【東吳證券】

    公用事業(yè)行業(yè)：水表行業(yè)上市公司業(yè)績(jī)均超預(yù)期，核心驅(qū)動(dòng)力在于NBIoT加速推 廣以寧波水表、三川智慧、新天科技為代表的水表行業(yè)龍頭公司2019 年業(yè)績(jī)均超預(yù)期，而業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力均來(lái)自于NBIoT水表銷售的 大幅提升NBIoT是目前占據(jù)物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)60%以上的低功耗廣域網(wǎng) 絡(luò)（LPWAN）技術(shù)的一種，由華為提出、3GPP組織開發(fā)，相比其他LPWAN 技術(shù)具有可疊加應(yīng)用在現(xiàn)有蜂窩網(wǎng)絡(luò)上、被大型運(yùn)營(yíng)商采納、成本更低 等優(yōu)勢(shì)NBIoT本身具有廣覆蓋、多連接、低功耗、低成本的特點(diǎn)， 因此可廣泛使用于公用事業(yè)、智慧城市、消費(fèi)電子等多個(gè)應(yīng)用場(chǎng)景，之前未能大規(guī)模推廣主要是受制于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)尚未明確、政策引導(dǎo)尚未統(tǒng)一、配套設(shè)施尚不完善、模組成本有待下降等原因。智慧煙感行業(yè)有望迎來(lái)爆發(fā)期，200億市場(chǎng)空間加速釋放可 期：我國(guó)每年火災(zāi)事故造成重大人員傷亡和巨額財(cái)產(chǎn)損失，其中很重要的一點(diǎn)就是由于傳統(tǒng)煙感產(chǎn)品存在諸多痛點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)到2020年全國(guó)煙感器市場(chǎng)規(guī)模約為202.92億元，但是目前行業(yè)中小型企業(yè)居多，市場(chǎng)集 中度不高。伴隨著行業(yè)市場(chǎng)化程度不斷提升、NBIoT技術(shù)逐步成熟且加 速推廣，預(yù)計(jì)智慧煙感將成為下一個(gè)爆發(fā)的應(yīng)用場(chǎng)景，而龍頭公司青鳥 消防在手技術(shù)渠道項(xiàng)目等多項(xiàng)核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，有望在景氣度持續(xù)高企的形勢(shì)下不斷提升市場(chǎng)集中度，建議關(guān)注。

    宏觀策略：美國(guó)進(jìn)入“國(guó)家緊急狀態(tài)”，舊金山“封城”：美國(guó)時(shí)間月13日，特朗 普宣布美國(guó)進(jìn)入“國(guó)家緊急狀態(tài)”，以應(yīng)對(duì)新冠肺炎疫情。美國(guó)時(shí)間17 日周一下午，舊金山市長(zhǎng)LondonBreed宣布“shelterinplaceorder”，為遏制新冠疫情蔓延，從16日午夜至月日，除非有不得已需要外出的重 要事情，要求居民留在家中。本次“shelterinplace”在美國(guó)歷史上前所 未見(jiàn)，涉及舊金山，圣塔克拉拉，圣馬特奧，馬林，孔戴科斯塔和阿拉米達(dá)，影響的總?cè)丝诔^(guò)670萬(wàn)。預(yù)計(jì)恐慌情緒見(jiàn)頂將帶來(lái)指數(shù)回升：以此類推，美國(guó)舊金山“封城”后， 民眾恐慌將情緒快速攀升。我們使用新聞關(guān)鍵詞“coronavirus”的數(shù)量作 為美國(guó)疫情的恐慌情緒指數(shù)，并預(yù)計(jì)恐慌情緒可能將在約10天（自然日） 后達(dá)到頂峰，預(yù)計(jì)時(shí)間為月27日前后。一旦恐慌指數(shù)見(jiàn)頂，受情緒沖擊的市場(chǎng)的短期低點(diǎn)區(qū)域可能也隨之出現(xiàn)。 拉平曲線：目前主流歐美國(guó)家的戰(zhàn)略是降低確診峰值、拉長(zhǎng)疫情蔓延的 時(shí)間，以換取合理充分的醫(yī)療資源分配。由于醫(yī)療資源的覆蓋能力較強(qiáng)、醫(yī)護(hù)人員水平普遍較高，即使民眾戴口罩防范意識(shí)較弱，我們有理由相信美國(guó)的重癥率和致死率依然會(huì)較低，結(jié)合可能在疫情重點(diǎn)地區(qū)逐漸推 開的“shelterinplaceorder”，美國(guó)的形勢(shì)可以得到較好的控制。

    【財(cái)信證券】

    電子行業(yè)：2019年2月1日—2月29日，申萬(wàn)電子指數(shù)漲跌幅為6.15%，同期滬深300、上證50、創(chuàng)業(yè)板漲跌幅為-1.15%、 -3.08%和3.59%。在申萬(wàn)28個(gè)行業(yè)中，期間申萬(wàn)電子指數(shù)漲幅排名第4。截至2月29日，申萬(wàn)電子整體法估值（歷 史TTM，剔除負(fù)值）為44.63倍，估值處于歷史后48.57%分位；申萬(wàn)電子中位數(shù)法估值（歷史TTM，剔除負(fù)值）為 50.44倍，估值處于歷史后46.90%分位。維持行業(yè)“同步大市”評(píng)級(jí)。從現(xiàn)在的時(shí)點(diǎn)看，行業(yè)整體估值目前接近歷史估值中樞。半導(dǎo)體和5G主線仍將貫穿全年，存儲(chǔ)芯片價(jià)格回暖疊加中國(guó)存儲(chǔ)國(guó)產(chǎn)化，存儲(chǔ)芯片產(chǎn)業(yè)鏈景氣度有望持續(xù)，同時(shí)，2020年5G建設(shè)有望加快 推進(jìn)對(duì)沖經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)壓力，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈廠商可能迎來(lái)新一輪業(yè)績(jī)釋放期。消費(fèi)電子新品革新和5G手機(jī)換機(jī)、周期性板 塊回暖帶來(lái)的階段性和結(jié)構(gòu)性行情值得關(guān)注。在全球新冠疫情影響下，國(guó)內(nèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)工逐漸推進(jìn)，海外產(chǎn)業(yè)鏈上游存在一定不確定性，進(jìn)而導(dǎo)致部分廠商上半年業(yè)績(jī)面臨進(jìn)一步低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；美國(guó)對(duì)華為的限制是否有進(jìn)一步實(shí)質(zhì)性動(dòng)作亦會(huì)使華為產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)受考驗(yàn)，綜合考慮宏觀、行業(yè)等多維因素，維持電子板塊“同步大市”評(píng)級(jí)。

    【國(guó)海證券】

    環(huán)保行業(yè)：發(fā)改委召開新聞發(fā)布會(huì)，其中提到重點(diǎn)領(lǐng)域投資情況，將聚焦補(bǔ)短板等重點(diǎn)領(lǐng)域，特別提到加強(qiáng)生態(tài)環(huán)保等補(bǔ)短 板領(lǐng)域建設(shè)。發(fā)布會(huì)還提到擴(kuò)大地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模，準(zhǔn)備專項(xiàng)債券項(xiàng)目，支持有一定收益的基礎(chǔ)設(shè)施和公共 服務(wù)項(xiàng)目建設(shè)。發(fā)改委明確提出在投資方面對(duì)生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域及項(xiàng)目加大支持力度，對(duì)環(huán)保行業(yè)、項(xiàng)目及上市公司 帶來(lái)提振，預(yù)計(jì)投資金額將進(jìn)一步傾斜和加大。 我們始終強(qiáng)調(diào)，生態(tài)環(huán)保是基建補(bǔ)短板的重要領(lǐng)域，同時(shí)2020年是“十三五”最后一年，環(huán)保治理需加速，生 態(tài)環(huán)保整體投資需求廣闊，行業(yè)增量明顯。疊加財(cái)政、貨幣等宏觀對(duì)沖政策有望對(duì)環(huán)保行業(yè)融資與回款改善帶來(lái) 直接利好。環(huán)保行業(yè)投資、融資、訂單釋放、回款、業(yè)績(jī)有望出現(xiàn)多重改善與反轉(zhuǎn)，當(dāng)前板塊整體估值位于歷史低位，建議近期持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注。推薦標(biāo)的：碧水源、博世科、綠茵生態(tài)。

    【天風(fēng)證券】

    銀行：數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，銀行業(yè)將進(jìn)入無(wú)感知智能銀行時(shí)代?？萍假x能銀行業(yè)務(wù)，開放銀行或是未來(lái)。數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，金融科技漸成銀行核心驅(qū)動(dòng)力。投資建議：數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代，金融科技是銀行核心驅(qū)動(dòng)力。我們認(rèn)為，金融科技是未來(lái)最核心的競(jìng)爭(zhēng)力。大力投入金融科技的零售銀行龍頭-招商銀行和平安銀行在金融科技上已具有一定實(shí)力，在面向未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)中走在行業(yè)前列，我們長(zhǎng)期看好。大行中的工行科技實(shí)力亦強(qiáng)。金融科技公司亦將長(zhǎng)期受益于銀行加碼科技投入，行業(yè)有望誕生新巨頭。中國(guó)的銀行IT市場(chǎng)規(guī)模已超過(guò)千億，科技公司將有更大舞臺(tái)。大型銀行或可走“以自建為主，外部合作”的路線。中小行囿于財(cái)務(wù)實(shí)力，只能更多地依靠金融科技公司。中小行核心系統(tǒng)提供商的龍頭-長(zhǎng)亮科技值得關(guān)注，其海外業(yè)務(wù)有望逐步顯效果，有潛力成為巨頭。風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)失速，資產(chǎn)質(zhì)量顯著惡化；息差明顯收窄等。

    汽車：據(jù)乘聯(lián)會(huì)，2月乘用車批發(fā)銷量21.8萬(wàn)輛，同比下降82.0%；零售銷量25.2萬(wàn)輛，同比下降78.5%；新能源乘用車銷量1.1萬(wàn)，同比下降77.7%。2月乘用車銷量大幅下降，主要是受新冠疫情影響。短期看，疫情帶來(lái)消費(fèi)者購(gòu)車需求下降、企業(yè)生產(chǎn)進(jìn)度受阻、產(chǎn)品出口困難增加等負(fù)面影響，對(duì)上半年車市將產(chǎn)生較大的沖擊。中長(zhǎng)期看，此次疫情有望促使更多無(wú)車用戶認(rèn)識(shí)到擁有私家車的重要性與必要性，購(gòu)車需求只是被延后而不會(huì)被消滅，看好疫情消退后的需求釋放?？春靡咔檫^(guò)后消費(fèi)者購(gòu)車需求將迎來(lái)集中釋放，行業(yè)景氣度有望在二季度回升。整車板塊建議關(guān)注龍頭車企【長(zhǎng)城汽車、廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車、上汽集團(tuán)】；零部件板塊建議關(guān)注全球范圍內(nèi)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，推薦：ROE向上彈性較大【岱美股份、愛(ài)柯迪】，盈利能力持續(xù)改善的【均勝電子、保隆科技】，迎電動(dòng)車放量期的核心供應(yīng)商【得潤(rùn)電子、臥龍電驅(qū)】，以及加速進(jìn)口替代的【常熟汽飾、寧波華翔、精鍛科技、寧波高發(fā)、萬(wàn)里揚(yáng)】；經(jīng)銷商板塊建議關(guān)注受益銷量回暖及行業(yè)出清為龍頭經(jīng)銷商【廣匯汽車】。