本報記者 李雯珊

    見習(xí)記者 解世豪

    3月28日，自動繞線服務(wù)商珠?？迫鹚伎萍脊煞萦邢薰荆ㄏ路Q“科瑞思”）登陸創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。本次發(fā)行價格為63.78元/股，對應(yīng)公司經(jīng)審計的2021年扣非前后孰低的歸母凈利潤攤薄后靜態(tài)市盈率為22.61倍。

    截至3月28日收盤，科瑞思股價報收87元/股，漲幅為36.41%。

    自動繞線行業(yè)市占率第一

    資料顯示，科瑞思依靠自主生產(chǎn)的全自動繞線設(shè)備為磁性元器件生產(chǎn)商提供自動繞線服務(wù)。公司長期保持著較高的毛利率，此次在創(chuàng)業(yè)板上市并進行募資旨在橫向豐富全自動繞線機種類，同時縱向研發(fā)磁性元器件后段自動化生產(chǎn)設(shè)備，實現(xiàn)成品的全流程自動化生產(chǎn)。

    繞線加工是磁性元器件產(chǎn)品必備的加工環(huán)節(jié)，繞線加工市場龐大，主要參與者包括人工繞線市場和全自動繞線市場。

    據(jù)悉，科瑞思首創(chuàng)的全自動網(wǎng)絡(luò)變壓器雙環(huán)繞線機T1/T2機為公司的主要核心設(shè)備，數(shù)量占比約為80%。T1/T2機突破性地解決了小型磁環(huán)線圈人工繞線效率低下、產(chǎn)能不穩(wěn)定且繞線成本高的問題。

    在優(yōu)先專注繞線服務(wù)業(yè)務(wù)的同時，科瑞思還銷售或租賃全自動繞線設(shè)備，并根據(jù)客戶定制化需求研發(fā)和銷售汽車貼片電感裝配生產(chǎn)線、汽車變壓器裝配生產(chǎn)線和汽車馬達裝配生產(chǎn)線等全自動電子元器件裝配線。

    而憑借首創(chuàng)的領(lǐng)先地位、較高的行業(yè)知名度和優(yōu)異的產(chǎn)品服務(wù)，科瑞思在網(wǎng)絡(luò)變壓器自動繞線領(lǐng)域的市占率也達到行業(yè)第一。

    科瑞思在招股書中表示，網(wǎng)絡(luò)變壓器自動化繞線設(shè)備主要集中于科瑞思和中山展暉。據(jù)測算，在該領(lǐng)域，2021年科瑞思市占率為18.11%至24.14%，中山展暉市占率為9.75%至13%，2021年度該領(lǐng)域科瑞思和中山展暉自動化繞線（含對外銷售設(shè)備）市場占有率為35.2%至46.93%。

    同時據(jù)科瑞思市場部調(diào)研了解，2021年其他少數(shù)幾家廠商的合計市場份額不超2%。而據(jù)此判斷，2021年度人工繞線的市占率約為51.07%至62.8%。

    毛利率超50%

    據(jù)招股書，科瑞思提供繞線服務(wù)的收入占比約為八成，為主要收入來源。2019年至2021年，公司小型磁環(huán)線圈繞線服務(wù)銷售均價為4.03萬元/KK、3.96萬元/KK和4.13萬元/KK。2022年上半年下調(diào)至4.05萬元/KK。

    業(yè)績方面，科瑞思在2019年至2021年營業(yè)收入為2.48億元、2.49億元和3.77億元，凈利潤為7531.87萬元、7434.95萬元和1.46億元，均保持著不錯的增長勢頭。

    進入2022年，網(wǎng)絡(luò)變壓器行業(yè)下游終端需求受全球宏觀經(jīng)濟下行的不利影響，導(dǎo)致公司的繞線業(yè)務(wù)需求和整體經(jīng)營業(yè)績短期內(nèi)有所下滑。其中2022年營業(yè)收入為3.01億元，同比下降18.56%；凈利潤為1.16億元，同比下降21.02%。

    同時科瑞思預(yù)計2023年一季度可實現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入約為7700萬元至8500萬元，同比下降約為19.07%至10.67%；可實現(xiàn)的凈利潤約為2900萬元至3300萬元，同比下降約28.73%至18.9%。

    但樂觀的是，該預(yù)期業(yè)績相比于2022年四季度業(yè)績環(huán)比將有所增長，主業(yè)營收環(huán)比增長約13.33%至25.11%，未來隨著網(wǎng)絡(luò)通信基礎(chǔ)設(shè)施投入以及居民消費意愿及水平逐漸提高，下游終端市場需求逐漸回暖，公司對網(wǎng)絡(luò)變壓器繞線服務(wù)類客戶收入將逐步回升，并隨著行業(yè)的增長而增長。

    盈利能力方面，2019年至2021年，科瑞思的綜合毛利率分別為49.44%、52.43%和57.58%，2022年上半年為56.51%，整體呈上升趨勢，且保持在較高水平。

    深度科技研究院院長張孝榮對《證券日報》記者表示：“科瑞思具有較高的毛利率，說明其主營業(yè)務(wù)的專業(yè)化程度比較高，屬于專精企業(yè)。隨著人口紅利的逐漸消失，人力成本日漸增高，人工繞線方式會被自動繞線替代。近年來電子設(shè)備生產(chǎn)自動化程度越來越高，對自動繞線的需求也越來越多，公司專注于繞線技術(shù)領(lǐng)域開發(fā)專業(yè)市場，形成一定市場優(yōu)勢，未來前景看好。”

    募資擴產(chǎn)升級穩(wěn)固主業(yè)

    提到未來的戰(zhàn)略發(fā)展，科瑞思表示，公司將在擴大全自動網(wǎng)絡(luò)變壓器雙環(huán)繞線機和全自動蝴蝶式繞法電感繞線機自有產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，通過持續(xù)研發(fā)，橫向豐富全自動繞線機種類，增加繞線產(chǎn)品品類；縱向研發(fā)磁性元器件后段自動化生產(chǎn)設(shè)備，實現(xiàn)成品的全流程自動化生產(chǎn)，提升綜合競爭力。

    此次沖刺上市，科瑞思計劃募資3.84億元，其中2.27億元用于高端全自動精密磁性元器件繞線設(shè)備技術(shù)升級及擴充項目，7903.8萬元用于創(chuàng)新研發(fā)中心項目，7778.8萬元用于補充運營資金。

    據(jù)悉，“高端全自動精密磁性元器件繞線設(shè)備技術(shù)升級及擴充項目”旨在增加科瑞思全自動繞線設(shè)備保有量，提升公司小型磁環(huán)線圈的生產(chǎn)能力，滿足客戶日益增長的訂單需求，擴大營業(yè)收入和經(jīng)營規(guī)模，增加規(guī)模效應(yīng)，進一步提升整體盈利能力。

    而“創(chuàng)新研發(fā)中心項目”主要從事新一代通信技術(shù)領(lǐng)域的小型磁環(huán)線圈全自動繞線設(shè)備、共模貼片電感全自動生產(chǎn)設(shè)備和一體成型功率電感生產(chǎn)設(shè)備三個研發(fā)方向的研究。

    “繞線領(lǐng)域方面，一方面公司積極開展多品類全自動繞線設(shè)備的研發(fā)，尋找新的收入和利潤增長點，如2020年公司研制出的蝴蝶式繞法全自動電感繞線機就是典型案例。另一方面，公司不斷探索高端電感成品市場，同時開發(fā)高端電感產(chǎn)品和自動化生產(chǎn)設(shè)備，向高端電感生產(chǎn)和品牌商邁進。”科瑞思相關(guān)負(fù)責(zé)人向《證券日報》記者表示。

（編輯 上官夢露）