本報記者 張曉玉

    在券商行業(yè)2024年整體營收凈利雙增的亮眼成績單下，投行業(yè)務卻不盡如人意。Wind數據顯示，2024年，42家上市券商投行收入同比下降27.4%，僅有6家券商實現正增長。

    《證券日報》記者梳理年報發(fā)現，這一輪行業(yè)洗牌呈現出鮮明的分化特征：傳統頭部券商增長乏力，而部分中小券商卻憑借靈活機制實現彎道超車。當前市場格局下，如何突破發(fā)展瓶頸、實現轉型升級，已成為擺在所有券商面前的必答題。

    投行業(yè)務結構分化顯著

    據Wind數據統計，42家上市券商2024年共實現營業(yè)收入5088.47億元，同比增長7.32%；實現歸母凈利潤1478.35億元，同比增長15.88%，營收及凈利潤實現“雙增”。

    從投行業(yè)務來看，42家上市券商投行業(yè)務實現凈收入306.8億元，同比下降27.4%，僅有6家券商實現正增長。其中，首創(chuàng)證券股份有限公司同比增長91.15%；第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司同比增長46.40%；太平洋證券股份有限公司同比增長38.43%；廣發(fā)證券股份有限公司同比增長37.42%；南京證券股份有限公司同比增長17.07%；中國銀河證券股份有限公司同比增長10.60%。國元證券股份有限公司、財達證券股份有限公司等投行業(yè)務收入基本保持穩(wěn)定。

    從收入排名來看，強者恒強，頭部券商投行業(yè)務收入比重更大，收入排名前五的均為頭部券商，收入占比近五成。但是從收入同比變化來看，中小券商增幅更為明顯，收入同比增幅最大的三家券商均為中小型券商。

    面對市場環(huán)境變化，多家券商在年報中透露，將積極探索投行業(yè)務轉型路徑，突破現有格局，實現新跨越。

    添翼數字經濟智庫高級研究員吳婉瑩對《證券日報》記者表示，2024年券商行業(yè)呈現“整體穩(wěn)健增長但結構分化顯著”的特點，雖然整體營收和凈利潤實現“雙增”，但受A股股權融資規(guī)?；芈涞挠绊懀缎袠I(yè)務收入整體下降。頭部券商雖維持收入規(guī)模優(yōu)勢，但增長動能明顯弱于靈活轉型的中小機構，凸顯行業(yè)在資本市場波動下面臨的轉型壓力與格局重構趨勢。

    投行“破局”之路在哪？

    2025年投行業(yè)務如何突破現有格局、實現新跨越成為行業(yè)焦點。

    2025年，多家券商把支持科技創(chuàng)新、新質生產力發(fā)展以及踐行金融“五篇大文章”作為投行業(yè)務核心任務。中信證券股份有限公司強調，重點加強支持國家科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的重點客戶服務。中國國際金融股份有限公司提到，全力以赴做好“五篇大文章”，積極服務國家戰(zhàn)略；全面加強A股能力建設，圍繞新質生產力支持方向，拓展優(yōu)質企業(yè)的覆蓋面。不少券商明確，將通過為企業(yè)提供資本市場融資及并購重組等綜合服務，推動實體經濟高質量發(fā)展。

    在業(yè)務布局優(yōu)化上，券商將全面發(fā)力股權、債務融資及財務顧問業(yè)務。不少券商積極創(chuàng)新，開拓新興業(yè)務領域，如國金證券新設新興產業(yè)與戰(zhàn)略事業(yè)部，創(chuàng)新性地大力開拓資本戰(zhàn)略咨詢業(yè)務。此外，協同發(fā)展也在券商年報中被多次提及，如申萬宏源集團股份有限公司強調提升“行研+產研+投行”協同模式的有效性，全方位夯實資本、定價、銷售、協同、風控、科技等綜合能力；第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司表示將加強與股東和公司各業(yè)務板塊的內部協同，提升為客戶提供全鏈條綜合金融服務的能力。

    與此同時，近年來，投行業(yè)務愈發(fā)重視專業(yè)能力提升與風險防控。各券商加強人才培養(yǎng)，提高投行業(yè)務人員專業(yè)素質，嚴格把控業(yè)務風險，完善風控體系，當好資本市場“看門人”。如中泰證券股份有限公司提出，不斷完善投行業(yè)務內控體系，持續(xù)提升業(yè)務執(zhí)業(yè)質量。東吳證券股份有限公司將持續(xù)強化功能性定位，夯實合規(guī)風控基礎，嚴格履行專業(yè)把關職責。

    從中小券商發(fā)展思路來看，部分中小券商結合地方產業(yè)需求，發(fā)力特色業(yè)務。財達證券股份有限公司表示，將持續(xù)鞏固并擴大債權業(yè)務規(guī)模，聚焦特色優(yōu)勢，持續(xù)提升河北省省內市場占比。中原證券股份有限公司表示，2025年公司投資銀行業(yè)務將堅持“河南資本市場戰(zhàn)略性載體”功能定位，認真服務區(qū)域經濟發(fā)展的需求。

    吳婉瑩表示：“券商的轉型方向總體上呈現出與國家戰(zhàn)略深度對接、差異化競爭與高質量發(fā)展并重的特點，其戰(zhàn)略布局既體現了服務實體經濟、強化金融功能的政策導向，也反映了行業(yè)競爭格局下差異化突圍的實踐路徑。但轉型過程中也需警惕同質化競爭加劇、區(qū)域市場容量限制、跨境業(yè)務風險管控等挑戰(zhàn)。”

    眾和昆侖（北京）資產管理有限公司董事長柏文喜對《證券日報》記者表示：“券商在業(yè)務轉型過程中面臨多重挑戰(zhàn)，既要積極響應國家戰(zhàn)略導向，又要確保商業(yè)模式的可持續(xù)性；需要打破內部部門間的隔閡，建立高效的協同機制；在拓展國際市場時，必須妥善應對日益嚴格的合規(guī)要求和激烈的競爭環(huán)境；而對于資源相對有限的中小券商來說，如何在區(qū)域市場實現深度布局更是一大考驗。”

（編輯 喬川川）