本報記者 邢萌

    最近，多家上市公司發(fā)布重要股東股權(quán)質(zhì)押公告，其中高比例質(zhì)押現(xiàn)象引來市場關(guān)注。

    2月24日，開元教育發(fā)布股份質(zhì)押公告，公司控股股東、實際控制人的一致行動人質(zhì)押999萬股股票，占其所持股份的57%。

    同日，亦有兩家上市公司發(fā)布大股東股份質(zhì)押公告，均提示相關(guān)股東高比例質(zhì)押（質(zhì)押率超80%）風險，引來投資者擔憂。

    2月24日，一家創(chuàng)業(yè)板公司發(fā)布持股5%以上股東部分股份質(zhì)押公告，稱公司第一大股東所持部分股份辦理了質(zhì)押業(yè)務。同時提示風險，該第一大股東質(zhì)押股份數(shù)量占其所持公司股份數(shù)量比例已超過80%。無獨有偶，另一家主板公司也于同日發(fā)布公告，稱控股股東及其一致行動人所持部分股權(quán)辦理質(zhì)押手續(xù)，累計質(zhì)押率超80%，提醒投資者注意相關(guān)風險。

    同時，兩家公司也披露了大股東高比例質(zhì)押原因，一家源于股東個人投資需求，另一家則將原因歸于股價波動等因素造成股東多次補充質(zhì)押。

    另外，兩家公司也強調(diào)，相關(guān)股東質(zhì)押股份不存在平倉風險，也不會導致公司實控權(quán)變更。后續(xù)若遇平倉風險，相關(guān)股東會采取補充質(zhì)押、提前購回等方式應對。

    “上市公司大股東股票質(zhì)押的風險本質(zhì)上是質(zhì)押融資擔保物不足引起的融資風險。”植德律師事務所合伙人羅寒律師對《證券日報》記者表示，股票市場出現(xiàn)較大幅度下跌時，質(zhì)押的股票市值存在無法覆蓋大股東融資金額的風險，大股東若不能及時贖回股票或補充保證金、擔保物，則會出現(xiàn)質(zhì)押股票被強行平倉的風險，可能引發(fā)投資人對于上市公司經(jīng)營或控制權(quán)潛在不確定性的擔憂，導致上市公司股價進一步下跌，進一步損害廣大中小股東的利益。

    “大股東股權(quán)質(zhì)押融資與股票市場波動密切相關(guān)，股價對大股東股權(quán)質(zhì)押的融資金額、預警線和平倉線具有較大的影響，除了平倉可能帶來控制權(quán)轉(zhuǎn)移風險外，也不排除有些大股東鋌而走險，采用違法違規(guī)手段來提升股價。”華鑫證券首席策略分析師嚴凱文在接受《證券日報》記者采訪時表示。

    雖然高比例質(zhì)押潛在風險較大，但合理的股權(quán)質(zhì)押不僅能夠為公司股東提供融資，還能提高資金效率。

    “股權(quán)質(zhì)押作為一種融資手段，在控制好質(zhì)押價格、比例，資金使用周期等關(guān)鍵方面的前提下，合理的股權(quán)質(zhì)押不僅可以解決上市公司股東的融資需求，還可以實現(xiàn)資金效率最大化。”北京陽光天泓資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王維嘉對《證券日報》記者表示。

    從最近公布情況來看，大股東高比例質(zhì)押突出問題已得到明顯改觀。

    2月23日，中國證監(jiān)會上市部副主任郭俊在“第四屆西城區(qū)企業(yè)上市主題交流活動”上透露，上市公司大股東高比例質(zhì)押的家數(shù)下降至241家，較最高峰減少2/3，全市場股份質(zhì)押市值占比由最高峰的接近12%降至目前的4.6%，這一困擾市場的突出問題得到大幅改觀。

    嚴凱文表示，近兩年來，監(jiān)管部門在持續(xù)強化場內(nèi)業(yè)務監(jiān)管、持續(xù)壓實大股東主體責任、推動跨部門監(jiān)管同向協(xié)同等多方面實施政策“組合拳”，推動平穩(wěn)有序化解股票質(zhì)押風險，避免集中平倉對股票二級市場平穩(wěn)運行帶來沖擊。

    嚴凱文進一步表示，監(jiān)管部門嚴控A股股權(quán)質(zhì)押風險，多措并舉化解風險，如要求券商對新增股票質(zhì)押項目加強審核、降低上市公司大股東股票質(zhì)押率上限，并嚴控券商股票質(zhì)押融資業(yè)務規(guī)模總量。隨著政策的進一步完善，未來股票質(zhì)押融資業(yè)務將更加穩(wěn)健與健康。

    關(guān)于如何進一步化解上市公司大股東高比例質(zhì)押風險，羅寒建議上市公司需加強信披與風控。他認為，一方面，上市公司應當嚴格按照信息披露要求履行信息披露義務，促進場內(nèi)外質(zhì)押各方之間的信息共享，保障投資人的知情權(quán)利，以利于監(jiān)管機構(gòu)進行監(jiān)督管理工作；另一方面，上市公司應建立風險防范機制，如遇平倉風險時，上市公司大股東應同資金融出方提前協(xié)商，通過部分提前購回、延期購回、補充擔保物等方式避免被強行平倉。

（編輯 上官夢露）