本報(bào)記者 周尚伃

    即將步入2020年最后一個(gè)月，11月29日，方正證券表示，周期共振，12月份將迎來(lái)年末年初主升浪的行情。

    一方面，全球經(jīng)濟(jì)加速?gòu)?fù)蘇，國(guó)內(nèi)外迎來(lái)共振，工業(yè)金屬以及能源價(jià)格迭創(chuàng)新高，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)消費(fèi)延續(xù)雙向改善態(tài)勢(shì)，消費(fèi)和服務(wù)及制造業(yè)等前期弱勢(shì)部門正在加速回補(bǔ)，悉數(shù)恢復(fù)至疫情前水平，四季度經(jīng)濟(jì)增速有望恢復(fù)至6%左右的水平。

    另一方面，三季度貨幣政策報(bào)告確認(rèn)流動(dòng)性進(jìn)入中性環(huán)境，本輪利率抬升的幅度已經(jīng)不小，后續(xù)抬升的速度將有所放緩。政策進(jìn)入觀察期，11月以來(lái)的一系列政策表述釋放出退出疫情紓困的信號(hào)，后續(xù)重點(diǎn)關(guān)注12月中旬的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議，部署明年經(jīng)濟(jì)工作的同時(shí)，重點(diǎn)是落實(shí)“十四五”規(guī)劃建議要求，預(yù)計(jì)雙循環(huán)的進(jìn)一步深化是重中之重。風(fēng)險(xiǎn)偏好主要受外圍環(huán)境的影響，美國(guó)大選結(jié)果基本大局已定，重點(diǎn)關(guān)注參議院的選舉情況，預(yù)計(jì)結(jié)果將于明年1月水落石出。

    綜合來(lái)看，業(yè)績(jī)行情漸入佳境，分子端驅(qū)動(dòng)力強(qiáng)勁，估值處于震蕩的格局，典型的業(yè)績(jī)高增速時(shí)期，如2009-2010年、2016-2017年，在沒(méi)有政策顯著收緊的背景下，估值很難系統(tǒng)性大幅下行，部分景氣行業(yè)仍具備估值提升的契機(jī)。在經(jīng)濟(jì)見頂、流動(dòng)性徹底收緊之前，市場(chǎng)牛市格局不改，目前處于業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)的時(shí)期，迎接主升浪。行業(yè)配置方面，12月份首選行業(yè)為保險(xiǎn)、銀行、有色金屬。

（編輯 上官夢(mèng)露）