本報記者 吳曉璐

    作為資本市場最重要的法治供給，新證券法強調全面推行、分步實施證券發(fā)行注冊制度。新證券法實施近半年，注冊制已經從科創(chuàng)板平穩(wěn)推進到創(chuàng)業(yè)板，注冊制下的IPO也實現(xiàn)常態(tài)化?！蹲C券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至8月9日，今年以來，75家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，合計首發(fā)募資1394.73億元。

    市場人士認為，除了IPO之外，注冊制下的再融資、并購重組、減持、退市等一系列制度也都陸續(xù)接受市場檢驗。在創(chuàng)業(yè)板注冊制試點平穩(wěn)推進、達到預期要求后，預計明年注冊制可能進一步擴圍至中小板和主板。

    注冊制下IPO實現(xiàn)常態(tài)化

    注冊制在科創(chuàng)板試點已滿一年，市場人士認為，注冊制下IPO的申報和審核逐步走向常態(tài)化。

    “從IPO審核的角度來看，上市委的提問越來越集中，越來越清晰，也很大程度上幫助上市公司提高信息披露的質量。IPO實現(xiàn)了常態(tài)化、市場化發(fā)行，從發(fā)行的定價、詢價來看，市場化程度非常高。注冊制下的IPO，基本上把定價權交給了市場、發(fā)行人、保薦機構和投資者。”華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對《證券日報》記者表示。

    東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月9日，自科創(chuàng)板開市以來，已經累計有145家企業(yè)登陸科創(chuàng)板，累計首發(fā)募資2219億元。

    上交所數(shù)據(jù)顯示，截至8月9日，目前有205家企業(yè)正在進行科創(chuàng)板IPO注冊申請程序。其中，19家企業(yè)提交了注冊申請，5家企業(yè)通過上市委會議，168家已問詢，10家已受理，另外有3家處于中止狀態(tài)。這205家企業(yè)擬首發(fā)募資合計1751.61億元。

    今年6月12日，創(chuàng)業(yè)板試點注冊制落地。深交所網(wǎng)站顯示，截至8月9日，深交所累計受理363家創(chuàng)業(yè)板企業(yè)IPO注冊申請，計劃首發(fā)募集資金2324.84億元。從進度上來看，其中18家注冊生效，16家提交注冊，6家通過上市委會議，處于已問詢和已受理狀態(tài)的企業(yè)分別有182家和135家，另有6家處于中止狀態(tài)。

    綜合來看，截至8月9日，在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板注冊制下，擬IPO企業(yè)為568家，計劃首發(fā)募資合計4076.45億元。

    另外，東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至8月9日，上述18家創(chuàng)業(yè)板IPO注冊生效的企業(yè)中，有9家已經開始招股。市場預計，創(chuàng)業(yè)板注冊制下首批IPO企業(yè)將于8月下旬上市交易。

    太平洋證券投行部董事總經理王晨光對《證券日報》記者表示，企業(yè)的通過率顯著提升，首先是近期注冊制下IPO最明顯的特征，究其背后原因，還是以信息披露為核心的審核理念的建立。發(fā)行人、中介機構預期更加明確，也更加真實、準確、完整、充分地披露信息。其次是IPO審核速度明顯提升。最后是監(jiān)管層對中介機構的要求提升，處罰力度加大。這跟注冊制下壓實中介機構責任的理念是一致的。

    后續(xù)應關注退市等制度執(zhí)行

    “市場對于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板注冊制推進的關注，目前主要集中體現(xiàn)在IPO業(yè)務上，實際上再融資和并購重組同樣也是實施注冊制。目前配套制度齊全，接下來可能在再融資和并購重組上，實現(xiàn)注冊制下常態(tài)化的審核，尤其是創(chuàng)業(yè)板。”張雷表示。

    “科創(chuàng)板作為一個新的板塊，上市企業(yè)IPO已經募足了資金，企業(yè)進行大規(guī)模再融資和并購重組，應該還需要一個較長的過程。但是創(chuàng)業(yè)板注冊制是存量和增量同時進行的改革，一些企業(yè)的再融資、并購重組是從原來的核準制平行切換到注冊制，所以審核的著重點和效率，可能會有進一步的體現(xiàn)。”張雷進一步解釋道。

    記者注意到，6月份，科創(chuàng)板華興源創(chuàng)發(fā)行股份購買資產并配套募資的注冊申請獲得通過。創(chuàng)業(yè)板注冊制下，深交所已經受理148家企業(yè)再融資申請，8家企業(yè)的并購重組申請。其中，13家企業(yè)的再融資項目已經提交注冊，4家再融資項目通過上市委會議。

    根據(jù)再融資注冊規(guī)則，證監(jiān)會將在15個工作日內決定是否同意。而上述13家提高注冊申請的企業(yè)中，最早一批是7月21日提交的注冊申請，預計8月10日將有最新進展。

    王晨光表示，注冊制后續(xù)推進，需要重點關注三點：一是退市制度的執(zhí)行。在入口方面，注冊制下，上市企業(yè)數(shù)量增多，后續(xù)退市情況也將是市場持續(xù)關注的一個焦點，這直接關系著注冊制是否成功構建資本市場優(yōu)勝劣汰的市場環(huán)境。二是發(fā)行定價。注冊制下企業(yè)定價將更加市場化，破發(fā)也可能不再罕見。三是再融資和并購重組注冊制的實施。

    7月份，上交所發(fā)布了科創(chuàng)板減持細則，證監(jiān)會和上交所發(fā)布科創(chuàng)板再融資規(guī)則。創(chuàng)業(yè)板在注冊制改革時，對配套制度一次性進行了全面修訂。

    張雷表示，除了發(fā)行審核，后續(xù)還應關注減持、退市以及持續(xù)監(jiān)管等一系列制度的實施。“從目前來看，退市制度和減持規(guī)則都是非常明確的。科創(chuàng)板注冊制已經滿12個月，目前已經有一些‘小非減持’。創(chuàng)業(yè)板未來也可能面臨同樣的問題。在實踐中，還要持續(xù)針對遇到的不同問題，有創(chuàng)造性地解決。”

    對于注冊制推廣的進度，張雷表示，如果今年創(chuàng)業(yè)板注冊制試點平穩(wěn)推進，能夠達到預期，預計明年可能會推進到中小板和主板。