本報記者 李昱丞

    建筑五金企業(yè)堅朗五金遭遇業(yè)績滑鐵盧。8月18日，堅朗五金發(fā)布2022年半年報，上半年實現(xiàn)營收32.49億元，同比下降6.84%；歸母凈利潤虧損8529.11萬元，為上市以來首次半年度虧損。

    對此，IPG中國首席經(jīng)濟學(xué)家柏文喜在接受《證券日報》記者采訪時表示，建筑五金與房地產(chǎn)業(yè)的景氣度緊密相連，堅朗五金上半年業(yè)績虧損和地產(chǎn)行業(yè)的不景氣有關(guān)。

    上半年虧損

    期間費用不減反增

    堅朗五金主要從事中高端建筑五金系統(tǒng)及建筑構(gòu)配件等相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，近年來公司營收、凈利潤均保持較快的增速。但2022年上半年，公司營收遭遇了上市以來首次負增長，業(yè)績更是首次虧損。

    “受到房地產(chǎn)行業(yè)下行和疫情影響，建材行業(yè)企業(yè)普遍遭遇30%左右的營收下滑。”中國家居建材裝飾協(xié)會秘書長胡中信對《證券日報》記者表示，堅朗五金營收下降并不令人意外。

    對于上半年業(yè)績虧損的原因，堅朗五金表示，主要系受疫情反復(fù)、地產(chǎn)行業(yè)及宏觀環(huán)境的影響，下游客戶需求減少；原材料價格同比仍屬于高位狀態(tài)，生產(chǎn)成本上升，導(dǎo)致毛利率同比下降；同時費用未能有效攤薄，公司需承擔(dān)較大的固定成本和剛性支出。

    一直以來，堅朗五金與地產(chǎn)行業(yè)綁定較為密切。在地產(chǎn)行業(yè)低迷之際，堅朗五金相關(guān)業(yè)務(wù)也遭遇了不小的沖擊。以堅朗五金與地產(chǎn)關(guān)聯(lián)度較高的門窗五金系統(tǒng)產(chǎn)品為例，上半年營收同比大幅下挫16.69%至15.02億元。

    此外，上半年堅朗五金主營業(yè)務(wù)毛利率也呈現(xiàn)普遍下滑的態(tài)勢。公司門窗五金系統(tǒng)、家居類產(chǎn)品和其他建筑五金產(chǎn)品毛利率分別同比下降3.36、12.03和19.75個百分點。上半年公司整體毛利率為28.84%，同比下降8.48個百分點。

    在營收同比下滑的同時，堅朗五金的期間費用卻不減反增。上半年銷售費用、管理費用分別同比增長25.15%、17.87%，財務(wù)費用中的利息費用同比大增393.99%。其中，銷售費用占營收之比達到18.15%，較去年同期占比大幅提升4.64個百分點。

    對此，堅朗五金董事辦相關(guān)人士在接受《證券日報》采訪時表示，今年上半年堅朗五金依然按照年初的規(guī)劃布局渠道下沉和人員增長，收入增長與費用增長出現(xiàn)了短暫的“倒掛”現(xiàn)象，公司更看好未來發(fā)展空間，為下一個階段發(fā)展做好規(guī)劃和鋪墊。

    事實上，堅朗五金在接受機構(gòu)調(diào)研時表示，與去年三季度、四季度相比，今年公司的銷售人員增長超過20%。中報顯示，堅朗五金上半年銷售費用中職工薪酬達4.18億元，較去年同期增長約28.21%，占銷售費用之比超過七成。

    賬面貨幣資金不足10億元

    擬投資20億元建設(shè)項目

    在公布半年報的同時，堅朗五金發(fā)布公告稱，擬投資20億元人民幣在東莞市塘廈鎮(zhèn)投資建設(shè)智能家居及智慧安防產(chǎn)品制造項目（下稱“智能家居項目”），項目主要涉及人臉識別、一鍵呼梯、語音聲控等智能家居、智慧社區(qū)配套產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，投資資金來源為自籌資金。

    這項投資全部為固定資產(chǎn)投資，其中建筑物、構(gòu)筑物及其附屬設(shè)施等13.2億元人民幣，設(shè)備投資4.8億元人民幣，土地價款2億元人民幣。而截至上半年末，堅朗五金固定資產(chǎn)合計僅約為10.99億元，該投資是目前固定資產(chǎn)的近2倍。

    一般而言，上半年是堅朗五金傳統(tǒng)的墊款期，今年上半年公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流出6.46億元。截至今年上半年末，公司貨幣資金為9.26億元，較年初減少5.96億元，減少幅度接近四成。

    “制造型項目的建設(shè)有一個周期，項目投資金額與貨幣資金之間并不是嚴(yán)格對應(yīng)的關(guān)系。”廣科咨詢首席策略師沈萌對《證券日報》記者表示，項目投資的風(fēng)險在于建設(shè)期間可能出現(xiàn)的市場供求變化，建設(shè)前對項目未來現(xiàn)金流的測算不一定考慮到了市場供求變化或競爭變化，因此可能存在于其過于樂觀的情況。

    根據(jù)堅朗五金公告，該項目自交付至達產(chǎn)所需時間最長達4年，是一項金額較大、周期較長的投資，充分考驗公司資金實力。

    而在銷售回款方面，堅朗五金也面臨較大挑戰(zhàn)。在地產(chǎn)行業(yè)結(jié)算延遲的影響下，堅朗五金近幾年應(yīng)收賬款飆升，截至上半年末應(yīng)收賬款高達42.33億元，較年初增長約8.04億元，占總資產(chǎn)的43.28%。并且，受營收下滑拖累，Wind數(shù)據(jù)顯示，上半年堅朗五金應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)大幅增加至212.26天，較去年同期124.26天有大幅增長。

    堅朗五金在8月17日接受機構(gòu)調(diào)研時坦言，從目前行業(yè)的現(xiàn)金流看，雖然有部分保交付的項目回款在加快，但整體來看現(xiàn)金流還是趨緊。

    堅朗五金董事辦相關(guān)人士告訴記者，公司因地產(chǎn)調(diào)控因素影響，受到了一定的資金壓力，短期內(nèi)應(yīng)收賬款出現(xiàn)較大增幅。對于智能家居項目投資資金，除了自有資金外，公司也會根據(jù)具體情況考慮債權(quán)或股權(quán)等多種融資途徑。

（編輯 才山丹）