本報記者 施露

    上海免稅牌照爭奪戰(zhàn)進入關(guān)鍵期。

    “上海免稅牌照一共兩塊，參與競爭的本地百貨企業(yè)不少，很多本地國企進入了申請環(huán)節(jié)，目前為止應(yīng)該有一些已經(jīng)出局了，因為免稅商品經(jīng)營資質(zhì)審批流程比較嚴格。”一位知悉上海免稅牌照的知情人士對《證券日報》記者透露。

    自百聯(lián)股份宣布免稅牌照正在申請后，《證券日報》記者從多個渠道獲悉，上海市政府多方篩選后，向上遞交免稅品經(jīng)營資質(zhì)申請，其中包含綠地控股?！蹲C券日報》記者就此致電綠地控股總裁辦，對方并未否認，只稱一切以公告為準。

    事實上，免稅牌照早在二級市場打開了想象空間，自王府井宣布獲免稅牌照以來，股價漲幅超過100%。而擁有唯一一張全國免稅牌照的中國中免，已經(jīng)成為公募基金抱團的熱門大牛股之一。

    多家本地國企集中“搶籌”稀缺上海免稅牌照

    一張稀缺的免稅牌照帶來的商業(yè)利益，不只是二級市場上的漲停板。爭奪免稅牌照，正成為數(shù)十家有百貨商業(yè)業(yè)態(tài)國企的準動作。

    在上海，除了百聯(lián)股份，徐家匯、新世界等也成為免稅牌照爭奪的重要參與方，鄂武商也在公開平臺回復(fù)稱正在申請免稅牌照。

    對于免稅牌照申請傳聞，新世界董秘王文華并未否認。“如果有確切消息，我們會第一時間公告的。”王文華對《證券日報》記者稱。

    與鄂武商經(jīng)營業(yè)態(tài)相似的百聯(lián)股份，其業(yè)務(wù)范圍涵蓋更廣，包含綜合百貨、購物中心、奧特萊斯、大型綜合超市、超級市場等。

    7月6日，百聯(lián)公告控股股東百聯(lián)集團已向政府相關(guān)部門提出免稅品經(jīng)營資質(zhì)的申請。盡管百聯(lián)在公告中指出免稅牌照能否獲批存在不確定性，但二級市場立即給出正面反饋。自7月6日起，百聯(lián)連續(xù)5日漲停。

    相比百聯(lián)，綠地則是依靠其在商貿(mào)產(chǎn)業(yè)上的綜合實力，得到競爭免稅牌照申請的入場券。

    以房地產(chǎn)和大基建為主業(yè)的綠地，在大金融、大消費等領(lǐng)域早有布局。進口貿(mào)易，是綠地“大消費”戰(zhàn)略里的重要組成部分。

    2019年年末，綠地全球商品貿(mào)易港集團（簡稱綠地貿(mào)易港）組建成立，其前身為成立于2005年的上海綠地商業(yè)集團有限公司。綠地貿(mào)易港旨在于開拓國際貿(mào)易、終端零售、商業(yè)運營、商貿(mào)物流領(lǐng)域，圍繞進口全產(chǎn)業(yè)鏈布局，打造成為中國商貿(mào)流通龍頭企業(yè)。首個綠地貿(mào)易港項目位于上海虹橋，被政府認定為進博會常年交易服務(wù)平臺。

    該項目內(nèi)還有上海首個保稅展示展銷場所，合作伙伴包括日本最大免稅店企業(yè)日本Laox株式會社、全球知名鉆石商以色列羅德曼珠寶公司、全球榴蓮供應(yīng)商馬來西亞林篷岸種植集團等。

    除已有的上海綠地貿(mào)易港項目，綠地正在向天津、成都、武漢、西安、濟南、哈爾濱等國內(nèi)重要區(qū)域落地貿(mào)易港。

    不過，綠地控股內(nèi)部一位知情人士對《證券日報》記者透露，綠地目前正在推動布局海南貿(mào)易港，不出意外的話，大概率是能獲取海南免稅牌照的。

    免稅成長邊界打開 二級市場估值引遐想

    國海證券在研報中稱，按照2019年中國人境外消費奢侈品總額計算，市內(nèi)免稅空間可接近6000億元，再疊加考慮年復(fù)合增速5%-7%，市內(nèi)免稅銷售空間會進一步增長。

    “若海南島免稅銷售額在國內(nèi)占比達到50%，則根據(jù)前述海南島免稅市場空間1000億元倒推國內(nèi)免稅銷售額市場空間可達到2000億元，若離境市內(nèi)免稅店政策快速落地，則預(yù)計國內(nèi)免稅銷售額市場空間會更大，廣闊的市場空間為免稅經(jīng)營參與者打開充分的增長空間。”國海證券在研報中分析。

    事實上，國內(nèi)免稅采用國企專營牌照管理，主要有口岸免稅店、市內(nèi)免稅店、離島免稅店、外交人員免稅店等。不同免稅牌照對應(yīng)不同的經(jīng)營權(quán)限和范圍。

    在王府井之前，國內(nèi)擁有免稅牌照的企業(yè)只有7家，分別為中免集團、日上免稅行、深免集團、珠免集團、海免集團、中出服和中僑免，上述7家企業(yè)市場格局穩(wěn)定。

    其中，中免具有免稅全牌照，可以經(jīng)營機場、口岸免稅店、離島免稅店，市內(nèi)免稅店等。2019年，中免在國內(nèi)市場占有率高達85%，地位穩(wěn)固，有壟斷之勢。

    今年6月王府井獲得的免稅牌照，是自上世紀80年代初以來，繼海南離島免稅政策之后，第一次正式批準新的免稅牌照，這是免稅資質(zhì)審批迎來重大突破。不同的是，王府井主營百貨零售，與歷史資質(zhì)企業(yè)的主營業(yè)務(wù)完全不同，國家對免稅資質(zhì)審批條件和方向可能轉(zhuǎn)向出境市內(nèi)免稅店，打開免稅競爭藍海。

    另外，近幾年我國免稅政策也在走向?qū)捤?。出入境口岸、離島、市內(nèi)等各類免稅店的經(jīng)營政策在大幅放寬。今年7月1日，海南離島免稅新政開始落地執(zhí)行，被市場解讀為免稅行業(yè)的壟斷局面有望在海南率先打破。

    火爆的免稅牌照背后，除了市場資金瘋狂追捧，每一張免稅牌照能產(chǎn)生的收益隨著資質(zhì)不同，差別也較大。

    “像中國中免，它的牌照是全國性的，一張牌照能帶來的凈利潤幾乎是幾十億元，按照市盈率去推算估值，二級市場想象空間很大。事實上，論收益貢獻而言，一線城市的免稅牌照帶來的經(jīng)濟效應(yīng)遠超過其他城市，所以一線城市的免稅牌照價值稀缺性明顯。”上海易昌投資管理有限公司研究副總監(jiān)王永遠對《證券日報》記者評價道。

    “如果綠地控股能順利拿到免稅牌照，且是上海區(qū)域的，按照全國免稅牌照帶來收益除以一定的比例，能帶來的凈利潤也是可觀的，在估值上就不能單純按照房地產(chǎn)行業(yè)的平均市盈率去計算了，未來的想象空間是極大的。”杭州恒畀資產(chǎn)管理有限公司基金經(jīng)理徐明對《證券日報》記者分析道。

    “照目前的進程來看，在免稅牌照申請上，綠地控股應(yīng)該是比百聯(lián)更有優(yōu)勢，上海幾家競爭的國企中，有一些已經(jīng)確定出局。”上述知情人士對《證券日報》記者稱。

    不過，值得注意的是，免稅品的經(jīng)營屬于國家授權(quán)特定機構(gòu)專營的業(yè)務(wù)，獲得免稅品經(jīng)營資質(zhì)須經(jīng)財政部、國稅總局、海關(guān)總署等部門的審核批準，已經(jīng)不是上海市政府層面就能決定拍板的決策。

（編輯 上官夢露）