本報記者 張志偉 見習記者 余俊毅

    上市公司暫時不用的“閑錢”都放在哪里呢？在眾多的理財產(chǎn)品中，上市公司最青睞的是結(jié)構(gòu)性存款。數(shù)據(jù)顯示，上市公司購買的理財產(chǎn)品規(guī)模中，結(jié)構(gòu)性存款占有規(guī)模超七成以上。

    不過，針對個人投資者，銀行已經(jīng)不再主動推銷該類產(chǎn)品給客戶了。不少業(yè)內(nèi)人士認為，結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模或?qū)⑦M一步縮水。

    上市公司理財中

    結(jié)構(gòu)性存款占比最高

    上市公司往往因為投產(chǎn)周期或出于穩(wěn)健經(jīng)營的需要，會有一部分的資金閑置。為了讓自己的“閑錢”也能得到合理的利用，上市公司購買理財產(chǎn)品已成為常態(tài)。

    中因律師事務(wù)所的欒靖宣律師告訴《證券日報》記者，“上市公司用自有的、暫時閑置的資金去購買銀行的低風險、存取靈活的理財產(chǎn)品是合規(guī)的，并且在購買前都是需要向監(jiān)管備案的。因為根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，只要投資的產(chǎn)品符合安全性高、滿足保本要求、且流動性好、不影響募集資金投資計劃的正常進行就可以。”

    《證券日報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，今年以來，已有506家上市公司合計購買理財產(chǎn)品總額達1374.93億元。去年上市公司購買理財產(chǎn)品的總額達1.33萬億元。

    具體來看，今年以來，有21家上市公司認購理財產(chǎn)品的金額均超10億元。其中，航發(fā)動力、青島啤酒、江蘇國泰認購金額位列前三。值得一提的是，上述三家上市公司認購的均為結(jié)構(gòu)性存款。其中航發(fā)動力認購的結(jié)構(gòu)性存款高達60億元，預期收益率在1.3%至3.74%之間，期限為91天至180天。

    雖然上市公司購買的理財產(chǎn)品種類呈多樣化態(tài)勢，但結(jié)構(gòu)性存款無疑是上市公司最青睞的產(chǎn)品類型。記者注意到，在506家上市公司中，有389家購買了結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品，合計認購980.57億元，占比高達71.32%。

    零壹研究院院長于百程對《證券日報》記者表示，上市公司利用閑置資金購買低風險的理財產(chǎn)品，是在本金安全前提下，提升資金收益率的一種手段。因為投資業(yè)務(wù)并非多數(shù)上市公司的主業(yè)，因此出現(xiàn)資金閑置時，購買理財產(chǎn)品時的安全性和流動性還是第一位的，因此大額存單、結(jié)構(gòu)性存款、銀行理財產(chǎn)品是比較多的選擇。上市公司通過增發(fā)等募集資金之后，一般不會立即都投入到相關(guān)項目中，在遇到大額募集資金閑置時，購買一些低風險的理財產(chǎn)品是合適的。

    結(jié)構(gòu)性存款曾一度被視為

    保本理財產(chǎn)品替代品

    為何上市公司對結(jié)構(gòu)性存款如此“鐘愛”呢？易觀高級分析師蘇筱芮對《證券日報》記者表示，上市公司期望將自有資金實現(xiàn)一定程度的保值、增值，在“去剛兌”背景下，結(jié)構(gòu)性存款是一種可以在風險與收益之間實現(xiàn)相對平衡的產(chǎn)品，市場上也難以尋求到與其實力相當?shù)奶娲?，因此受到上市公司青睞。

    事實上，結(jié)構(gòu)性存款并非是普通的存款，也不同于大多數(shù)的銀行理財產(chǎn)品。根據(jù)2019年銀保監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于進一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》，明確了結(jié)構(gòu)性存款的定義為“商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過與利率、匯率、指數(shù)等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎(chǔ)上獲得相應的收益”。

    在資管新規(guī)過渡期開始實施后，結(jié)構(gòu)性存款曾一度被視為保本理財產(chǎn)品的替代品，規(guī)模陡增。與此同時，其存在的不規(guī)范之處和相關(guān)風險也逐步暴露，為此監(jiān)管部門曾數(shù)次對其進行規(guī)范化，同時對其規(guī)模進行壓降。

    根據(jù)Wind最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至2021年末，全國銀行業(yè)結(jié)構(gòu)性存款余額為50836.82億元，較2020年末減少21.09%。其中，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為16165.67億元，較2020年末減少37.64%；中小銀行結(jié)構(gòu)性存款余額為34671.15億元，較2020年末減少9.95%。

    某銀行業(yè)內(nèi)人士告訴記者，監(jiān)管層持續(xù)要求結(jié)構(gòu)性存款類產(chǎn)品的規(guī)模壓降，主要是是為了防范相關(guān)風險的累積、避免有人通過此類產(chǎn)品套利，以至于資金空轉(zhuǎn)；除此之外，壓降規(guī)模也能防止銀行高息攬儲、更好的降低銀行負債端壓力，引導資金更好地服務(wù)實體經(jīng)濟。

    蘇筱芮分析認為，結(jié)構(gòu)性存款的壓降工作持續(xù)已久，預計今后將注重更為具體，更為精準的施策方案，伴隨著結(jié)構(gòu)性存款從壓降目標階段轉(zhuǎn)入常態(tài)化規(guī)范管理階段，其總體規(guī)模將呈現(xiàn)平穩(wěn)之勢。

    理財經(jīng)理較少推薦結(jié)構(gòu)性存款

    雖然結(jié)構(gòu)性存款十分受上市公司的青睞，但銀行卻不建議個人投資者購買。記者在北京地區(qū)的銀行網(wǎng)點走訪時發(fā)現(xiàn)，目前理財經(jīng)理在與客戶溝通過程中，都會強調(diào)理財產(chǎn)品已不再保本保收益，對于追求保本的客戶，理財經(jīng)理會推薦一些低風險的穩(wěn)健型產(chǎn)品，但很少有理財經(jīng)理主動推薦結(jié)構(gòu)性存款。

    當記者向某股份行理財經(jīng)理咨詢?yōu)楹尾煌扑]結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品時，該經(jīng)理對記者坦言道，“我不建議做結(jié)構(gòu)性存款，首先需要了解的是結(jié)存掛鉤產(chǎn)品是需要掛鉤類似黃金或美元利率的，其實不算是很穩(wěn)定，且收益是有波動區(qū)間的?？蛻艉苡锌赡苣玫阶畹褪找?，導致不如投資預期，還不如直接推薦定存，可以鎖定收益，也可以留住客戶資金。”

    也有某國有大行理財經(jīng)理告訴記者，自從資管新規(guī)落地后，結(jié)構(gòu)性存款越來越少，幾乎已經(jīng)不做了。此外，記者在走訪過程中還看到“結(jié)構(gòu)性存款不同于一般性存款，具有投資風險”的提示性標語。

    于百程對記者分析表示，在資管新規(guī)出臺后，銀行理財產(chǎn)品要實現(xiàn)凈值化轉(zhuǎn)型，但銀行面臨著理財客戶流失的風險，一般的存款產(chǎn)品競爭力較弱，因此，當時高收益的結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品成為攬儲利器，各銀行紛紛加大結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的發(fā)行力度。不過在實際業(yè)務(wù)中，不少結(jié)構(gòu)性存款實質(zhì)變?yōu)楣潭ㄊ找娈a(chǎn)品的“假結(jié)構(gòu)”。這既不符合這一產(chǎn)品的設(shè)計初衷，也違背了監(jiān)管“打破剛兌”的理念。在監(jiān)管層對其持續(xù)規(guī)范下，結(jié)構(gòu)性存款也走向了波動收益的“真結(jié)構(gòu)”，吸引力也在減弱，預計后續(xù)結(jié)構(gòu)性存款還會進一步降壓。

（編輯 才山丹）