本報記者 賈麗

    1月7日，蘋果公司收盤價達172.170美元，市值為2.82萬億美元。而就在三天前，蘋果公司的股價盤中突破182.856美元，市值超過3萬億美元，成為全球首家市值破3萬億美元的公司。

    3萬億美元市值，蘋果靠什么來支撐？這對中國蘋果供應鏈企業(yè)，又產生著怎樣的影響？

    3萬億美元市值

    真金還是泡沫？

    在過去的十年，蘋果市值增加了約2.7萬億美元，其中2萬億元美元市值的增長，蘋果僅用了不到三年半的時間。2018年8月2日，蘋果盤中市值達到1萬億美元，2022年1月4日，蘋果市值一舉超過3萬億美元。

    可以看到，在疫情期間，蘋果的股價出現(xiàn)了戲劇性增長。

    “蘋果成為‘居家辦公’的受益者，其推出的不斷迭代的各類電子終端，在疫情期間需求快速增長。同時，近幾年里蘋果在電視、現(xiàn)實（AR）眼鏡、電動汽車等領域的動作加速，這些均帶動了其股價的上漲。”易觀國際終端中心總監(jiān)楊帆對《證券日報》記者表示。

    蘋果的業(yè)績也表現(xiàn)得非常亮眼。IDC報告顯示：2021年第三季度全球智能手機出貨量同比下降6.7%，蘋果則逆勢大增20.8%。蘋果2021年第四季度出貨達8600萬臺。蘋果財報顯示，2021年財年公司硬件產品營收達到2973.92億美元，同比增長34.72%，銷量創(chuàng)下歷史新高。

    中國人工智能學會專家張孝榮對《證券日報》記者表示：“有分析認為，蘋果股價的暴增，與美國科技股存在泡沫有關。蘋果市值大漲與國際貨幣政策關聯(lián)甚密。但業(yè)績增長，也是蘋果市值的重要支撐。蘋果是專注少數(shù)擅長的領域而不是盲目多元化賺快錢的企業(yè)，其舍得巨資投入進行長期研發(fā)是值得國產企業(yè)學習的，另外在足夠強大的品牌力下，其才能夠快速實現(xiàn)全球化的商業(yè)覆蓋能力。”

    不過，達特茅斯學院教授羅恩·阿德納（RonAdner）認為，蘋果在部分領域仍欠缺創(chuàng)新，在精確變革方面效率低下，蘋果估值的增長離不開喬布斯的鋪墊。

    十年前，蘋果的“靈魂人物”喬布斯創(chuàng)造了“奇跡”，iPhone4的出現(xiàn)，直接帶動智能手機時代的來臨。然而庫克上任后，蘋果新品的表現(xiàn)起起伏伏，蘋果“創(chuàng)新力欠缺、吃老本、違背初衷”等質疑聲不斷在業(yè)內傳出。未來兩年，國內手機廠商來勢洶洶，再加上反壟斷的陰影，讓蘋果的未來仍舊存在不少變數(shù)。

    “蘋果目前在銷量上還是過度依賴手機。蘋果近幾年里推出的手機產品創(chuàng)新力度的確不大，導致老機型客戶換機需求不強。雖然新品受到市場追捧，但真正支撐蘋果長期業(yè)績的還是其持續(xù)的創(chuàng)新能力。同時，蘋果所在的高端領域競爭也會加劇。”楊帆認為。

    Counterpoint的分析師預計，在中國iPhone用戶完成舊設備升級后，2021年12月和2022年1月將成為市場拐點。2022年年初，蘋果公司可能會落后于OPPO、vivo和榮耀等中國本土品牌。

    除了手機產品，蘋果也正在尋找新的故事。元宇宙、智能汽車會是其機會嗎，有望拭目以待。

    產業(yè)鏈仍不穩(wěn)定

    相關公司股價走勢兩極分化

    與蘋果估值走勢不同的是，蘋果產業(yè)鏈在中國資本市場表現(xiàn)較為平淡。以wind顯示，蘋果概念指數(shù)整體的動態(tài)市盈率水平約為30倍，不過當前的估值百分位僅為16%。

    受行業(yè)景氣復蘇、5G換機潮、VR/AR產業(yè)年等影響，蘋果產業(yè)鏈近期有走強趨勢，但仍不穩(wěn)定。相當一部分A股蘋果產業(yè)鏈企業(yè)，如信維通信、勝利精密、得潤電子等業(yè)績也出現(xiàn)下滑。

    相關公司二級市場表現(xiàn)不一，其中信維通信去年一年股價跌去36%，勝利精密股價今日收盤價僅為2.61元。而共達電聲去年上漲了128%、歌爾聲學上漲108%。

    張孝榮認為，“蘋果產業(yè)鏈上的配套公司的業(yè)績，隨訂單的波動而波動。蘋果業(yè)績處于上行通道中，因此相關公司的業(yè)績也會有一定提升，但目前股票表現(xiàn)兩極分化，部分股票估值較低，部分偏高的可能會有一定幅度回落。”

    在復雜的國內外環(huán)境中，中國產業(yè)鏈企業(yè)要實現(xiàn)追趕，必須有所調整，增強內功，也才能獲得資本市場長期關注。“在全球競爭中，技術的積累和流動多數(shù)會戰(zhàn)略轉移到價值洼地。在疫情中，中國自身的體制優(yōu)勢和相對完整的制造門類，滿足了轉移的條件。其潛在的商業(yè)價值也是資本市場投資的熱點。”周錫冰表示。

    他認為：“中國蘋果概念股企業(yè)必須主導產業(yè)鏈的戰(zhàn)略布局和分工，做到有序可控，形成產業(yè)鏈的珍珠鏈，同時應扶持潛在的產業(yè)鏈協(xié)同共生合作者，避免產業(yè)鏈的某個環(huán)節(jié)的合作者一家獨大，形成行業(yè)壟斷，另外要保持合作者的合理利潤，保證產品極高的良品率。”

（編輯 喬川川）