【天風(fēng)證券】

    化工：飼料需求回升，積極布局維生素板塊。飼料需求回升將帶動(dòng)維生 素價(jià)格回升。豬價(jià)創(chuàng)歷史新高，存欄量有望企穩(wěn)回升。旺季來(lái)臨，飼料企 業(yè)PMI指數(shù)大幅回升。維生素作為添加劑，占飼料成本比重很低，供需一旦錯(cuò)配價(jià)格容易暴漲暴跌。剔除單個(gè)品種的波動(dòng)，維生素整體價(jià)格水 平從歷史看跟隨養(yǎng)殖景氣周期波動(dòng)，與生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)存在高度相關(guān)。作 為養(yǎng)殖后周期品種，豬肉價(jià)格上漲帶動(dòng)存欄量和飼料需求回升，進(jìn)而帶 動(dòng)維生素價(jià)格上漲，我們認(rèn)為隨著消費(fèi)旺季來(lái)臨目前正是積極布局維生 素板塊的合適時(shí)機(jī)。其中我們看好VA、VE和生物素的價(jià)格。VA主要 標(biāo)的為新和成、浙江醫(yī)藥和金達(dá)威。VE主要標(biāo)的為浙江醫(yī)藥和新和成； 生物素主要標(biāo)的為新和成和圣達(dá)生物。投資建議：推薦維生素行業(yè)龍頭新 和成，關(guān)注浙江醫(yī)藥、金達(dá)威、圣達(dá)生物。

    醫(yī)藥：集中采購(gòu)報(bào)價(jià)即將揭曉，持續(xù)關(guān)注增量投資機(jī)會(huì)。9月金股：邁 克生物。核心邏輯：1、產(chǎn)品線齊全豐富，目前已經(jīng)有生化、發(fā)光、血球、 血凝、POCT、PCR、測(cè)序、血型等產(chǎn)品，抗風(fēng)險(xiǎn)能力高；2、化學(xué)發(fā)光產(chǎn) 品線（A股只有2家有規(guī)模企業(yè)），預(yù)計(jì)未來(lái)3年保持50%復(fù)合增速，發(fā)光試劑毛利水平約為80-90%，高毛利產(chǎn)品的高增長(zhǎng)帶來(lái)利潤(rùn)增厚；3、傳 統(tǒng)產(chǎn)品增長(zhǎng)高于行業(yè)增長(zhǎng)，打包效應(yīng)初現(xiàn)，目前已經(jīng)有超過(guò)300家集采醫(yī)院，包括一些大三甲。我們預(yù)計(jì)19-21年EPS分別為0.98/1.26/1.64元 /股，維持買入評(píng)級(jí)。穩(wěn)健組合：健康元，邁克生物，安圖生物，萬(wàn)孚生物，邁瑞醫(yī)療，金域醫(yī)學(xué)，恒瑞醫(yī)藥，片仔癀， 通化東寶，愛(ài)爾眼科，美年健康，泰格醫(yī)藥，藥明康德，云南白藥，長(zhǎng)春高新，凱萊英，科倫藥業(yè)。

    【平安證券】

    銀行：總體而言，《凈資本管理辦法》是資管新規(guī)的補(bǔ)充和落地，一方面劃定資本底線，保障理財(cái)業(yè)務(wù)開展風(fēng)險(xiǎn)可控；另一方面通過(guò)設(shè)定與理財(cái)子公司業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險(xiǎn)特征相適應(yīng)的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，引導(dǎo)資金配置標(biāo) 準(zhǔn)化資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)理財(cái)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的平穩(wěn)過(guò)渡。業(yè)務(wù)層面，自有資金風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)高于理財(cái)資金，有風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)需 求，也反映了自有資金作為流動(dòng)性保障的定位；而包括股票在內(nèi)的標(biāo)準(zhǔn)化權(quán)益和債權(quán)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為0， 將引導(dǎo)理財(cái)資金增配標(biāo)準(zhǔn)化、高信用等級(jí)資產(chǎn)。目前已有32家銀行公布理財(cái)子公司籌備計(jì)劃，大行已獲批陸續(xù)開業(yè)，未來(lái)隨著理財(cái)子公司的落地和規(guī)范，銀行業(yè)務(wù)空間將進(jìn)一步拓展，有較強(qiáng)投研能力和客戶渠道積累的銀行具備相對(duì)優(yōu)勢(shì)?？紤]到利率處于下行通道、負(fù)債端存款成本相對(duì)剛性下行業(yè)息差承壓， 但目前行業(yè)估值處于歷史低位，基本面穩(wěn)健、股息率較高，宏觀經(jīng)濟(jì)下行下具備防御價(jià)值。我們繼續(xù)推 薦招商銀行、寧波銀行、常熟銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行。

    【川財(cái)證券】

    電子：電子行業(yè)表現(xiàn)優(yōu)異主要受益于蘋果新品iPhone11系列首批發(fā)貨，華為Mate30 系列及相關(guān)智能設(shè)備正式發(fā)布。未來(lái)5G建設(shè)完善下，各類智能終端如AR/VR穿戴設(shè)備、智能家居、網(wǎng)聯(lián) 無(wú)人機(jī)有望實(shí)現(xiàn)后周期的進(jìn)一步發(fā)展。另外，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體領(lǐng)域進(jìn)展順利，國(guó)產(chǎn) DRAM亮相，多處晶圓生產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)，總投資1500億元的長(zhǎng)鑫存儲(chǔ)內(nèi)存芯片自 主制造項(xiàng)目宣布投產(chǎn)，華虹無(wú)錫項(xiàng)目12英寸生產(chǎn)線正式建成投片，廣東粵芯 12英寸晶圓項(xiàng)目正式投產(chǎn)。業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)秀、研發(fā)投入較高的半導(dǎo)體優(yōu)質(zhì)標(biāo)的與 5G消費(fèi)電子相關(guān)標(biāo)的包括：設(shè)計(jì)公司圣邦股份、景嘉微、紫光國(guó)微、匯頂科技、 卓勝微、聞泰科技、博通集成，設(shè)備公司北方華創(chuàng)、中微公司，電子元件公司 滬電股份、生益科技、立訊精密、鵬鼎控股、順絡(luò)電子等。

    宏觀：社融增速平穩(wěn)，貸款同比下行。從目前的貨幣和信用情況來(lái)看，社融規(guī)模增速較為平穩(wěn)，但存量人民幣貸款同比增速仍處于持續(xù)下行通道中。今年一季度貸款占全年的比預(yù)計(jì)接近四成，明顯超過(guò)歷年正常水平，接近2016年的情況，貸款前傾將導(dǎo)致全年貸款增速逐級(jí)下降，四季度人民幣貸款增速回升可能性不大。與此同時(shí)，與信用緊密 相關(guān)的M1-M2增速的差在今年一季度明顯上升后，二三季度基本保持震蕩平 穩(wěn)趨勢(shì)。在信用利差已處于十年以來(lái)的低點(diǎn)，下行空間受限的背景下，預(yù)計(jì)也較難看到M1-M2增速的差在四季度明顯抬升。

    【東吳證券】

    紡織服裝：經(jīng)濟(jì)仍在探底過(guò)程中，需求端企穩(wěn)也尚待觀察，但無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率在持續(xù)下行。上周公布8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，工業(yè)增加值、社零、投資、進(jìn)出口等數(shù) 據(jù)顯示，經(jīng)濟(jì)仍在探底過(guò)程中，企穩(wěn)進(jìn)度低于市場(chǎng)預(yù)期。體育仍是服裝的最優(yōu)質(zhì)的賽道。受益消費(fèi)者生活方式及穿著潮流轉(zhuǎn)變， 運(yùn)動(dòng)成為近5年來(lái)服裝市場(chǎng)增長(zhǎng)最快的市場(chǎng)，同時(shí)由于運(yùn)動(dòng)服飾功能性要求更高，研發(fā)及廣告規(guī)模效應(yīng)更強(qiáng)，其市場(chǎng)占有率向龍頭集中的趨勢(shì) 也更為顯著，安踏、李寧、特步近年增長(zhǎng)表現(xiàn)都優(yōu)于行業(yè)平均水平，并 且該趨勢(shì)在2019年仍然得到延續(xù)。投資主線：1、大眾消費(fèi)品龍頭競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)帶來(lái)的集聚效應(yīng)， 對(duì)應(yīng)標(biāo)的包括A股的森馬服飾、海瀾之家以及港股的安踏體育、波司登、 李寧等。2、創(chuàng)新商業(yè)模式帶來(lái)的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)機(jī)會(huì)，對(duì)應(yīng)標(biāo)的包括開潤(rùn)股份、 南極電商等。3、制造龍頭是否能在Q4否極泰來(lái)，也是需要重點(diǎn)監(jiān)測(cè)的投資主線。