■安寧

    隨著全球股市的調(diào)整，當(dāng)前A股估值已處于底部區(qū)域，上市公司也該出手時就出手，頻頻回購自家股份。最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月16日，A股共有733家上市公司公布了回購計劃。其中，508家公司已實施回購，同比增長89.55%。

    筆者認為，上市公司主要股東和高管的回購行動，一方面是對公司價值的認同和前景的信心；另一方面也是保護投資者的手段，用“真金白銀”穩(wěn)定股價，重塑投資者信心。

    今年以來，雖然市場較低迷，但是A股市場上進行股份回購的上市公司數(shù)量和回購金額均出現(xiàn)大幅增長。截至10月16日，數(shù)據(jù)顯示，目前2018年上市公司回購金額近300億元，同比增長459%，已超過2015年至2017年上市公司回購的總額。從具體數(shù)額來看，前10家公司的回購金額占回購總額的30%。從回購目的來看，絕大多數(shù)上市公司有較積極的市值管理或?qū)嵤┕蓹?quán)激勵。

    筆者認為，今年A股市場的回購熱主要有兩方面的原因：一是政策鼓勵；二是估值見底。

    9月6日，證監(jiān)會公告稱，已會同財政部、人民銀行、國資委、銀保監(jiān)會等有關(guān)部門，研究起草了《中華人民共和國公司法修正案》草案，提出完善上市公司股份回購制度修法建議。此次修正案草案在完善回購制度方面出現(xiàn)了三大變化，包括增加股份回購情形、完善實施股份回購的決策程序、建立庫存股制度。此次股票回購制度調(diào)整有利于提高上市公司股票回購的積極性。

    與此同時，滬深交易所也表示，上市公司回購股份、大股東增持股份的行為，表明其對公司經(jīng)營狀況、盈利能力和發(fā)展前景的堅定信心，有利于提振投資者信心、穩(wěn)定市場預(yù)期，對資本市場健康發(fā)展具有積極正面作用。支持具備條件的上市公司及其大股東、董事、監(jiān)事、高級管理人員依法合規(guī)回購、增持股份，增強市場發(fā)展信心，保護投資者的合法權(quán)益。

    另外，從A股估值水平方面來看，A股估值已處于底部區(qū)域。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至10月15日，上證綜指、深成指、滬深300和創(chuàng)業(yè)板指的PE（TTM）、PB估值分別為11.47倍、16.5倍、10.6倍和28.4倍；1.35倍、1.96倍、1.36倍和3.38倍，接近歷史低位估值水平。

    因此，上市公司進行回購意味著上市公司認為自身股票價格被明顯低估，由此采用回購股票的方式來表明對公司價值的認可和股價的信心。隨著資金的流入和股票供給的減少，對于市場資金面也有顯著的改善作用。