資管新規(guī)令金融市場(chǎng)迎來(lái)了史無(wú)前例的深刻變局。

    證券時(shí)報(bào)記者日前獲得的數(shù)據(jù)顯示，截至今年5月末，銀行理財(cái)委外投資規(guī)模已較2017年初下降1.8萬(wàn)億元。參照去年8月份銀監(jiān)會(huì)官員在工作統(tǒng)計(jì)會(huì)上透露的銀行委外投資規(guī)模已較2017年初下降5300億的口徑，可知去年8月底至今年5月底的9個(gè)月里，銀行理財(cái)委外投資規(guī)模縮水了約1.27萬(wàn)億元。此外，今年3～5月，銀行理財(cái)?shù)馁~面余額才增長(zhǎng)5000億元。

    “本來(lái)我們承接銀行委外，根本也收不到什么管理費(fèi)。要保證銀行賺到5.5%的收益，如果達(dá)不到這個(gè)收益，我們就收不到15個(gè)BP的管理費(fèi)，根本不賺錢。”一位承接了委外的滬上資管機(jī)構(gòu)高管向記者表示。證券時(shí)報(bào)記者問(wèn)他怎么看將來(lái)的委外市場(chǎng)時(shí)，他說(shuō)“走一步算一步吧”。

    委外削掉1.8萬(wàn)億

    “三三四”整治加資管新規(guī)等政策組合拳下，狂飆3年之久（2014～2016年）的委外告別擴(kuò)張進(jìn)入下行通道。但面對(duì)這個(gè)存在交叉嵌套、無(wú)法在公開市場(chǎng)查詢并且難以估算規(guī)模的投資市場(chǎng)，外界很難確切了解它的存量規(guī)模與萎縮程度究竟有多大。

    記者獲得的數(shù)據(jù)顯示：截至今年5月末，銀行理財(cái)委外投資規(guī)模較2017年初下降1.8萬(wàn)億元，占比下降逾6個(gè)百分點(diǎn)。而原銀監(jiān)會(huì)審慎規(guī)制局局長(zhǎng)肖遠(yuǎn)企曾在2017年8月中下旬工作通氣會(huì)上表示，銀行理財(cái)委外投資規(guī)模較2017年初的綜合整治前減少了5300多億元。

    兩組數(shù)據(jù)匯總，可得知銀行理財(cái)委外近9個(gè)月削掉了約1.27萬(wàn)億元。一名大型股份行資產(chǎn)管理部人士告訴記者，“這個(gè)結(jié)論應(yīng)該是符合事實(shí)的。”他表示，銀行理財(cái)委外（不含委外）的峰值規(guī)模出現(xiàn)在2016年，當(dāng)年年末的規(guī)模應(yīng)該處于4萬(wàn)億～4.5萬(wàn)億之間。這一規(guī)模，中信證券等多家券商的研究報(bào)告中也均有近似的測(cè)算結(jié)果。

    受托管理人日子難過(guò)

    從資金來(lái)源看，銀行理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)乏力，不少銀行資管余額出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，“供血”委外的資金也少了。

    接近監(jiān)管的人士告訴記者，截至今年5月末，銀行理財(cái)存續(xù)金額是31.1萬(wàn)億元。而肖遠(yuǎn)企此前在“銀監(jiān)會(huì)化解金融風(fēng)險(xiǎn)引領(lǐng)銀行業(yè)服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展”發(fā)布會(huì)上透露，截至今年2月末銀行理財(cái)產(chǎn)品余額是30.6萬(wàn)億元。這意味著，今年3～5月，銀行理財(cái)?shù)馁~面余額才增長(zhǎng)5000億元。

    “資管新規(guī)等之前一系列整治，對(duì)我們基金公司影響很大。我們?nèi)ツ旮鷰准掖笾行统巧绦泻灹嘶饘?，之前的投債券的杠桿有的可以做4倍、5倍，現(xiàn)在都不行。就算你還在合同期限內(nèi)，監(jiān)管叫你降，就得降。你就只能去把債券給賣掉。如果是已經(jīng)到期的產(chǎn)品，銀行也不會(huì)跟我們續(xù)作了，就直接到期贖回自己做自營(yíng)。”一名基金公司渠道部人士告訴記者。

    此外，資管新規(guī)之后，基金管理人還要每日對(duì)銀行上報(bào)凈值。“我們一直就是融合性委外，所以轉(zhuǎn)型壓力不大，我們很早就開始要求管理人提供單日凈值，以前是每周，現(xiàn)在是每天。”一名城商行資管總告訴記者。

    按照資管新規(guī)要求，銀行資管業(yè)務(wù)將剝離至子公司載體承接。銀行的資管子公司目前已有意識(shí)地培養(yǎng)或挖角權(quán)益投資經(jīng)理、投研團(tuán)隊(duì)等，未來(lái)對(duì)基金管理人等外部投資機(jī)構(gòu)的依賴度將會(huì)下降。

    記者了解到，目前委外市場(chǎng)上的主要參與者僅剩下幾家大行，因?yàn)樗麄兣渲昧艘恍┐箢愘Y產(chǎn)和混合類資產(chǎn)。