xiàn)。

    降息概率增大

    那么，降準后會降息嗎？

    “美聯(lián)儲再次降息在望，國內(nèi)降息空間也打開。”中信證券固收首席分析師明明認為，當前中美政策利率利差和中美10年國債利差均在走闊，這也給國內(nèi)降息打開了空間，若美聯(lián)儲9月份繼續(xù)降息，則央行選擇降息的概率將明顯增大。

    中泰證券首席經(jīng)濟學家李迅雷認為，僅靠降準是不夠的，下一步是公開市場降息。在經(jīng)濟的下行壓力之下，公開市場的降息是注定應該是需要的，僅是時間早晚問題，9月兩次MLF到期，就是可能的時間窗口。

    如何影響股市樓市

    降準對股市、樓市產(chǎn)生怎樣的影響？

    志開投資首席策略師劉威認為，當前實施降準符合市場預期。最近一段時間以來，A股市場利好不斷，本次降準為市場提供相對寬松的流動性環(huán)境，利好非銀金融和部分藍籌股。

    安信證券首席策略分析師陳果表示，這體現(xiàn)了政策層確保“六個穩(wěn)”和降低實際利率的決心，也使得資本市場的政策預期更為明確，合理充裕的流動性有利于資本市場穩(wěn)中向好。

    對于樓市而言，諸葛找房副總裁苑承建表示，本次降準并不是針對房地產(chǎn)市場，房地產(chǎn)方面的調(diào)控在短期內(nèi)并不會出現(xiàn)放松跡象。由于房地產(chǎn)市場監(jiān)管政策的趨緊，降準很難使得資金面流入房地產(chǎn)方面。未來房地產(chǎn)市場方面的利率也很難出現(xiàn)下降的情況，對于房企來說，期待下半年資金面的放松是不太可能的，最好的選擇還是加快銷售來緩解現(xiàn)金流的壓力。

    專項債將助推基建發(fā)力

    值得注意的是，6天內(nèi)，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會（下稱“金融委”）兩度召開會議，加大逆周期調(diào)節(jié)力度的表述均有出現(xiàn)。

    東方金誠首席宏觀分析師王青預計，作為“加大逆周期調(diào)節(jié)力度”的體現(xiàn)，未來幾個月信貸、社融等金融數(shù)據(jù)有可能出現(xiàn)較為明顯的反彈，進而提振市場信心。

    而作為加強金融與財政政策配合的逆周期調(diào)節(jié)政策工具，地方專項債將更好發(fā)揮帶動有效投資、支持補短板擴內(nèi)需作用，資金有望加速輸血重大基建項目。

    9月4日，國務院常務會議明確提出“按規(guī)定提前下達明年專項債部分新增額度，確保明年初即可使用見效”。

    證事聽發(fā)現(xiàn)，6月10日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發(fā)《關于做好地方政府專項債券發(fā)行及項目配套融資工作的通知》允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金后，僅內(nèi)蒙古和山東發(fā)行了兩單專項債。

    “資本金專項債不同于一般的專項債，其順利發(fā)行需要跨越很多傳統(tǒng)的金融機構(gòu)風控門檻。”360金融PPP研究中心研究總監(jiān)唐川表示，資本金投資相對借貸投資而言具有更高的風險性。

    財政部數(shù)據(jù)顯示，截至8月末，各地已安排使用新增債券22011億元；其中，已安排使用新增專項債券15902億元，約占同期已發(fā)行新增專項債券的80%。已安排使用的新增專項債券資金中，用于鐵路、公路等交通基礎設施1579億元，占9.9%；用于市政建設1186億元，占7.5%；用于棚改等保障性住房建設6238億元，占39.2%；用于科教文衛(wèi)等民生領域526億元，占3.3%；用于農(nóng)林水利263億元，占1.7%。