■本報見習(xí)記者 邢萌

    據(jù)用益金融信托研究院統(tǒng)計，從成立市場來看，截至5月31日，共有47家信托公司成立548款集合信托產(chǎn)品，與前一月同時點相比，環(huán)比上漲19.54%，同比下滑6.14%；當(dāng)月集合信托產(chǎn)品成立規(guī)模為780.13億元，環(huán)比增長21.88%，同比下降45.50%，5月份成立數(shù)量及規(guī)模較上月均有所改善，但依舊維持相對較小規(guī)模，表明集合資金信托項目募集困境依存。

    5月份成立的集合信托產(chǎn)品平均預(yù)期收益率為7.65%，較前一月增加0.28個百分點。集合產(chǎn)品預(yù)期收益率上升趨勢也持續(xù)了近一年的時間。用益金融信托研究院認(rèn)為，收益率持續(xù)上漲的原因一方面在于資產(chǎn)端，在去杠桿的背景下，信托交易對手對資金的需求更為迫切，能夠承受的融資成本有所上升；另一方面在于資金端，市場資金面總體偏緊，資金成本在逐步走高。預(yù)計未來，信托產(chǎn)品年化收益率大概率會繼續(xù)小幅攀升。

    從各投資領(lǐng)域收益率來看，房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品以7.98%收益率居首，緊隨其后的是基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品收益率，達7.94%，工商企業(yè)類產(chǎn)品收益率次之，為7.66%。

    不過，5月份投向房地產(chǎn)領(lǐng)域產(chǎn)品收益率略有下滑，其他各領(lǐng)域的產(chǎn)品收益率均有不同程度的上升。具體來看，房地產(chǎn)類產(chǎn)品的收益率較前一月下降0.04個百分點，回落至7.98%。用益金融信托研究院表示，地產(chǎn)行業(yè)的信貸環(huán)境持續(xù)收緊，銀行貸款、債券融資等渠道門檻提高，受限明顯，預(yù)計未來收益率小幅上升；工商企業(yè)類產(chǎn)品的收益率較前一月增加0.33個百分點至7.66%；金融類產(chǎn)品收益率突破7%，環(huán)比上升0.34個百分點；其他領(lǐng)域為7.36%，環(huán)比上升0.46個百分點；基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)類產(chǎn)品收益率為7.94%，環(huán)比增加0.3個百分點。

    值得注意的是，房企對信托公司平臺融資需求進一步提升。5月份房地產(chǎn)信托成立規(guī)模增長近三成，達215.55億元。有業(yè)內(nèi)人士分析稱，房地產(chǎn)規(guī)模的上漲主要受內(nèi)外因素影響：美聯(lián)儲加息，市場資金緊張；債市收緊，房企融資成本上升；銀行資金流向房企受限，房企融資渠道受限。

    用益金融信托研究院認(rèn)為，5月份房地產(chǎn)信托融資規(guī)模顯著提升，但房企信用風(fēng)險不容忽視。尤其房企債券明后兩年將迎來兌付高峰，房地產(chǎn)企業(yè)的高杠桿屬性決定其還舊債很大程度仍依靠再融資，同時在調(diào)控基調(diào)不變的背景下，再融資能力的分化會推高部分低信用等級房地產(chǎn)企業(yè)的信用溢價，從而進一步加大部分房企的融資成本。整體看來，在房企仍有較大融資需求、多個融資渠道又受阻的情況下，預(yù)計房地產(chǎn)信托規(guī)模有望小幅上漲。