本報(bào)記者 周尚伃

    自去年再融資新規(guī)落地，A股上市公司迎來定增潮，股權(quán)融資業(yè)務(wù)也面臨新一輪發(fā)展機(jī)遇。同時(shí)，戰(zhàn)投新規(guī)的出臺(tái)，壓縮了鎖價(jià)套利空間，令定增市場(chǎng)正式步入競(jìng)價(jià)時(shí)代。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，年內(nèi)已有199家上市公司實(shí)施定增，累計(jì)募資總額為3332.67億元。同時(shí)，對(duì)于上市公司定增，券商的參與積極性大幅提高，目前已認(rèn)購(gòu)金額244.54億元，占年內(nèi)A股上市公司已實(shí)施定增募資總額的7.34%。

    預(yù)計(jì)定增市場(chǎng)收益率

    較為可觀

    粵開證券首席策略分析師、行業(yè)組負(fù)責(zé)人陳夢(mèng)潔對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“再融資新政出臺(tái)后，定增市場(chǎng)有所回暖，定增存量項(xiàng)目規(guī)模較為充足，再融資市場(chǎng)對(duì)投資者的吸引力有所增強(qiáng)。寬松政策疊加新規(guī)對(duì)創(chuàng)業(yè)板再融資條件的簡(jiǎn)化，使中小市值企業(yè)迎來更多融資機(jī)會(huì)，公募、產(chǎn)業(yè)資本、外資、私募、券商等資金紛紛入場(chǎng)，定增市場(chǎng)活力將持續(xù)釋放。”

    東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至記者發(fā)稿，今年以來，已有199家上市公司實(shí)施定增（均以增發(fā)上市日統(tǒng)計(jì)，下同），同比增長(zhǎng)118.68%；累計(jì)募資總額達(dá)3332.67億元，同比增長(zhǎng)16.8%。其中，共有18家上市公司的定增募資總額超過50億元，郵儲(chǔ)銀行、遼港股份、藍(lán)思科技等3家公司的定增募資總額超過100億元。

    開源證券中小盤研究團(tuán)隊(duì)表示：“2020年再融資新政之后，定增市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生顯著轉(zhuǎn)變。在2021年預(yù)期收益率降低、市場(chǎng)風(fēng)格逐步分化轉(zhuǎn)向中小市值的背景下，定增市場(chǎng)正成為一座待挖掘的‘金礦’（僅折價(jià)率即可貢獻(xiàn)接近20%收益率）。”

    而記者發(fā)現(xiàn)，折價(jià)率較高的上市公司，在定增時(shí)，配售對(duì)象都相對(duì)較少，多為控股股東及實(shí)際控制人。

    當(dāng)前，機(jī)構(gòu)參與上市公司定增，獲得投資回報(bào)或是重要原因之一，而機(jī)構(gòu)的選股能力一直備受關(guān)注。

    一方面，中信證券研究部高級(jí)副總裁、聯(lián)席首席策略師裘翔表示：“從參與方看，再融資新規(guī)后產(chǎn)業(yè)資本參與程度更高，而外資也逐步加大參與比重；從定增公司的領(lǐng)域看，新興經(jīng)濟(jì)行業(yè)占比不斷提升；從發(fā)行折價(jià)看，新規(guī)后競(jìng)價(jià)模式平均折價(jià)為16%，大部分新興行業(yè)折價(jià)較低；從收益影響因子看，高折價(jià)并不意味著擁有足夠安全墊，好賽道也并無明顯絕對(duì)收益，機(jī)構(gòu)持倉(cāng)占比或是一個(gè)有參考意義的選股因子。”

    另一方面，陳夢(mèng)潔在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“折價(jià)率是影響定增市場(chǎng)投資收益率的重要指標(biāo)，同時(shí)更應(yīng)重視個(gè)股基本面、業(yè)績(jī)面等方向的表現(xiàn)，綜合分析各項(xiàng)數(shù)據(jù)后再做投資選擇。當(dāng)前定增存量項(xiàng)目較多，市場(chǎng)供大于求，使折價(jià)率處于較高水平，未來定增市場(chǎng)仍將是資金長(zhǎng)期配置股票市場(chǎng)的重要方式，但短期內(nèi)資金大幅進(jìn)場(chǎng)的概率較小，定增市場(chǎng)大概率仍將保持供大于求的狀態(tài)。目前新興產(chǎn)業(yè)的再融資意愿明顯增強(qiáng)，投資者應(yīng)結(jié)合行業(yè)景氣度、個(gè)股業(yè)績(jī)表現(xiàn)等指標(biāo)，選擇具備成長(zhǎng)空間的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，在高折價(jià)率背景下，定增市場(chǎng)收益率仍將較為可觀。”

    券商斥資245億元

    參與上市公司定增

    券商參與上市公司定增的熱情高漲。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者不完全統(tǒng)計(jì)，今年以來，已有38家券商及其資管子公司（以下統(tǒng)稱“券商”）參與85家A股上市公司定增；累計(jì)認(rèn)購(gòu)金額達(dá)244.54億元，同比大增540.49%。

    今年以來，8家頭部券商認(rèn)購(gòu)上市公司定增股份耗資超過10億元。其中，中國(guó)銀河已參與23家上市公司定增，認(rèn)購(gòu)股份累計(jì)耗資39.89億元；中金公司參與21家上市公司定增，認(rèn)購(gòu)股份耗資39.08億元；國(guó)泰君安參與19家上市公司定增，認(rèn)購(gòu)股份耗資25.04億元；中信證券參與22家上市公司定增，耗資24.16億元。此外，中信建投、招商證券、華泰證券、申萬宏源的認(rèn)購(gòu)總額也均超10億元，分別為16.77億元、16.64億元、16.44億元、13.94億元。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者在梳理數(shù)據(jù)時(shí)還發(fā)現(xiàn)，券商偏好“扎堆”參與上市公司定增。其中，中國(guó)重汽、凱撒文化、天風(fēng)證券等13家上市公司的定增，每家都吸引了4家以上券商同時(shí)參與認(rèn)購(gòu)。

    同時(shí)，券商似乎更認(rèn)準(zhǔn)“同行”，今年實(shí)施定增的天風(fēng)證券、浙商證券、西部證券等，都迎來了4家以上券商的同時(shí)參與認(rèn)購(gòu)。

    對(duì)此，陳夢(mèng)潔向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“考慮到再融資政策放寬、市場(chǎng)折價(jià)率較高，定增市場(chǎng)的收益率相對(duì)更高，因此多家券商通過積極參與定增市場(chǎng)認(rèn)購(gòu)來獲得投資收益。其中，頭部券商憑借其在投行等業(yè)務(wù)條線上的優(yōu)勢(shì)，在定增市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼，認(rèn)購(gòu)次數(shù)和認(rèn)購(gòu)規(guī)模都占據(jù)優(yōu)勢(shì)。券商積極參與‘同行’的定增項(xiàng)目，表明其對(duì)券商股后期的市場(chǎng)表現(xiàn)有信心，券商板塊是市場(chǎng)表現(xiàn)的風(fēng)向標(biāo)之一，在市場(chǎng)整體走強(qiáng)之前，券商股往往會(huì)有所表現(xiàn)。券商參與‘同行’的定增項(xiàng)目，一方面表明其看好券商行業(yè)的后續(xù)表現(xiàn)，另一方面也體現(xiàn)出其對(duì)市場(chǎng)后續(xù)走勢(shì)持樂觀態(tài)度。”

    此外，陳夢(mèng)潔向記者表示：“機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司定增，說明其認(rèn)可該企業(yè)的中長(zhǎng)期投資價(jià)值，但最終的投資收益率受多重因素影響，投資者在選股過程中首先還是要以市場(chǎng)基本面為核心邏輯，另外也需要有自身獨(dú)特的投資體系與邏輯，關(guān)注行業(yè)景氣度、公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)、估值水平等核心指標(biāo)，進(jìn)行長(zhǎng)期價(jià)值投資。”