8月19日晚間，恒瑞醫(yī)藥（600276）發(fā)布2022年半年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.28億元，歸母凈利潤(rùn)21.19億元，同比分別下降23.08%、20.55%。恒瑞醫(yī)藥表示，集采仿制藥收入斷崖式下跌、多款創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價(jià)格，以及國(guó)內(nèi)疫情影響產(chǎn)品銷(xiāo)售等因素，公司收入出現(xiàn)較大下滑。利潤(rùn)方面的影響還包括主要原輔材料及能源價(jià)格、物流成本的持續(xù)上漲，以及研發(fā)投入的繼續(xù)穩(wěn)步增加。

    就在今年上半年，恒瑞醫(yī)藥宣布斥資6億—12億元回購(gòu)限制性股票，公司最新宣布將所回購(gòu)股票用于新的員工持股計(jì)劃，預(yù)計(jì)將有1000余名員工獲授最多1200萬(wàn)股股票的激勵(lì)。

    三大原因致業(yè)績(jī)下滑

    作為國(guó)內(nèi)知名的醫(yī)藥龍頭，恒瑞醫(yī)藥產(chǎn)品涵蓋了抗腫瘤藥、手術(shù)麻醉類(lèi)用藥、造影劑、特殊輸液、糖尿病藥、自身免疫藥、心血管藥、眼科用藥等眾多領(lǐng)域，已形成比較完善的產(chǎn)品布局。對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，恒瑞醫(yī)藥做出詳細(xì)說(shuō)明。

    自2018年以來(lái)，恒瑞醫(yī)療涉及國(guó)家集中帶量采購(gòu)的仿制藥共有35個(gè)品種，中選22個(gè)品種，中選價(jià)平均降幅74.5%。2021年9月，公司開(kāi)始陸續(xù)執(zhí)行的第五批集采涉及的8個(gè)藥品，2022年上半年銷(xiāo)售收入僅2.5億元，較去年同期減少17.6億元，同比下滑88%，集采仿制藥收入斷崖式下跌。

    與此同時(shí)，從2022年1月1日起，阿帕替尼、吡咯替尼、硫培非格司亭、瑞馬唑侖、氟唑帕利、海曲泊帕等多款創(chuàng)新藥執(zhí)行新的醫(yī)保談判價(jià)格，醫(yī)保銷(xiāo)售價(jià)格平均下降33%，加之疫情反復(fù)、產(chǎn)品準(zhǔn)入難等因素，創(chuàng)新藥收入增長(zhǎng)較慢，甚至個(gè)別創(chuàng)新藥由于價(jià)格降幅較大，上半年銷(xiāo)售金額環(huán)比有所下降。

    國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，相當(dāng)一部分醫(yī)療機(jī)構(gòu)日常診療業(yè)務(wù)量縮減，公司產(chǎn)品銷(xiāo)售受到較大影響。麻醉?xiàng)l線及造影劑條線銷(xiāo)售收入同比分別下滑33%、28%，尤其是疫情較為嚴(yán)重的上海、鄭州地區(qū)，產(chǎn)品銷(xiāo)售下降明顯。若按公司產(chǎn)品全國(guó)平均增長(zhǎng)率測(cè)算，上述兩地銷(xiāo)售規(guī)模上半年分別減少1億元以上。同時(shí)，產(chǎn)品出口訂單出現(xiàn)積壓，部分海外業(yè)務(wù)需求未能及時(shí)轉(zhuǎn)化為銷(xiāo)售收入。

    此外，利潤(rùn)方面的影響因素還包括：第一，主要原輔材料及能源價(jià)格持續(xù)上漲，同時(shí)疊加疫情影響帶來(lái)的物流成本上漲、產(chǎn)能利用率降低，報(bào)告期內(nèi)公司的整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本有所提高。第二，為不斷增強(qiáng)研發(fā)實(shí)力，公司堅(jiān)定加大研發(fā)投入。2022年上半年，公司累計(jì)研發(fā)投入達(dá)到29.09億元，同比增加12.74%，研發(fā)投入占銷(xiāo)售收入的比重同比提升至28.44%，其中費(fèi)用化研發(fā)投入21.84億元，研發(fā)費(fèi)用占銷(xiāo)售收入比重同比提升至21.36%。研發(fā)投入雖然在很大程度上影響了當(dāng)期利潤(rùn)，但為公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供了有力支撐。

    回購(gòu)股票將用于員工激勵(lì)

    2022年上半年合并資產(chǎn)負(fù)債表顯示，恒瑞醫(yī)藥沒(méi)有短期借款或長(zhǎng)期借款等有息負(fù)債。公司同時(shí)持有貨幣資金134億元、交易性金融資產(chǎn)51億元，合計(jì)持有流動(dòng)資金達(dá)185億元；資產(chǎn)負(fù)債率也只有10.1%，商譽(yù)為零。從上述數(shù)據(jù)中也可以看出，恒瑞醫(yī)藥財(cái)務(wù)報(bào)表足夠健康。

    正是在此背景下，雖然從去年以來(lái)營(yíng)收壓力較大，公司仍堅(jiān)持給股東分紅，并加大研發(fā)投入。今年上半年，恒瑞醫(yī)藥高管團(tuán)隊(duì)出現(xiàn)重要調(diào)整。長(zhǎng)期在恒瑞醫(yī)藥工作的戴洪斌升任總經(jīng)理，張曉靜、王泉人被任命為公司副總經(jīng)理，分別負(fù)責(zé)腫瘤和非腫瘤線的臨床研發(fā)。調(diào)整后，公司高管團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步年輕化、專(zhuān)業(yè)化。這次調(diào)整后，恒瑞醫(yī)藥通過(guò)進(jìn)一步加強(qiáng)基礎(chǔ)管理，降本增效成效明顯，其中銷(xiāo)售費(fèi)用降幅約30%。

    就在今年初，恒瑞醫(yī)藥啟動(dòng)股票回購(gòu)。此次發(fā)布半年報(bào)的同時(shí)，公司宣布將此前回購(gòu)股票用于新的員工持股計(jì)劃，預(yù)計(jì)將有1000余名員工獲得不超過(guò)1200萬(wàn)股股票的激勵(lì)，擬受讓價(jià)格為公司回購(gòu)股票均價(jià)的15%。

    分析人士指出，恒瑞醫(yī)藥雖然短期內(nèi)業(yè)績(jī)承壓，但其穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和堅(jiān)定的研發(fā)投入，以及面對(duì)復(fù)雜形勢(shì)所展現(xiàn)出的戰(zhàn)略定力，有望引領(lǐng)公司穿越周期、實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期價(jià)值。