本報(bào)記者 毛藝融

    4月8日，北自所（北京）科技發(fā)展股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“北自科技”）發(fā)布停牌公告，宣布籌劃購(gòu)買蘇州穗柯智能科技有限公司100%股權(quán)。這單收購(gòu)不僅能讓從事物流倉(cāng)儲(chǔ)系統(tǒng)集成的北自科技完善在智能物流的布局，也是行業(yè)頭部國(guó)企和細(xì)分賽道民企的一次“攜手”。

    自去年9月24日《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）發(fā)布以來(lái)，滬市并購(gòu)重組市場(chǎng)“穩(wěn)扎穩(wěn)打”，累計(jì)發(fā)布并購(gòu)交易557單，其中重大并購(gòu)69單（包括重大資產(chǎn)重組和發(fā)行股份案例），同比增長(zhǎng)330%。自去年6月19日《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》（以下簡(jiǎn)稱“科創(chuàng)板八條”）出臺(tái)以來(lái)，科創(chuàng)板新增披露90余單股權(quán)收購(gòu)，交易金額合計(jì)超220億元。

    今年以來(lái)，滬市重大并購(gòu)交易熱度不減，“多樣化”態(tài)勢(shì)持續(xù)，收購(gòu)擬IPO資產(chǎn)、海外并購(gòu)、未盈利標(biāo)的收購(gòu)等均有新案例落地，而一批新案例落地的背后，是在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，上市公司正通過(guò)并購(gòu)重組這一主渠道深度參與產(chǎn)業(yè)整合。

    約七成為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)

    擬IPO企業(yè)成優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

    數(shù)據(jù)顯示，去年9月24日以來(lái)，截至2025年4月6日，滬市69單重大并購(gòu)交易中，約七成為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)。其中，擬IPO陣營(yíng)作為相對(duì)成熟的產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目“高地”，成為并購(gòu)標(biāo)的主要“產(chǎn)區(qū)”。

    今年以來(lái)，滬市新增的34單重大并購(gòu)交易中，擬IPO資產(chǎn)作為標(biāo)的的占到約三成，其中以半導(dǎo)體、汽車產(chǎn)業(yè)鏈、生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈為主。“科創(chuàng)板八條”出臺(tái)以來(lái)，科創(chuàng)板涌現(xiàn)7單收購(gòu)擬IPO企業(yè)交易，有效優(yōu)化資本市場(chǎng)資源配置。

    例如，主營(yíng)半導(dǎo)體制程設(shè)備、系統(tǒng)集成及支持設(shè)備研發(fā)生產(chǎn)的上海至純潔凈系統(tǒng)科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“至純科技”）2月27日公告稱，擬通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式購(gòu)買貴州威頓晶磷電子材料股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“威頓晶磷”）83.7775%股份并募集配套資金。

    對(duì)于收購(gòu)原因，至純科技在披露的機(jī)構(gòu)調(diào)研紀(jì)要提及：“從2019年接觸威頓晶磷，至2020年公司參與了A輪融資，成為其第二大股東。與此同時(shí)，公司也加大在電子材料領(lǐng)域的布局，積極尋求并購(gòu)標(biāo)的。鑒于目前標(biāo)的公司IPO進(jìn)度較緩慢，公司充分考量了半導(dǎo)體領(lǐng)域資本開(kāi)支的周期性，決定收購(gòu)?fù)D晶磷。”

    從2019年布局到2025年啟動(dòng)收購(gòu)，至純科技的收購(gòu)考量更趨成熟，而選定的擬IPO企業(yè)在公司治理、內(nèi)部控制、財(cái)務(wù)管理等方面規(guī)范性建設(shè)相對(duì)“底子”更好，收購(gòu)者的天平自然會(huì)有所傾斜。

    這也反映了近期并購(gòu)重組的一大特點(diǎn)：起步更穩(wěn)、出手更準(zhǔn)。“與本輪并購(gòu)重組熱度回升初期相比，隨著政策支持產(chǎn)業(yè)整合或升級(jí)的邏輯不斷強(qiáng)化，現(xiàn)在上市公司籌劃重組基于產(chǎn)業(yè)邏輯考慮得更多，步子就更穩(wěn)，方案推出的成熟度也就更高，這是大趨勢(shì)。”有市場(chǎng)分析人士向記者表示。

    又如，上海奧浦邁生物科技股份有限公司4月4日公告稱籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式購(gòu)買澎立技術(shù)（上海）股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“澎立生物”）100%股權(quán)。澎立生物主要提供生物醫(yī)藥研發(fā)臨床前CRO（合同研究組織）服務(wù)，同樣有過(guò)IPO經(jīng)歷。雖然澎立生物市場(chǎng)份額較小，但與上市公司在業(yè)務(wù)和客戶、海外戰(zhàn)略布局、運(yùn)營(yíng)管理體系等方面都能形成協(xié)同。

    海外并購(gòu)升溫

    示范案例接連落地

    基于產(chǎn)業(yè)鏈的并購(gòu)，“底氣”更足，嘗試也更多：海外并購(gòu)、未盈利資產(chǎn)收購(gòu)的最新示范也時(shí)時(shí)“更新”。數(shù)據(jù)顯示，2025年以來(lái)滬市新增34單重大并購(gòu)交易中，26單為產(chǎn)業(yè)并購(gòu)，集中在半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥、軟件等行業(yè)。“科創(chuàng)板八條”出臺(tái)以來(lái)，科創(chuàng)板公司已披露15單擬收購(gòu)境外企業(yè)、26單收購(gòu)未盈利企業(yè)交易，政策包容度不斷提升。

    作為國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體硅片龍頭，上海硅產(chǎn)業(yè)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“滬硅產(chǎn)業(yè)”）最新的并購(gòu)方案是對(duì)高端硅片業(yè)務(wù)的整合。4月8日，滬硅產(chǎn)業(yè)發(fā)布公告稱，公司計(jì)劃通過(guò)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買上海新昇晶投半導(dǎo)體科技有限公司、上海新昇晶科半導(dǎo)體科技有限公司、上海新昇晶睿半導(dǎo)體科技有限公司的少數(shù)股權(quán)，并募集配套資金。

    業(yè)內(nèi)認(rèn)為，通過(guò)對(duì)這些子公司少數(shù)股權(quán)的收購(gòu)，能夠進(jìn)一步加強(qiáng)滬硅產(chǎn)業(yè)對(duì)旗下相關(guān)業(yè)務(wù)的掌控力，優(yōu)化內(nèi)部資源配置，形成更加緊密高效的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)。

    上海畢得醫(yī)藥科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“畢得醫(yī)藥”）則通過(guò)“分步走”的海外收購(gòu)?fù)晟撇季帧?月29日，公司公告稱，擬發(fā)行股份購(gòu)買維梧（蘇州）健康產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）、Vivo Cypress X，Co.Limited所持珠海維播投資有限公司的部分股權(quán)并募集配套資金，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)最終目標(biāo)公司Combi-Blocks，Inc.的控制。

    Combi-Blocks總部位于美國(guó)圣地亞哥，在硼酸類產(chǎn)品細(xì)分領(lǐng)域，該公司擁有較高的話語(yǔ)權(quán)，在歐美市場(chǎng)占有較高的市場(chǎng)份額。畢得醫(yī)藥表示，上市公司與最終目標(biāo)公司同為藥物分子砌塊和科學(xué)試劑供應(yīng)商，本次交易后，可進(jìn)一步完善境外銷售渠道，快速響應(yīng)全球客戶對(duì)藥物分子砌塊和科學(xué)試劑的需求，深化上市公司的全球化發(fā)展。

    分析人士指出，在深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與產(chǎn)業(yè)升級(jí)的背景下，并購(gòu)重組已成為企業(yè)整合上下游資源、提升產(chǎn)業(yè)鏈韌性的核心工具，實(shí)現(xiàn)了同產(chǎn)業(yè)整合的“深度融入”。

（編輯 孫倩）