首份券商三季報昨日正式披露——山西證券前三季度營收同比增長近三成，凈利潤下滑近七成。營收增長的主要原因在于其他業(yè)務中倉單收入增加近八成，經紀、投行、信用等各業(yè)務板塊收入大幅縮水，致凈利潤大降。

    另外，還有7家上市券商發(fā)布前三季度業(yè)績預告或快報，普遍受一級市場股權融資放緩、二級市場走勢下行、兩市成交額縮水等因素影響，前三季度預計凈利潤同比下滑均超五成——加上山西證券，降幅超五成的上市券商達8家。

    營業(yè)收入增長三成

    山西證券前三季度營收43.51億元，同比增長27.92%；歸屬母公司股東的凈利潤為1.16億元，同比下滑69.4%。

    就報表數據來看，最大亮點為其他業(yè)務，該板塊收入30.42億元，實現同比增長79.65%。山西證券解釋，今年前三季度其他業(yè)務大增的原因是倉單業(yè)務收入增加。在中報中，山西證券的其他業(yè)務收入已十分亮眼，同比增長121.73%，主要為子公司格林大華倉單業(yè)務收入增加所致。

    對于投行業(yè)務手續(xù)費凈收入下滑，山西證券解釋為投行業(yè)務規(guī)模減少。數據顯示，今年前9個月，山西證券主承銷金額為87.41億元，去年同期主承銷金額為98.34億元，均為ABS募資。

    對于信用業(yè)務收入出現虧損，山西證券解釋，是因為債務融資規(guī)模增加導致利息支出增加。數據顯示，今年前三季度，山西證券股權質押全部交易的參考市值為16.68億元，其中未解押交易的參考市值為15.08億元，業(yè)內排名67名。

    另外，山西證券自營業(yè)務收入同比增加6.21%，其中投資收益為8.28億元，同比微增；公允價值變動收益為虧損129.51萬元，原因為證券市場波動導致相關金融資產的公允價值變動。

    券商業(yè)績

    走弱在預期之中

    昨日，山西證券第三季度業(yè)績同時公布，7月到9月實現歸屬母公司股東凈利潤為577.36萬元，同比下滑95.93%。不過業(yè)績進一步變差似乎是行業(yè)普遍現象。就在三季報公布時，有龍頭券商高管對記者表示，市場環(huán)境在惡化，券商業(yè)績走弱基本在預期之中。

    目前公布的券商業(yè)績情況基本印證了上述判斷。除了山西證券，還有7家上市券商發(fā)布2018年前三季度業(yè)績預告及快報，各家券商前三季度預計歸屬母公司股東凈利潤同比下滑均超五成。

    梳理各市場因素，券商經紀、投行、信用等各大業(yè)務線前9月表現普遍欠佳。

    就經紀業(yè)務而言，一方面?zhèn)蚪鹇什粩嘞禄?，另一方面股票成交量日益低迷?018年1月至9月累計日均股基交易額3905.7億元，同比下滑15.3%。受市場環(huán)境影響，各家券商經紀業(yè)務都有不同幅度的下滑。

    投行業(yè)務同樣慘淡，今年以來，證券發(fā)行審核趨緩、趨嚴，不論是過會率還是融資額，同比都縮水不少。就過會率而言，今年前三季度月均上會企業(yè)數量減少近六成，月均過會數量減少七成；就券商股權承銷金額來看，今年前三季度，券商股權承銷金額為1.02萬億，同比減少了12.82%。

    包括股權質押業(yè)務在內的信用業(yè)務是今年券商業(yè)務最大的不確定因素。目前，兩融余額已創(chuàng)4年新低，接近2014年11月24日的水平，兩融需要追?？蛻魯盗空饾u增多，背后隱憂不容忽視；“無股不押”的股票質押業(yè)務成為券商業(yè)務最大的風險點之一。近期，多地國資拿出真金白銀為股權質押業(yè)務“排雷”，監(jiān)管部門也對股票質押問題表示關注，各項利好政策接踵而至，一定程度上緩解難題。