■閻岳

    從今天開始起，央行年內(nèi)就已經(jīng)實施了四次降準。雖然歷次降準指向的都是實體經(jīng)濟，但累加之后A股也可以感受到暖風撲面。因為實體經(jīng)濟的融資困局得以緩解，會間接在A股市場上得到反映。

    10月7日中午，央行宣布，從10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點。央行有關負責人表示，降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利（MLF），這部分MLF當日不再續(xù)做。除去此部分，降準還可再釋放增量資金約7500億元。

    這也就是說，本次降準釋放的7500億元增量資金已于今日到位。

    與年內(nèi)之前實施的三次降準類似，本次降準的主要目的依然是優(yōu)化流動性結(jié)構(gòu)，增強金融服務實體經(jīng)濟能力。同時，央行有關負責人也特別強調(diào)，本次降準有利于優(yōu)化商業(yè)銀行和金融市場的流動性結(jié)構(gòu)。

    融資條件收緊對許多新興市場和發(fā)展中國家影響較大，我國也不例外。比如我們現(xiàn)在面臨的上市公司股權(quán)質(zhì)押問題，就是由于融資條件收緊等原因造成的。

    對于貨幣政策的使用，日前召開的第38屆國際貨幣與金融委員會明確提出，央行應在符合自身職責并關注金融穩(wěn)定風險的前提下，在通脹低于目標時保持寬松貨幣政策，并在通脹接近或超過目標時，以溝通良好、基于數(shù)據(jù)的方式逐步退出寬松貨幣政策。

    目前，我國的通脹水平顯然仍處在較低或完全可控的水平，所以盡管貨幣政策的大方向仍然是穩(wěn)健，但保持流動性合理充裕的表述已將其置于了適度寬松的狀態(tài)。今年以來實施的四次降準，就很好的說明了這一點。

    降準的效果并不會直接體現(xiàn)在A股市場上，但多次、連續(xù)降準之后，其效力必然會明顯作用于實體經(jīng)濟之上。而A股市場是實體經(jīng)濟各領域排頭企業(yè)的匯聚之所，所以經(jīng)過時間的發(fā)酵之后降準也必然會在股市上有所體現(xiàn)。盡管這種作用是間接的，但其釋放的政策信號意義仍不可小覷。

    因此，今日7500億元的降準資金到位，足以令A股市場感到一股暖風撲面。